中國漸成美國之外的世界金融「第二極」

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IMF研究發現，去年六月來，中國股票市場與亞洲其他國家股市之間的相關係數已超過0.3，與美國的差距快速縮小。經濟的規模效益之外，中國金融與亞洲乃至全球市場的聯動性也在不斷上升。

在全球金融市場，美國一打噴嚏，整個世界都會跟著感冒。但如今中國的「鼻炎」也令投資者們緊張起來。在金融流行病學家眼中，病菌會從中國這個亞洲最大的經濟體傳染至地區的其他經濟體是可以預料的；但其傳染性如此之強，令人始料未及。畢竟，與深陷全球市場的美國不同，中國經濟在資本管制的保護下與外界的往來有限。但新的研究表明，中國現今對亞洲股票市場的影響幾乎同美國一樣重大。

近期，國際貨幣基金組織（IMF）和由多家央行組成的國際清算銀行（BIS）分別發布論文，揭示了過去十年來這一變化的程度。如圖所示，IMF估計自去年六月以來，中國股票市場與亞洲其他國家股市之間的相關係數已超過0.3（「完美」的相關係數是1），為全球金融危機前數字的兩倍。這仍低於美國股市與亞洲股市0.4的相關係數，但兩者的差距正快速縮小。而根據BIS數據，自金融危機以來，亞洲股市跟隨中國市場起伏的相關程度已增加了60%。

投資者們已經明白，中國的問題能夠波及整個亞洲市場——甚至是全球市場。兩份報告都認為中國經濟的規模是推高上述相關係數的主要因素。但貿易並不是唯一的傳播途徑。亞洲國家間的金融關聯度在逐年上升。隨著中國日益成為投資的焦點，亞洲的金融周期是否將日漸脫離世界其他金融板塊，找到自己的節奏？

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