關於埃及匯率浮動，你所需要知道的一切

近年來，受國內恐襲多發、政局動蕩以及世界經濟整體低迷影響，埃及外匯儲備不斷縮水，由2011年的約360億美元銳減至今年9月底的約196億美元。今年3月，在外匯儲備不足、美元黑市匯率不斷走高情況下，埃及央行宣布實行更靈活的匯率政策，埃鎊對美元匯率隨後大跌，從7.73比1跌至8.85比1。此後埃及央行宣布保持美元對埃鎊官方匯率1比8.88不變，但美元黑市匯率仍不斷上升，1美元一度可兌換18埃鎊，巨大的匯率差價對埃及進口產業造成嚴重影響。

埃及中央銀行日前宣布允許埃鎊匯率自由浮動，以擺脫國內經濟困境，並更好地履行對國際貨幣基金組織（IMF）的貸款承諾。3日埃鎊對美元匯率從8.8比1下跌至13比1，跌幅為48%。埃及央行同時還宣布加息300個基點。有分析認為這是埃及的貨幣崩潰，也有分析認為這是埃及經濟改革的必要之舉，有利於增強投資者的信心。關於埃及匯率到底發生了什麼？本文將做出詳細解析。

今年內埃及鎊兌美元匯率走勢圖

圖片來源：http://www.webmasterhome.cn/huilv/huilvchaxun.asp?amount=100&from=EGP&to=USD

埃及發生的是匯率浮動還是貨幣貶值？

最近，匯率浮動和貨幣貶值這個兩個術語頻頻出現，但它們在被使用時往往存在概念混用現象。埃及央行所執行的到底是匯率浮動還是貨幣貶值呢？

所謂貨幣貶值，是指單位貨幣所含有的價值或所代表的價值相對主流貨幣（如美元）的下降，它具體反映在匯率的變動上，這時貨幣貶值就是指一單位本國貨幣兌換外國貨幣能力的降低，而本國貨幣對外匯價的下降。

貨幣貶值只可能發生在具有穩定匯率政策的國家，即本國貨幣與國際貨幣掛鉤，會在規定軌道上受國際貨幣影響。此前，埃及央行一直實行相對美元穩定的匯率政策，在本月3日才宣布實行匯率浮動政策。

部分匯率浮動，它和貨幣貶值的意義差別不大。在部分匯率浮動的情況下，本國貨幣和國際貨幣的匯率價格更接近公平的市場價格，受貨幣市場需求影響。

至於完全的匯率浮動，它指的是取消本國和國際貨幣間的規定匯價，讓它們根據市場的供需情況浮動，因此又被稱為自由匯率政策。當前，世界上較少有國家實行類似的政策，因為本國貨幣持續波動會影響到經濟的穩定性。

而決定貨幣按供需浮動還是可以由央行遠程監控的關鍵變數，包括本國經濟的強勁程度、本國貨幣和主要國際貨幣的對撞能力。

因此，埃及央行此前實行的是完全匯率浮動政策，且不設匯價上限。比如，埃及銀行（國有銀行之一）在今天早上公布了13.01的買入價和13.5的賣出價，但下午可能已經變成了13.7的買入價和14.3的賣出價。

圖片來源：http://www.5fen.com/aiji/gonglue/221274.html

埃及為何匯率浮動？

我們不禁發問，到底是什麼讓埃及央行作出匯率完全浮動這樣大膽而危險的決定呢？

1 . 尋求貸款

埃及試圖獲得國際貨幣基金組織達120億美元的三年貸款，後者重要的條件之一就是埃及實現完全匯率浮動，但是最終談判結果是可以部分浮動。此前幾周里，國際貨幣基金組織的執行委員會仍在討論是否最終向埃及貸款。在埃及宣布匯率完全浮動後，國際貨幣基金組織肯定會同意貸款了。

2 . 打擊外匯黑市。

此前，官方匯率是8.88，也就是說，1美元可以兌換8.88元埃及鎊。但在「黑市」上1美元兌換的埃及鎊達到16.11。如果8.88的官方匯率保持，企業和個人就會想方設法通過各種渠道，去兌換便宜的美元。轉手到黑市上，就是100%的利潤。

3. 減少外匯儲備

埃及的外匯儲備緊缺，只有165億美元，其獲得的國際願主也極其有限。在實行匯率完全浮動後，埃及政府不需要再為了穩定匯率來動用本來就少得可憐的外匯儲備。這樣，埃及央行就可以把外匯儲備用在經濟發展的其他方面。

4 . 增強投資者信心

讓供需機制決定埃鎊匯率還將增強投資者信心，減少其投資埃及的顧慮。此外，國際信用評級機構還會因此提高對埃及的信用評級。

5 . 增強出口業競爭力

匯率完全浮動後造成的埃鎊貶值，會變相刺激埃及出口業在國際市場的競爭力，因此外國人購買埃及產品會變得相對便宜。

圖片來源：http://news.ltn.com.tw/news/business/paper/1048362

埃及匯率浮動的影響

1 . 通貨膨脹增加

根據埃及央行的數據，埃及的財政赤字在2015-2016財年達到了376億美元。在匯率浮動之前，埃及需要3340億埃鎊來彌補赤字。但在匯率浮動之後，埃及將需要4880億埃鎊來彌補，也就是增加了154億埃鎊。而這些負擔會轉嫁到消費者身上，最終顯示為埃及市場的通貨膨脹。在今年10月，國際貨幣基金組織預計埃及在2017年的通貨膨脹率會達到18％。

2. 公共債務增加

根據埃及央行數據，在2015-2016財年，埃及的外債達到了557億美元。這一數字在匯率浮動前等於4900億埃鎊，但在之後則等於7240億埃鎊。

3. 埃鎊購買力下降

埃鎊購買力在匯率浮動後大概下降了48%，也就是說，此前擁有1萬埃鎊的人已經只能購買5000埃鎊的商品。

4. 工資水平

埃及的工資大部分以埃鎊結算，在貨幣貶值48%之後，埃及人的工資幾乎縮水了一半。因此，埃及政府有必要在匯率浮動後提高工資水平，否則會引起社會不安。

5，旅遊業

在安全形勢穩定的情況下，匯率浮動會導致旅遊業的繁盛，埃鎊的貶值讓外國遊客更有動力在埃及消費，他們可以用同樣的價格獲得相較以前更好的服務。

埃及旅遊業

圖片來源：http://www.5fen.com/aiji/

匯率浮動可以達成預期目標嗎？ 匯率浮動的政策會導致埃及經濟情況好轉和最終消滅黑市嗎？事實上，這取決於埃及政府未來對經濟問題和社會問題的綜合性處理。

在社會層面，如果埃及政府不能抑制通貨膨脹並逐漸提高工資水平的話，則可能會造成占埃及80%人口的中低階級的普遍貧困。在經濟層面，如果埃及政府不能最大程度地利用匯率浮動的經濟紅利，則可能會進一步惡化埃及當前的經濟危機。至於打擊黑市的作用，這取決於埃及未來整體經濟的表現，如果埃及央行能夠獲得足夠的外匯，則可以穩定住匯率，讓黑市沒有可乘之機。

今日主筆 / 瓦斯帕夏