中國股市也有雙11「爆款」，揭開最大贏家的神秘面紗

撰文：Ben Steverman

快遞股的飆升反映了網路零售業在中國的繁榮景象

「快遞行業今明兩年的收入增速有望在50%以上」

「買滿29元，江浙滬包郵」、「下午3點前下單，晚上送貨上門」，電商的這些承諾對中國消費者來說耳熟能詳，互聯網+物流的購物方式正改變著他們傳統的消費習慣。對於本地的投資者而言，紐約上市的電商巨頭阿里巴巴和京東離得太遠，2016年陸續在A股登場的快遞公司使他們得以在這個迅速成長的市場中分一杯羹。

快遞公司是受益者

在中國最大的幾家快遞企業中，圓通速遞借殼大楊創世成功，已於10月20日在上交所掛牌；韻達、申通和順豐也在推進借殼上市的計劃。離「雙11」的網路購物狂歡尚有幾天時間，但光棍節行情已經提前在股市啟動。9月迄今，圓通以及另外三家快遞的殼公司股票平均漲幅超過40%，其中圓通速遞漲幅高達69%，遠超上證綜指的1.3%。

快遞股的飆升反映了網路零售業在中國的繁榮景象。阿里巴巴在淘寶平台上創立的雙11購物節2016年進入第八年，已演變成京東、噹噹網、亞馬遜中國、1號店等電商各顯神通的一場促銷大戰。元大證券認為，快遞公司將是雙11最大的受益者。新華社預計，2016年為雙11投入快遞服務的人員數量增長將超過50%。

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「中國快遞公司的業績大幅超出市場預期，全年預計也將超過承諾利潤，」上海充澄投資管理研究總監錢康寧在採訪中表示，「雙11臨近將提升業務量，11月又是傳統旺季。」她說，快遞行業2016、2017兩年的收入增速有望在50%以上。

被戲稱為「剁手黨」的中國消費者盤算著在2016年的雙11促銷中多囤一些洗髮水和衛生紙，拿下心儀已久的羽絨服和平板電視，網路電商也在試圖通過各種新奇的促銷手段吸引顧客的眼球。阿里巴巴準備讓客戶使用VR來體驗美國梅西百貨的商品，京東表示將用無人機、無人配送車開始送貨。雙11啟動前的盛大慶祝晚會將邀請名人上台表演，包括阿里巴巴的「全球推廣大使」Katy Perry。

淘寶、天貓

國金證券在10月29日的報告中表示，保守估計2016年雙11當天阿里巴巴的兩大電商平台天貓、淘寶的交易額將同比增加40%，突破1200億元人民幣；11月快遞公司業務量將同比增加60%，達40億件。中金公司也在近日報告中指出，預計未來五年中國快遞行業業務量的年複合增速可達到24%。

10月，順豐快遞借殼鼎泰新材、申通快遞借殼艾迪西上市的計劃分別獲得證監會有條件通過，韻達快遞借殼新海股份的計劃目前仍在等候監管審批之中。自它們的借殼計劃宣布以來，相關三家殼公司股價都已經翻番，最高漲幅達到近300%。

申萬宏源證券10月的報告稱，根據已有數據預測，韻達快遞2016年全年可能實現凈利潤13億元人民幣，同比增速超過130%。另據交易所公告顯示，順豐快遞上半年的利潤已經超過2015年全年的60%，韻達快遞的半年利潤和2015年相當。

傳統百貨業

與迅速增長的網路零售和快遞業形成對比的是中國傳統百貨業的式微。商務部數據顯示，2016年前三季度，中國網上商品零售額同比增長25%；重點監測企業的網路零售增速比百貨店和超市分別高24.3和18.5個百分點。2016年以來，上證商業類指數下跌22%，在上證綜指的五大分類指數中表現墊底。其中，商業城、百聯股份、中央商場等百貨業股票跌幅均超過30%。

「傳統百貨銷量被電商、跨境購物等其他渠道分流明顯，」充澄投資的錢康寧說，「短期而言，尤其是雙11期間，受制於其盈利能力影響，傳統百貨業公司的股價將受到衝擊。」

中國投資者對快遞股的熱情令美國投資者望塵莫及。作為快遞業「三通一達」成員之一的中通快遞在紐交所上市遇冷，首日收盤即下挫15%。此外，雖然阿里巴巴的股價2016年大漲20%，但其在中國電商領域的主要競爭對手、在納斯達克板塊交易的京東卻因業績虧損下跌了24%。

據申萬宏源根據備考盈利預測，2016年申通、圓通和韻達的市盈率分別為49倍、54倍和90倍。彭博數據顯示，上證綜指的當年預測市盈率僅在15倍。

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