人民幣一路貶值，兌美元匯率會破 7 嗎？

尹小二，主業裝瘋賣萌，副業倒賣國債

最近有個流行語，叫「人無貶基」，你懂的。

其實這一輪貶值到底能到貶到哪裡，估計連外管局的專家（也許你覺得他們是「磚家」）現在心裡也沒底。長期均衡匯率這個東西永遠是一個書本上的概念。匯率的趨勢一旦出現，就會有很強慣性一直走下去，直到一些意外的事件發生來打斷慣性。所以不要去拍具體的點位，尤其這麼近的點位，也許年底就到了。

回過頭來看這一波 2015 年 8 月以來的人民幣對美元的貶值行情，本質上就是兩個問題的同發酵: 1、中國經濟的高槓桿問題愈演愈烈，殭屍產能無法出清，經濟增速不斷下台階；2、美國經濟經過過去幾年的休整，回到持續復甦的區間（所以美聯儲要加息抑制經濟過熱）

只要這兩點不發生變化，人民幣對美元就會持續走弱，具體什麼點位，都不是夢。簡而言之，啥時候新聞里持續跟你說中國經濟復甦了，同時美國經濟不行了，那人民幣對美元就見底了。

後面扯幾句故作淡定的。

至於普通老百姓，不用恐慌貶值。首先，中國家庭基本沒有外債，就算人民幣對美元貶值到 10，你每月房貸該還 2w，還是 2w。其次，中國本身是最重要的中上游產品生產國，我們為全世界生產，而且人民幣對主要資源國貨幣也都比較堅挺，因此人民幣貶值給中國帶來的輸入性通脹很小，最多就是吃不起牛油果罷了，紅富士一定還是管夠的。中國不是埃及，也不是俄羅斯，貶值對物價造成的影響很小。再者，大多數中國家庭的資產負債表都不同於復星或者安邦。最主要資產就是一套自住的房產，生於斯，長於斯，殞於斯，並沒有足夠多的閑錢可以用於全球資產配置。無論是否貶值，你都無法因此獲利或者受損，那就沒必要為此而恐慌或者焦慮了。對於大多數人來說，無論匯率明天是 7 還是 6 還是 10，你都得干一樣的搬磚活。想那麼多幹嘛呢？

不過，如果有閑錢，不妨把個人的換匯額度用了，權當理財產品的補充（匯率有風險，美元不是銀行理財產品，價格還是會波動的）。過去一年半的貶值幅度已經超過 10%，應該跑贏了大多數境內金融資產。

一覺醒來，評論區有朋友質疑農產品帶來的輸入性通脹，比如：

這位朋友的感覺錯了，今年豬價在年中見了一個大頂之後，開始持續下跌。其實，豬肉跟貶值的關係真的不大。中國進口的凍肉微乎其微，主要豬肉靠本地產。豬肉不是從今年開始漲的，而是從 2014 年就開始了，那時候人民幣還在強勢升值階段。整個 2015 年都是直線上漲的，導致養豬企業賺得盆滿缽滿，所以才有了借殼上市後的創業板盈利第一股（不是 PPT）。反而從今年 6 月開始，豬價周期見頂，就開始進入下跌通道。最近兩年的豬價上漲和下跌都不是成本推動的，而是行業供需面的影響。擔憂豬肉真的是過慮了。我只擔憂以後 Ruth Chris 的牛扒漲價，因為這玩意真的全部靠進口。

貼一張農業部的豬肉批發價的圖吧，很直觀，與匯率走勢基本無關：

再往養豬的上遊說，至於玉米，至少在未來兩年內都不是問題。中國現在的玉米價格還遠遠不到成本推動的地步，首先因為國產玉米本身已經供過於求了，其次因為進口玉米到岸價比國產玉米價格便宜多了。從數字上可以對比一下：2015 年國產玉米 2.2 億噸，進口只有 400 萬噸。而且，國內的玉米還是嚴重供過於求，是通過國家高價臨時收儲 + 進口配額制度才維持住國內價格的。今年玉米取消了臨時收儲，所以國內玉米價格並不是隨著貶值上漲。最後，現在市場最擔心的不是玉米漲價，反而是玉米跌價。因為有國儲玉米的拋售——過去幾年的臨時收儲導致國儲玉米量已經超過國內一年的產量，遠遠超過國內一年的消費量了。

也給你貼個圖：

至於大豆，的確會有輸入性通脹影響，但畢竟豆粕和玉米是可以相互替代的，豆粕貴了，就多用一點玉米，我們還有那麼多國儲玉米亟待豬仔們去吃，影響應該有限。

總之，我還是想說：中國是一個有相對自給自足能力的大國，雖然資源稟賦遠不及美國，但也不用過於擔心輸入性通脹。

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