大選日臨近，全球金融市場回歸一片死寂……

撰文：Enda Curran、Connor Cislo

從股票到金屬、債券，全球市場趨緩到慢如爬行，波動率重回兩年低點

在一些市場觀察家看來，美國大選前夕市場一下子歸於平靜尤其令人驚覺

又來了。

從股票到金屬、債券，全球市場趨緩到慢如爬行，波動率重回兩年低點。市場一片安靜，衡量股票、利率、匯率、大宗商品的跨資產價格波動率跌到2014年以來最低。

在一些市場觀察家看來，美國大選前夕市場一下子歸於平靜尤其令人驚覺，他們看到了從華府到北京的風險。他們預計過去發生過的麻痺現象再次上演。以前遇到這種情況有時候結局還不錯，因為央行祭出措施，把市場不好的一面隱藏起來。

「這種情況不合常情，」曾經是國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家、現在是倫敦Eurizon SLJ Capital Ltd.首席執行官的Stephen Jen說。「投資人現在別無選擇。即使是相當擔心的人也要以他們並不感到舒服的方式在市場上布局。並不是他們自滿，而是被迫如此。」

市場有多安靜？美銀美林的GFSI市場風險指數連續第五天下跌，創5月以來最長跌勢，如今處於2014年12月以來最低水平。該指數衡量全球股票、利率、匯率、大宗商品的期權所隱含的未來價格波動。

美國公債市場尤其平靜。衡量美國公債預期價格波動的美林期權波動預估來到兩年來最低點。

不過，並非每個人都認為這是市場扭曲的跡象。雖然市場有風險，但是市場不安情緒下降，正值美國政治和政策的不確定因素減少之際。根據FiveThirtyEight的預估，希拉里勝選幾率逼近紀錄高點86.5%，遠高於她與特朗普9月26日第一場辯論會時的54.8%。

追求收益

「除非真的有讓市場跌破眼鏡的事情發生，否則波動率會持續目前這種低水平，」賓州哈佛信託公司(Haverford Trust Co.)的投資長漢克·史密斯(Hank Smith)接受電話訪問時說。「美國大選和美聯儲利率決定現在都沒有讓投資人特別擔憂。」

歐洲央行和日本央行近期暗示不急於縮減購債計劃後，交易員對於全球貨幣政策的展望可能更清楚。

價格波動降低已促使投資人湧入收益較高的新興市場資產。據彭博彙整的數據，購買發展中國家股票、債券的交易所交易基金(ETF)過去21周期間已吸引約240億美元的資金，創下一年多來最好的勢頭。

摩根士丹利10月25日公布的報告指出，策略師建議客戶買進巴西雷亞爾、俄羅斯盧布、印尼盾兌美元，理由是「風險偏好強勁」，波動率下降。

投資人心理

「儘管還是有投資人懷疑美聯儲，可是大選後美聯儲肯定會有些動作，」先鋒投資管理公司(Pioneer Investment Management)駐波士頓基金經理人約翰·凱里(John Carey)，在電話上說。「雖然說小小的升息對經濟的影響可能非常小，但是對投資人的心理衝擊很大。」

外匯市場也非常平靜。摩根大通全球匯率波動指數下滑到2015年12月以來最低。彭博美元指數10月25日下跌0.1%，10月24日升至3月16日以來最高。

瑞訊銀行(Swissquote Bank SA)市場策略主管彼得·羅森施特賴希(Peter Rosenstreich)接受訪問時說，進入11月，美元指數的波動率將持續萎縮，因為希拉里支持率大幅領先。

編輯：劉馨蔚

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