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彼得希夫:美聯儲加息是對美國經濟的「嚴重誤診」

匯通網6月10日訊——近一個月以來,美聯儲的鷹派言論激起了對美國經濟的樂觀情緒,並提高了市場對於美聯儲夏季加息的預期——尤其是基於最近的FOMC紀要。但是5月非農就業報告澆滅了所有希望。


美國勞動部發布的最新數據顯示,美國5月僅新增3.8萬就業崗位,是近6年來的最差月度增幅,比華爾街預計的16萬相差驚人的12萬多。


新增就業崗位驟降的同時,5月失業率降至4.7%。當然,失業率的下降是由於勞動力參與率降至62.6%,是上世紀70年代以來的最低水平。因此,失業率的下降並不是因為失業者找到工作,而是因為他們停止尋找工作。對此,市場迅速做出反應。美元大跌,黃金飆升。

歐洲太平洋資本(Pacific capital)首席執行官彼得-希夫(Peter Schiff)在文中表示,「我們確信無疑的是,無論美聯儲由於嚴重誤診了美國目前的經濟健康而遭遇何種尷尬,過幾天美聯儲就會回來,告訴我們所有正在出現的積極的經濟跡象,以及它如何準備好並願意在最早的恰當時機加息。

彼得希夫:美聯儲加息是對美國經濟的「嚴重誤診」



鑒於這一情境展開過太多次,即使美聯儲的可靠辯護者CNBC資深財經記者史蒂夫-萊斯曼(Steve Liesman)也看不下去了,開始質疑美聯儲的公信力。彼得-希夫表示,「我們很好奇,美聯儲反覆這樣做是希望實現什麼。但這或許是美聯儲所剩的唯一政策工具了。美聯儲似乎認為看法會成為現實,因此它會樂此不疲地試圖製造可能的最樂觀看法。它可以把自己的公信力當成消耗品。」

也有這種可能——無論可能性多小——美聯儲官員並不僅僅是用「嘴皮子功夫」製造增長,而是他們真的相信他們的政策正在起作用,或者即將起作用。這就像中世紀醫生認為放血是一種治療各種疾病的有效方法。當時的醫生有各種看似合理的理由,認為這一技巧是有效的。如果病人在放血後病情真的改善了,放血被看作是有效的證據。但如果病人沒有改善,他們會繼續用水蛭。失敗只是表明,需要放更多的血。相似地,央行官員認為,當劑量足夠大時,超低>(甚至負利率)可以刺激經濟。


但是,如果現代央行官員們——就像中世紀的醫生——的一套假設是錯誤的呢?我們現在知道,放血實際上會降低病人對抗感染及恢復的能力。或許有一天,央行官員們會就零利率及負利率是如何阻止經濟的真正恢復上得出相似的延遲的結論。


彼得-希夫在文中寫道,「這是因為,人為的低利率會釋放出經濟的錯誤信號,阻止儲蓄及投資,並鼓勵不計後果的借貸及不必要的開支。它會阻止製造真正持久的經濟增長所需的那種企業及資本投資。但別指望央行官員們和政府承認這一點。他們不相信自由市場的力量。他們相信政府。這樣的跳躍超出了他們的理解能力。


但這裡有一個對當前的市場動態更有影響力的周期:當美聯儲吹噓經濟並承諾加息,美元通常升值。當美元升值,美國跨國公司的利潤會受到打擊,市場下跌。當市場下跌,對經濟的信心下降,這將施壓美聯儲維持寬鬆貨幣政策。這是美聯儲沒有勇氣打破的怪圈。


之前,美聯儲等了七年多,才將利率升至零以上,周期性的「復甦」已經接近其歷史極限——如果沒有結束的話。這會讓美聯儲處於在疲軟的經濟中加息的境地。而通常美聯儲是在經濟加速的時候加息。彼得-希夫表示,「美聯儲的實際政策錯誤在於認為它可以在零利率和QE的雙重支撐下建立『經濟復甦』,然後在不破壞『復甦』的情況下移掉這些支撐。」

儘管如此,依然有人認為美聯儲今年會加息超過兩次。彼得-希夫寫道,「但鑒於過去兩個季度美國經濟增長乏力,製造業及服務業近期的驟降、非農就業崗位在過去三個月平均月度增幅僅為11.6萬(大多是低薪、兼職)以及離現在還有6個月的大選所隱藏的風險,很難得出這樣的結論。


彼得-希夫表示,「美聯儲會一直談論加息,因此,它可以假裝其政策實際上是起作用的。但事實是:美聯儲政策不僅失敗了,而且讓他們試圖解決的問題更加糟糕,加息會證明這一點。

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