時間價值網CEO王煒：為什麼我要離開光鮮的投行？

心理 06-26

時間價值網CEO：王煒

來自投行的創業團隊

我今天想要分享的是離開投行干投行。

先給大家介紹一下我們的創業團隊，我們創業團隊當中有3位是來自投行的，其中也不乏很多學霸。

第一位庄舟浩，他是我們的05級的法律碩士。我們同學覺得他是一個學霸，一直管它叫莊子。研究能力特彆強，曾經寫過一篇論文有很大的轟動性，分析狗的法律人格。動手能力很強，但是為了治自己的延後炎，翻閱了了多典籍，最後把自己的牛皮癬給治好了。畢業的時候我們一直擔心他會成為一個蒙古大夫，但是他畢業之後去了投行，到了東北證券？然後幹了8年離開的時候我應該是做到了投行部的高級副總裁。

第二位是蔣牧人，我們都把他叫老蔣。他確實很老。他在成為我同學之前在，在馬里蘭大學攻讀生物學博士，後來肄業。但是他肄業跟我們創業無關。他當時去馬里蘭大學學的是病毒的方向，然後911爆發回來之後再想去美國就過簽證了。不過話要一起說回來了，我們創業。他給了我們一個無法拒絕的理由。他說一個成功的創業團隊怎麼可能沒有一個肄業的人呢！所以他就加入我們了。

黎元春，他不是學生，他是老師。他是北大的09級物理系本科生，他畢業之後物理學據說學的不怎麼樣，倒是計算機成績優異。後來這邊建研究生院，他就過來了。搭建了整個大學城的網路。如果用的不順手一切與我們時間價值網無關。

上帝為了保持物種的多樣性。有學霸就會有學渣我就是那個學渣。當時上學的時候我是他們的班長。當時班長，可能很多同學就會知道班長一般都會有兩個條件，一個是長的比較丑，一個是人緣好。長得丑大家可能比較好理解那個時候是民主選舉嘛，研究院這邊狼多肉少，肯定不讓長的好看的佔了便宜，第二個是人緣要好當時搞學生活動沒那麼多人參加，可能有演講的時候，需要學生幹部找人來當托，你當演講的時候需要鼓掌的時候手一舉大家就鼓掌。

為什麼要離開光鮮的投行？

我畢業之後也很有幸進入了投行，當時進的是中國證券，後來我又去了華誼證券，離開的時候做到了高級業務總監。然後就是我們這4個人，2014年去年3月份，說一起做一個事情，我們雖然說臨時起意，也是蓄謀已久，就做了一個東西叫，時間價值網。時間價值網是一個互聯網的金融平台，我們的目標是盤活存量非標資產，提供優質的先進管理工具，其實大家可能不大關心我們做的是什麼事，大家肯定關心的是為什麼你們團隊當中有3個是干投行的最終都離開投行，高大上的投行不幹要來做一個草根的金融網站。窮？可能不是這個原因。世界這麼大我想去看看?也不一定。我們，想要探討這個問題，首先要達到一個基礎上的共識，就是中國的投行是什麼樣子的？或者你們想像中的投行是什麼樣子，我們經歷的投行是什麼樣子的？這之間有什麼差異？先來看一下我們為什麼要離開投行？

首先我們來告訴大家一個真實的投行。想像中我們坐這樣的飛機住這樣的五星酒店實際上我們大量的客戶，都在邊緣地區，生長型企業，我們往往下了飛機或者下火車還要坐這樣的巴士去找他們。我們投行也是有成本考慮的。往往我們住不起這些五星酒店，大家想像中的我們可能是天天頭腦風暴，其實大部分我們都是伏案寫材料，資料一捆捆的列印出來，然後一批批地送到證券會去，這就是我們的工作狀態。我在華英證券的時候，就對我的小兄弟，總結了一下我們的投行現在是這樣的：承辦項目，大項目我們基本上是在陪太子讀書，小項目的時候，我們就是價格戰；承做項目，就是在具體的執行項目，我們的決策就像是一個座駕，一大堆材料放在面前，我想盡各種辦法把它編出花來。我們的目標是取悅證券會的審核，讓他們給我一個保護的批文。

至於我們更應該關注融資方，還是投資方呢？呵呵！

團隊建設的話，基本上是學徒制度，然後是一個山頭文化，如果說有同學想干投行進入我們的團隊，你想學獨孤九劍？不好意思我只會蛤蟆功，那你就只能跟我學蛤蟆功。完了之後山頭文化的話一個團隊人不算多，可能四五十個人，可能每五六個人就是一個小分隊,然後在分配獎金的時候，大家也吵得不可開交。最後是利益分配。有一句話叫，獎金像一個巧克力糖，但是你不能永遠不知道自己會拿到多少。

這肯定，不是我們想像中的投行，但他確實是我們經歷的投行，你也不用懷疑它打開的方式不對，是這樣子的。當然這只能代表我們是這麼過來的，不代表國際大投行是這樣子的，或者說別人有別人的生活狀態，只是說我們經歷過的投行不想再這樣幹下去了，我們想做一些我們想像中的投行。當然不是說非要坐飛機幹嘛的？我們想把融資方和投資者，這兩個東西聯繫起來我們想為它做一點事情。而不是像以前一樣取悅監管，因為在監管佔位的情況下，投行一定會做不了一些事情。

我們是否真的離開了投行？

當我們這樣華麗麗的走了或者是灰溜溜的走了，我們是否真的離開了投行呢！我覺得還是要重新界定一個概念，什麼才是真正的投行？

相信在座的很多人都是對這方面有了解，金融世界有三大主體，投資者融資方是最基本的，金融就是資金的融通，我們在投資者和融資方之間的調度需要一個中介，這中間的中介就是投行，或者是泛投行機構。他們在做什麼事情呢？他們在幫融資方設定權益內容，機構融資服務，債務融資服務或者其他融資服務，這頭能為投資者提供一些股權投資工具，債務投資工具等。說白了他們這兩個目標，一方面，是為了融資方提供，低成本的快捷融資方式；另一方面為投資者提供低門檻，低風險，高收益，高流通性的融資工具，這個投行做的事情。或者我們換一句話來說，誰在做這些事情，誰就是在干真正的投行。投行，是為監管佔位。

我們的蒙古大夫有一個診斷，他說中國金融內分泌失調，我們可以這樣想像，右上角的投資者，（結合PPT圖）遭遇了什麼樣的問題？

實際上，這裡有一個數據。2014年年末中國的城鄉居民存款餘額是多少呢？是49.9萬億。這些人都把錢存到銀行里，因為中國是一個低福利低保障的社會，所有人都要為自己找一條出路，自求摸索，所以大家把錢存到銀行里。然後銀行給大家的回報是多少呢？銀行給大家的回報是活期利率0.3%，一年定期3%，而我們的通貨膨脹率是，號稱3%，實際上可能前面加個1。這是投資者遇到的問題，遭受低利率，高通脹的盤剝？人們沒有什麼投資之路，只能存到銀行，或者說沒有更好的投資保值增值方式。那我們看一下融資方這邊出了什麼問題？左下角我們可以把它理解為融資方，當然大企業不存在這個問題，他們接受的是體系內的那一套。

但是中小微企業怎麼辦呢！中小微企業2014年的數據是，GDP貢獻率是60%，稅收貢獻率是50%左右，但他們在整個貸款的餘額裡面，佔有率不到30%。也就是大多數的中小微企業並沒有融到資，那他們沒有融到資怎麼辦呢？他肯定不會死掉，他們就倒向另外一側，就是用右下方，是一個非標的體系，他們在銀行體系外找到了一個融資方式，形成了一大堆的非標資產。這就是我們所謂的或者大家常常聽到的，危言聳聽的一個詞，叫引資銀行體系銀行體系，他們從那裡面獲得他們的資金。

其實引資銀行體系裡面是很正常的，因為體系內的金融我們，享受不到，我們就要在銀行的映射的另外一端，取得我們所要的資金。這個體系目前有個比較大的問題，在於非市場化。因為錢不怎麼進去，裡面存量的非標資產規模都比較大，投資起資點比較高，收益率也比較高，但是我們普通投資賺錢不進去，都在銀行裡面，所以導致裡面的錢很值錢。然後中小微企業又要從裡面把錢拿走，他們必須付出高額的成本，所以這樣導致中小微企業融資成本很高。而這邊又是一個非常沒有活力的融資銀行市場。

這個是我們的中國金融----內分泌失調的中國金融。

那在這樣的情況下，誰能拯救他呢！大家會想辦法國家在想辦法，傳統金融企業在想辦法，我們互聯網金融界也在想辦法，想的都是什麼辦法？互聯網金融企業什麼辦法？所有人都把互聯網金融，當做一個承載希望的東西，認為互聯網金融有可能是中國金融的救命稻草。當然很大一部分人也認為互聯網可能也只是茶杯里風暴，他們解決不了任何問題。

我們現在看有哪幾種業態。所有人在聽到我們講互聯網金融的時候，都可能想到一個詞叫p2p，實際上不是，p2p在裡面只是一個小值，只是唱戲唱的熱鬧。目前投資領域有3個業態：

第一個，傳統金融資產網銷。餘額寶大家知道嗎？傳統金融資產網銷，它是把貨幣基金搬到網上來銷售。

第二個，p2p網站，他是把投資者和融資方聯繫到一起，實際上是，把投資者的錢直接放融資方----網貸。

第三種，金融資產交易服務平台，就是我們。當然跟我們在一起的還有兩位巨人，一個是阿里的招財寶，一個是陸金所有的LfeX，陸金所一共有兩塊，一塊叫lufax----p2p.另外一塊，LfeX--金融資產交易服務平台。

讓我們看看我們每個人都做什麼樣的事情？

第一種，金融市場網銷----把傳統金融的東西搬到了線上。貨幣基金，我們以前要挨家挨戶去拜訪這些公司然後，從他們買產品，現在不用了，直接從餘額寶就可以買。它解決的是什麼問題呢！他們解決掉了購買途徑的問題，讓大量的人可以買到。但他是否解決了金融的問題呢？我們認為他解決不了。道理很簡單，他是傳統金融，在互聯網上銷售。如果他能解決這個的話傳統早就解決掉了，所以融資方的他沒有解決掉。但是它的積極意義是推動了我們對互聯網的理解，很多人認為互聯網投資也是可以接受的，客觀上它提高了互聯網功能上的一些提升，比如互聯網支付和交易支付。

第二種p2p，這個公司比較多，人人貸等。他們的理念是去中介化，脫媒。我們剛看到的是投資者和融資方，在中間架起一道橋樑，把中間的一切媒介都脫掉，把投資者的錢直接借給融資方。那我們覺得他們能解決我們的問題嗎？首先第一個，我們這些錢可都是放在銀行裡面保值增值，用來自我保護用的。在現有的這個體系下把錢借人，給陌生人，現有的徵信體系下，我不相信他。如果說非要用一個中性的詞來說的話，我覺得這個風險是不可控的，對投資方來說是不可控的。第二個問題，他能夠給這些融資方帶來低成本的融資嗎？那就回到它的原理，他所謂的去中介化，他把一切該剝離的中介都剝離掉了。但是，現在為了讓投資者相信，他又得重新把這些中介疊加過去，自己來承擔這個中介---他自己又要自己給他做中信，自己給他做流動性，自己給他做披露，然後自己給他做監調，同時，他還要覆蓋掉他所謂的壞賬率，要不然他就在裡面玩不下去，這樣的話融資方獲得的成本往往就是極高的。所以回到這裡，第一，風險不可控，第二，融資方成本很高，那麼，優質借方人員一定是缺乏的，就是玩不轉。這裡面有一個悖論去，中介化還有脫媒，你在做這個事情的時候，實際上自己用成了一個新的中介，所以說這是一個悖論。當然，我們有很多校友在做這個事情，我們希望他能夠找到更好的辦法解決這個問題。

最後一類是我們自己，金融資產交易服務平台。我們在做什麼事情呢我們在做右下角這個事情。我們在切入右下角，在原有的金融體系下，形成了一套引資銀行體系，或者叫非標資產市場。這個市場運作效率比較低，因為錢進來的少，他不是老化，買和賣兩方面都比較活躍，才叫市場，但是他現在不市場化的情況下，我們怎麼樣讓它變得市場化？我們就在裡面做一些文章，我們把非標資產門檻降低，把它的流動性提高，這樣就會讓這個市場買的多，這樣就會有大量的投資者從上面把錢注入進來。這個流動性起來了之後呢，降低了這個市場的資金成本，從而解決了左側左下角這些融資方的問題，這些融資方就能從這裡獲得低成本的融資。

我們自己在討論的時候曾經說過一件很有意思的事情，p2p，他們用的是什麼邏輯呢大象和熱所以我們要把大象放進冰箱里，放到冰箱裡面有三部，第一步，冰箱門打開，第二步，把大象塞進去，第三步，把門關上，這個是p2p的過程。但是我們是一個什麼樣的邏輯呢？我們比較簡單。我們的邏輯是，大象很熱，我們把他牽到一條河裡，讓流動的河水帶去他們的熱氣，洗掉他們的塵埃。我們現在正在做這麼一個事情，我們正在把這個地方變得流動起來。

到這裡我的結論其實差不多已經出來了，這是投行，我們其實從未離開。我們離開了一個你們想像中的投行和我們經歷的投行，但是我們現在開始做真正的投行。如剛才我說的什麼是真正的投行：解決融資方的問題，解決投資者的難題，那就是真正的投行。那麼我們現在正在做的就是這個問題，我們關注並解決金融本質的問題，但是我們是一個互聯網企業，我們同樣注重互聯網的體驗。目前我們做到什麼程度，我們目前形成了一套系統，這套系統可以把非標市場那些不規則的限定內容在這裡統一都變成一個活期的產品，我們目前做的是試點把信託放到我們上面來，然後讓這個信託門檻降低，變得像活期一樣還能給予8%的收益率。當然我們也有很多互聯網上面的體驗，如果說按秒計時，現在最科學的也做到了按日計息，但是我們，做到了按秒計息，你每秒鐘都能夠看到賬戶是什麼樣子的？但是我們做的還有很多不足的地方，或者說我們未來要實現的東西，就是這些，比如說我們要發掘中國的優質資產？第二個是我要形成一套規則，這套規則，讓我們整個市場流動起來，讓我們這些市場能夠參與進來。我們要讓市場把這些各個中介，無效中介的水分給去掉，而不是我們一味的去中介化。

關於創業一事想說的話

最後我要說理性創業，我們是一個中年創業團隊，平均年齡35歲以上。我們在投行都幹了七八年，肯定是不能像學生一樣，赤手空拳，滿腔熱血，去到戰場上。我們也不敢說，我們就在這裡挖到了一桶金，我們做了一個桶，我們只做我們感興趣和我們擅長的事情，所以我們建議大家要理性創業。萬不得已，不要不要赤手空拳站到這個屠宰場裡面，競爭是很殘酷的。第二個就是說如果說大家實在抑制不住內心的衝動要創業的話，那至少要把握一點，做自己認為對的事情，和喜歡的人在一起，謝謝我的團隊，認為我們做的事情是對的，謝謝你們喜歡和我在一起，謝謝大家！

時間價值網CEO王煒：為什麼我要離開光鮮的投行？