你那麼聰明,為什麼沒有賺到錢?
這個題目不是我想出來的,在一些書里學術派和實戰派打筆仗的時候,有時會冒出這句話。或許它還曾出現在某個網路社區里,家裡夫妻兩個對於投資有分歧時,朋友聚會上,總之這句話令人感到尷尬。
這篇帖子以及以後的幾篇貼基本上都圍繞這個尷尬的話題展開,對於剛入市的投資者和多年連續穩定盈利的老師級投資者作用不大,可忽略。
第一篇 不要挑戰隨機性
1916年4月30日,克勞德·香農(Claude Elwood Shannon)出生於美國密西根州彼得斯基市,不久隨父母搬到了附近的蓋洛德市並在那裡長大,發明電燈的愛迪生是他家的遠親。
1941年香農以數學研究員的身份進入新澤西州的AT&T貝爾電話公司,並在貝爾實驗室工作到1972年,從24歲到55歲,整整31年。1956年他當了麻省理工學院的訪問教授,1958年成為正式教授,1978年退休。
2001年2月24日,香農在馬薩諸塞州Medford辭世,享年85歲。貝爾實驗室和MIT發表的訃告都尊崇香農為資訊理論及數字通信時代的奠基人。
著名科普作家龐德斯通在記述香農的事迹時引用美國康奈爾大學的托比.伯格的話說:一個人建立了一個學科,提出了所有的相關推測和假設,而且證明並解答了自己提出的這些推測和設想,古往今來這種情況可謂屈指可數。
很多投資者熟悉的凱利公式的發明者約翰.萊瑞.凱利(1923年12月26日-1964年3月18日)就是香農在貝爾實驗室的同事。
1948年,香農發表讓他名滿天下的《通信的數學理論》。在香農充滿革命性的願景中,信息是世界的一種基本組成元素,與物質、能量的地位並駕齊驅,它遵從自身的規律。就這個認識上的升華而言,香農是可以和牛頓、愛因斯坦比肩的大科學家。(讀讀麥克斯韋的魔鬼、想想學歷、品牌、度量衡、網路購物、手機打車等信息交換的應用,有助於理解信息的重要性。)
大概因為資訊理論中的信息、預測、信號、雜訊等概念和投資息息相關,加上香農有理論愛實踐的個性,自然地這位大牛級的科學家也走上了投資之路。他曾在麻省理工大學搞過很長一段時間關於投資的研討會,參加人員中就有大名鼎鼎的經濟學家薩繆爾森。
那麼大牛級的科學家投資成績如何?
1986年《巴朗斯》刊登了一篇文章,對77位基金經理的最新業績進行了評級。雖然香農未被提及,但其業績優於被提及的除三位資深經理之外的所有經理。這77位基金經理大多來自規模約百人的公司,而香農的工作夥伴卻只有他的妻子和一台年久破舊的蘋果二代電腦。
1986年8月11日,《巴朗斯》報道了1026家共同基金的最新業績,其中,香農基金的利潤為例第一。
沃倫巴菲特1965年購買伯克希爾哈撒韋公司時,股價是18美元。到1995年,每股漲到了24000美元,這30年的複合收益率達27%。而從20世紀50年代後期到1986年,香農的股票投資組合的複合收益率大約為28%。
相比之下,大科學家艾薩克.牛頓投資南海貿易公司卻賠了2萬英鎊。以現在的價值計算,這筆損失大約有360萬美元。
可見,聰明人搞投資,既有失敗也有成功,聰明既不是投資成功的保證也不是投資失敗的原因。
那麼香農是個什麼樣的人呢?如果你看過《生活大爆炸》,香農大概就是謝爾頓和霍華德的組合體。既有謝爾頓的高智商和豐富學識又有霍華德的心靈手巧,區別在於香農的智商比謝爾頓更高,手比霍華德更巧,所以是個達芬奇式的科學家。
以下是龐德斯通的記述:
香農的車庫裡雜亂無章地堆著很多積滿灰塵的獨輪自行車和其他亂七八糟的東西。再往裡就是香農的玩具倉庫,裡面有稀奇古怪的機器、地球儀、骨骼模型標本、樂器、雜耍用的道具、織布機、象棋和各種紀念品。光樂器就有5架鋼琴,還有30多件從短笛到大號的其他家什。百寶箱里還有一個能噴火的小號和一個用火箭作動力的飛盤。香農的大部分時間都會在地下室里設計製造這些新鮮玩意。
香農製造過幾台會下棋的機器,其中一台是個有3個手指的機械手臂,可以在棋盤上移動棋子,每吃掉對方一個棋子,這個機械手臂還會冷嘲熱諷一句。還有件作品是一個構造簡單的金屬手臂,可以隨意彎曲,在進行相應設置後,這個金屬手臂可以按照預設的轉動次數在空中拋擲硬幣。
香農當時設計的終極機器形狀和大小都很像一個雪茄煙盒,盒子前面有個開關。香農常常讓對這件發明一無所知的人扳動開關,盒子的頂蓋就會緩緩打開,裡面伸出來一隻機器手,把開關扳回去,然後機器手自動收回到盒子中,接著盒蓋就會「啪」地一聲閉合起來。
香農有一位在貝爾實驗室的朋友,名叫戴夫.哈格爾巴格。哈格爾巴格根據庫普林的一個觀點「隨機性並不那麼容易實現,寫出一長串沒有側重或者沒有關係的數字是超出人類能力範圍的」,製作了一台猜心機。
這個猜心機的具體玩法我們不去關心,考慮到上個世紀50年代人類的電子水平,這台機器自然是很簡單的,你可以把它想像成一台和你玩包袱剪刀錘遊戲的玩具。
香農見識了哈格爾巴格的猜心機後,很興奮決定自己也製作一台。香農的猜心機和科學家們的對弈結果是65%的勝率,哈格爾巴格的猜心機勝率為53.3%。
這個勝率指的你和機器玩100局,機器能贏65局,總之,人類是輸家。
20世紀50年代,一大批自負的天才科學家、工程師和數學家源源不斷地來到貝爾實驗室。香農的猜心機由此成了辨識天才的智商測試儀。凡是自詡聰明的人都會絞盡腦汁跟機器比試一番。可結果是,不管你自認多聰明,最後總會在機器面前敗下陣來。
哈格爾巴格和香農的猜心機有多複雜多簡單呢?
「要說猜心機能進行多大程度的智力活動,不妨舉個例子來說明。人有10^10個神經元,最笨的行軍蟻有200個神經元,而這台機器只有不到100個繼電器。」哈格爾巴格這樣介紹自己的機器。而香農的機器則把繼電器數量減少一半,只有16比特的存儲空間(2個位元組)。
後來,香農和哈格爾巴格決定讓兩台機器比試一番。香農說:「比賽連續運行了幾個小時,人們壓了小額賭注,周圍時不時地還響起大聲的歡呼。」比賽結果是香農的機器取得了55%的勝率,這令他很高興。
那麼,真的沒人可以挑戰猜心機嗎?還是有一個的,就是香農自己。1953年,香農在貝爾實驗室的一份備忘錄里披露了自己獲勝的秘密:把自己變成一台猜心機。他在精神上模擬機器的運作,弄清機器的預測,接著他反其道而行之。「但是在精神上運行這一程序極端困難。」香農說道。
考慮到機器的設計機制,一名完美的模擬者能有75%的勝率,無法達到100%是因為機器有時候會隨機選擇,香農設法達到了60%的勝率。
哈格爾巴格和香農的猜心機的基本原理就是人類的思維既不理解隨機性也做不到隨機性。(就算你理解隨機性,但也做不到隨機性,所以還是輸。)
猜心機在設計上,當處於進攻狀態時,猜心機能發現總結記錄人類思維中的習慣(人類自己做不到隨機性),進而預測人類下一步會怎麼行動。當處於防守狀態時,由於人類無法戰勝隨機性,遇到厲害的猜不透的玩家,猜心機就用隨機性應對人類,所以怎麼著也是50%的勝率。
再後來,有很多科學家和統計學家對隨機性的問題有興趣,設計了很多實驗測試人類的行為模式,考慮這篇文章已經過長就不過多啰嗦了。
(以上大部分資料來自百科以及龐德斯通的科普書中,略作改寫。)
結語:
當你連續多年的投資記錄不佳,一定反思下自己是不是在和市場價格走勢的隨機性部分作對?這是永遠的無用功,損失的金錢浪費的光陰實在是可惜可嘆。
一筆錢投下去,存在著對你的原初判斷理由證實(賺)和證偽(賠)兩種可能性,這兩種結果帶來的經驗或者教訓其實都可能和你的判斷理由無關,既沒有相關關係也沒有因果關係,但你卻很容易被市場的隨機性欺騙,迷失在價格的波動中,困惑在瞎扯的因果假設和隨機的相關假設中,一次又一次。
一個殘酷的說法是,你的經驗總結和教訓總結都毫無價值可言,因為你的交易對手是隨機性。
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