美國宏觀指標又現羸弱，加息前景面臨窒息

新聞 08-03

匯通財經引領財富

匯通網

本文作者：匯通網

周二（8月2日），美國方面公布的一項關鍵通脹指標——6月PCE物價指數僅小幅增長0.1%，年增幅持穩在0.9%。美元指數大幅收跌0.76%，報95.06，擊穿前期頸線位95.34，創6月27日以來新低。

周二的美國聯邦基金利率期貨走勢顯示，市場預計聯儲9月加息的幾率為12%，12月加息的可能性約為33%。

千禧全球投資（Millennium Global Investments）資產組合投資部聯席主管本森（Richard Benson）說：「美元幾乎在整個7月都走強，但在最近四日的交易中回吐了所有的漲幅。導致美元走軟的主要原因是上周公布的GDP數據疲弱。」

巴克萊銀行經濟學家蓋本（Michael Gapen）表示，如果7月非農就業數據出現紮實的增長，且3個月非農平均增量達到16.6萬人，那麼美聯儲對於勞動力市場的擔憂會進一步緩解，並會暗示漸進加息。圍繞下次加息的溝通會在8月5日發布7月非農就業數據後，通過美聯儲官員的公開講話進行。

FED官員大放厥詞

近期，美聯儲三號人物、紐約聯儲主席杜德利在講話中討論了自然利率或處於零的概念。一個近零的自然利率意味著即便利率接近零，美國的貨幣政策也只能算得上溫和寬鬆。

在講話中，杜德利表示，海外的貨幣刺激對美國的金融環境產生抵消作用——股市的上漲抵消了匯率導致的金融環境的收緊。如果美聯儲考慮其他央行的行動來推動美元貶值，這意味著一個新的反饋循環的形成——海外的寬鬆將導致美國更多的寬鬆。

高盛外匯主管布魯克斯（Robin Brooks）對此感到震驚。他指出：「杜德利本質上表示，其他國家基本面的疲軟需要美聯儲的鴿派表態來中和，以避免美元的進一步升值。這樣的表態和『操縱美元』聽起來極其酷似。」

拋售美元

摩根士丹利(Morgan Stanley)在周二提出了拋售美元的觀點。現在的機構越來越傾向使用收益率曲線來區分貨幣。由於缺少傳導機制，擴張性貨幣政策工具在陡峭的收益率曲線環境內不再刺激經濟。央行不得不希望外部因素帶來更好的前景，或者說他們必須瞄準新的革命性措施。上周五的日本央行會議結果表明當局還未準備好踏入新的未經測試的領域。

在通常的正收益率曲線下，央行仍願意實行寬鬆政策，正如澳洲聯儲周二公布的決策一樣。然而，現在更有限範圍的收益率曲線，讓央行只能不情願地使用利率工具。這就是澳洲聯儲周二沒有對利率前瞻指引的原因。因此，不指望從上周五發布的貨幣政策聲明中得到更多新信息。那些收益率曲線陡峭的國家中，受到實際收益率上升的推動，貨幣應該同步升值，因此美元將面臨拋售壓力。

美國宏觀指標又現羸弱，加息前景面臨窒息