股市造好；供應過剩的相關憂慮促使油價下跌
美國股票於上周創下紀錄新高，受利好經濟數據及美國稅務改革的相關樂觀情緒延續所帶動
10月1日（星期日），加泰羅尼亞在一場被西班牙中央政府指為違法的公投中投票支持脫離西班牙，導致西班牙資產遭到拋售
美國方面，9月的供應管理協會指數急升並超出市場預期，印證美國的經濟動力持續強健。同時，失業率於9月微跌至4.2%
在未來一周，美國的9月消費物價指數及零售銷售數據將成為焦點，而聯邦公開市場委員會將發布其9月會議紀錄，或會從中透露美國聯邦儲備局當前的思維
市場走勢及主要變動
貨幣（兌美元）
股票
債券（十年期）
資料來源：彭博，滙豐環球投資管理。
數據截至2017年10月6日收市。
上述圖表由2017年9月29日至2017年10月6日。
過往表現並非未來回報指標。
宏觀經濟數據及市場事件
美國方面，9月的供應管理協會指數急升並超出市場預期，印證美國的經濟動力持續強健。供應管理協會製造業指數升至13年高位的60.8（預期為58.1）。新訂單分項升4.3點至64.6，而就業指數為60.3，是2011年6月以來首次高於60水平。供應管理協會非製造業指數升至12年高位的59.8（預期為55.5）。11個分項中的8個被形容為「增長加快」，當中包括新訂單（63.0，前期為57.1）、商業活動（61.3，前期為57.5）及積壓訂單（56.0，前期為53.5）。同時，9月的非農就業人數減少33,000人，未及預期的80,000人增幅。此乃2010年9月以來的首次按月下跌，由颶風相關的中斷情況所致。天氣狀況尤其影響休閑與接待業的職位，有關職位縮減111,000個（經季節調整）。同一報告亦顯示若干正面消息：失業率微跌至4.2%（共識估計為4.4%）而參與率則升至63.1%（預期為62.8%）。勞動市場亦初現工資壓力的跡象，平均每小時收入同比攀升2.9%（預測則為同比升2.6%），儘管統計樣本中少了較低工資人員的情況或造成若干扭曲
歐洲央行9月份貨幣政策會議紀錄確認，管理委員會關注整體通脹疲弱及歐元強勢。儘管歐元升值部分是由於歐元區經濟強勢，暫未帶來太大憂慮，但亦使金融狀況有所收緊。管理委員會認為，這為目前的寬鬆貨幣政策立場提供理據。會議紀錄亦顯示當局僅對往後的資產購買計劃作出「非常初步的意見交換」。因此，委員會繼續保持政策靈活性，可根據往後的經濟數據來調節貨幣政策
日本央行第三季的季度營商狀況調查（也稱為短觀調查）顯示，大型製造商的整體指數創22點的十年新高，較第二季的17上升。行業的展望指數也保持於19的高位。另外，就業狀況指數顯示，製造業及非製造業的勞動市場狀況均進一步改緊。較為利淡的是，儘管經濟活動向好，但產出價格指數變動不大，反映央行在創造通脹壓力方面仍面臨挑戰
一如預期，印度央行保持其政策再回購利率於6.0%不變，並維持中性政策立場。印度央行將2018年財政年度的附加價值毛額增長預測從之前的7.3%削減至6.7%，反映推出商品與服務稅的不利影響。然而，印度央行亦表示其「需要更多數據，以更準確探知近期經濟增長數字中顯現的短暫及持續阻力」。另外，印度央行將2018年財政年度下半年的通脹展望從之前的3.5-4.5%上調至4.2-4.6%，並表述此上調背後的多個因素，即農業生產的不明朗性（鑒於季候風並非最為理想）、商品與服務稅下的價格調整、核心消費物價指數通脹的寬泛上升，以及原油價格走高等
巴西的IPCA通脹（價格壓力的計量指標）加速至同比2.54%，超出了預期的同比2.47%步伐，並正值巴西從近期衰退中復甦。同比而言，運輸及個人開支價格有所加速，抵銷了食品及飲料的持續通縮。根據央行最近期的通脹報告，按照共識估計，預測通脹會於第三季見底並於年底前達到3.2%
美國
與近期的公布相比，未來一周聯邦公開市場委員會9月的會議紀錄或會相對平淡。聯儲局主席耶倫已於上月一次演說中表述個人觀點，暫時解讀了近期疲軟的通脹數字。她進一步表示，在價格壓力達到同比2%之前暫緩收緊利率的做法會是「有欠審慎」。另外，投資者已獲妥為傳達有關資產負債表正常化的詳情。然而，從高層決策者之間的討論中，或仍可一探未來利率走向的端倪
整體美國消費物價指數預期於9月加速至同比2.3%，上月則為同比1.9%。這主要是因較為波動的分項所致，核心消費物價指數預期僅會微升0.1個百分點至同比1.8%（過去四個月間一直穩處同比1.7%）。鑒於核心消費物價指數的目前增速高於核心個人消費開支，若通脹增長，會為12月加息再添支持
國內汽車銷售於月內增長至12年最高水平，在此背景下，預期零售銷售於9月環比反彈1.4%。若撇除汽車銷售，零售銷售可望環比升0.9%（前期為環比升0.2%）。繼於上月環比下跌0.2%後，預測零售銷售對照組別（為計算國內生產總值時的一項投入數據）會環比攀升0.4%
另外，密歇根大學消費者信心指數預料會保持大致不變並處於95.3的高位（前期為95.1）。在同一次發布中，消費者通脹預期應會持續企穩，但值得注視
歐洲
歐洲方面，鑒於製造業採購經理指數高企，8月歐元區工業生產數據應會顯示產出呈強健的環比增長。雖然歐元近期表現強勁，且6月及7月的若干數字令人失望，但行業基本趨勢依然正面，利好的環球需求狀況發揮關鍵的支柱作用
新興市場／日本
墨西哥消費物價指數應會從8月的16年高位（同比6.7%）減慢至9月的同比6.5%。數字仍然高企，可望支持央行的通脹預測，即通脹會於2018年底前趨近其同比3%（+/-1%）的目標
受強健的外部需求支持，中國的出口增長很可能於9月加速，採購經理指數的新出口訂單分項上升亦有所揭示。進口增長可能亦已上升，乃受價格上漲及國內需求強韌所支持。整體而言，貿易盈餘可能收窄至381億美元
印度的消費物價指數通脹預期於9月微升，乃因燃料及運輸價格上升（源於汽油及柴油漲價），住房租金津貼增加的影響，以及商品與服務稅相關價格調整的持續傳遞作用所致。儘管存在不利的基數效應，蔬菜價格下跌可能遏制食品價格通脹
市場表現
經濟數據強健，美國稅務改革引發樂觀情緒，促使各股市造好
美國股市於第四季之初表現良好，標準普爾500指數周內攀升1.2%。受稅務改革動力及強健經濟數字帶動，美國股票早段創下新高，但在偏軟的整體非農就業報告發表後即稍為逆轉。金融股受益於息率走高，防守性板塊則回軟。能源股亦表現滯後，因油價下挫而受壓
歐洲方面，道瓊斯歐洲50指數周內升0.2%。隨著投資者消化周日的加泰羅尼亞獨立公投之後的事態發展，歐元轉弱帶來支持。受公投相關的不確定性影響，西班牙股票於周初受壓，但隨著政治憂慮緩和而回升。整體而言，西班牙IBEX 35指數收市跌1.9%。各大其他歐洲股市均表現領先，周內收市時報升，當中包括英國富時100指數（升2.0%）、德國DAX指數（升1.0%）、法國CAC指數（升0.6%）
大部分亞洲股市於上周造好，在環球經濟增長及美國稅務改革的相關樂觀情緒下，受到美國市場的利好表現帶動。上周末，中國人民銀行公布了定向降準的詳情，於周初為香港股市給予支持。在7月至9月盈利報告季度於本周開始前夕，印度股票亦報升。另外，日本股票亦上揚。中國內地及韓國市場均於周內休市
美國國庫券在利好數據的氛圍下微跌；加泰羅尼亞局勢動蕩，影響西班牙政府債券急瀉
繼服務業及製造業調查數字錄得十多年來的高位後，美國國庫券有所下跌（息率上升）。債券投資者對低於預期的整體非農就業人數亦不為所動，而是著眼於勞動市場緊張的證據，尤其是正在下跌的失業率。整體而言，十年期息率升3個基點至2.36%
大部分歐洲政府債券於上周走弱（息率上升），非核心地區的西班牙十年期債券表現欠佳（息率升11個基點至1.70%），乃因投資者對加泰羅尼亞獨立公投感到憂慮。另外，核心地區方面，基準的德國十年期政府債券息率微跌1個基點至0.46%，同年期的英國國債息率則持平於1.36%
供應過剩及熱帶風暴內特的相關憂慮促使油價急跌；金價亦報跌
原油價格於上周下跌，乃因數據顯示石油輸出國組織的9月產量（由沙烏地阿拉伯、科威特、利比亞及奈及利亞帶動）高於預期所致，而上周的美國鑽油台數目亦呈現七星期以來的首次增長。鑒於熱帶風暴內特對美國石油設施構成暫停營運風險，投資者亦緊貼風暴消息。此抵銷了沙烏地阿拉伯及俄羅斯相關的樂觀情緒，該兩國暗示會持續合作致力削減環球過剩供應。整體而言，美國油價上周收市跌4.7%至每桶49.3美元，歐洲油價跌3.5%至每桶55.5美元
另外，金價亦下滑（-0.3%至每盎司1,277美元），乃因利好的經濟數據及聯儲局的若干鷹派論調令聯儲局於本年再度加息的預期升溫，使這種不產生收益的資產受壓
市場概覽
* 指數顯示總回報表現。其他為價格回報。
所有總回報按美元計算。
數據來自MSCI環球總回報指數、MSCI美國總回報指數、MSCI歐洲總回報指數、MSCI亞太（日本除外）總回報指數、MSCI日本總回報指數、MSCI拉丁美洲總回報指數及MSCI新興市場總回報指數。
總回報包括指定時間內的股息和利息收入以及資產價格的升值和貶值。
市場概覽（續）
總回報包括指定時間內的股息和利息收入以及資產價格的升值和貶值。
市場走勢
資料來源：彭博，滙豐環球投資管理。
數據截至2017年10月6日收市。
過往表現並非未來回報指標。
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