美元投資收益率和人民幣投資收益率有可比性嗎？
在和大陸客戶介紹香港的美元儲蓄投資時，往往發現最受關注的便是收益率的高低，相較於人民幣動輒4%以上的短期甚至活期收益率，美元收益率確實看上去一點都不性感，可能五年才1.5%，要到4%的年化收益可能要十年以上。
於是乎，不少人都會這麼想——
「
那我還不如去買餘額寶呢
」
其實，在衡量某個投資產品的收益水平時，首先需要理解下面的概念——
無風險利率
資金投資於某一項沒有任何風險的投資對象而獲得的收益率，通常我們判斷市場上某一個投資產品的收益率高低，參照的不是絕對收益水平，而是與其所在市場無風險利率的相對收益的差距。
風險與收益匹配
投資產品的定價，也就是投資收益率取決於其風險水平的高低，高風險對於融資者意味著高成本，對投資者則意味著高收益，反之亦然。
以美元計價的投資產品，其無風險利率對應的是美國國債利率，而以人民幣計價的投資產品，其無風險利率可以參照中國國債利率，不難發現，人民幣的無風險收益比美元無風險收益相差接近一倍有多。
美國國債利率
中國國債利率
差異
一個月/活期
0.96%
2.79%
1.83%
一年
1.24%
3.46%
2.22%
五年
1.73%
3.63%
1.90%
十年
2.16%
3.62%
1.46%
然而無風險利率並非越高越好，因為我們所參照的國債利率只算得上是名義無風險利率，也就是沒有扣除通貨膨脹率的無風險利率。
根據費雪效應，名義利率為實際利率和通貨膨脹所決定，換言之，越高的無風險利率往往意味著越高的通貨膨脹率，這正是近些年我們發現人民幣越來越不值錢的原因。
再來比較下美國與中國的通貨膨脹率，以消費者物價指數CPI為參照，人民幣與美元通貨膨脹的差距和國債利率的差異很接近，這也就是為什麼人民幣投資產品看似收益更高，實際卻是錢更不值錢的困境。
美國CPI指數
中國CPI指數
差異
2016年
1.26%
2.01%
0.75%
2015年
0.12%
1.44%
1.32%
2014年
1.62%
2.0%
0.38%
2013年
1.46%
2.63%
1.17%
2012年
2.07%
2.62%
0.55%
在投資領域，我們對於看上去很好的一切事物都應三思，並應用經濟學常識對於現象後面的事實多加判斷分析。
比如人民幣收益高，是相對收益高呢，還是絕對收益高？是不是看似不錯的收益卻是為通貨膨脹買單呢？
又比如說，隨著存款利率和國債利率的水漲船高就一定是好事嗎？表面上看，貨幣持有者可以獲得更高的收益，但對於企業也意味著更高的融資成本和運營壓力，最終體現在商品價格的的提升甚至企業無力承擔成本而關門倒閉。這樣的現實對於整個經濟體的發展會是件好事嗎？
TAG:似水年華AsTimeGoesBy |