就在剛剛，股市宣布一個大消息！

中國政府法制信息網今天發布關於修改《證券發行與承銷管理辦法》的決定的公告，公告中對多條辦法進行了修訂。

此次證券發行與承銷管理辦法修訂包括，第九條第二款、第三款修改為：首次公開發行股票採用詢價方式的，公開發行股票後總股本4億股以下的，網下初始發行比例不低於公開發行股票數量60％；發行後總股本超過4億股的，網下初始發行比例不低於公開發行股票數量70％。其中應當安排不低於網下發行股票數量40％優先向通過公開募集方式設立的公募基金、社保基金和養老金配售。

此外，第十三條第一款、第二款修改為：「網下和網上投資者申購新股、可轉換公司債券、可交換公司債券獲得配售後，應當按時足額繳付認購資金。網上投資者連續12個月內累計出現3次中籤後未足額繳款的情形時，6個月內不得參與新股、可轉換公司債券、可交換公司債券的申購。

《證券發行辦法》修訂

新修訂的《證券發行與承銷管理辦法》涉及多項內容，其中包括：

線下配售至少40%分配給社保；

對可轉換公司債券等申購方式進行調整，避免大額資金凍結；

約束網上投資者獲配後又棄購的失信行為；

提高承銷商管理承銷風險能力等。

對此，很多投資者以為證券發行又出新規了，振振財經觀點，發行承銷「新規」是虛驚一場，修訂已在資本市場生效。也有網友指出，「此前的比例也是40%，只不過完善了說法，由社保基金投資管理人管理的社會保障基金改成了社保基金和養老基金。」

事實上，證監會曾於2017年5月26日就上述修訂向市場徵求意見，9月7日正式發布實施。證監會相關人士表示，鑒於基本養老保險基金同時具有公眾資金和社會保障資金性質，本次修訂明確了基本養老保險基金享受同公募基金、社會保障基金相同的優先配售待遇。

振振財經告訴你新股紅利紅包到底有多大

此次國務院法制辦以法規的修訂模式將完善內容公之於眾，提高了《證券發行與承銷管理辦法》的法律地位和規範程度。那麼這個「辦法」到底有多大的影響？

要知道，深滬股市的新股發行，一般採用「網下配售」和「網上申購」兩種方式進行。能參與「網下配售」的，基本上是機構；普通投資者只能選擇「網上申購」的方式（機構也可以參與「網上申購」）。

由於目前新股發行仍然採取事實上的「審批制」，上市名額稀缺，所以存在「審批溢價」。振振財經要說的是，即便是一家資不抵債、符合破產條件的上市公司，通過「賣殼」，也可以獲取數億元的收益。這個收益，就是「審批溢價」。

「審批溢價」的存在，讓新股發行「包賺不賠」。也就是說，在企業IPO（首次公開新股發行）的時候購買股票的機構、股民，一般都可以賺3到4倍的利潤。

於是，振振財經認為無論是「網下配售」還是「網上申購」，都類似於買彩票。能中籤或者獲得配售的，都相當於發了一筆小財。

現在國家強行做出規定，一家上市公司IPO的時候必須拿出60%到70%的新股「網下配售」。而這部分中的40%，必須優先配售給公募基金、社保基金、養老金。此外，還要安排一定比例的股票向根據《企業年金基金管理辦法》設立的企業年金基金和符合《保險資金運用管理暫行辦法》等相關規定的保險資金配售。

振振財經認為，新股發行中相當一部分的「紅利」，被鎖定給了社保基金、養老金和公募基金。當然，企業年金和部分保險資金也跟著沾了光。

和振振財經來算筆賬，看看紅包有多大：

2017年上半年，深滬股市IPO融資為1255億元，普華永道估計，全年IPO將達到320-350宗，融資規模2200-2500億元人民幣。

有統計顯示，2017年上半年新股上市後，漲停板期間平均收益率為315%（2016年為474%）。如果按照這個收益率，用2200億元（普華永道估算的2017年新股IPO的低值）為基數，可以算出深滬股市2017年新股發行的「紅包」總計是6930億元。

假如65%的新股採取網下配售，其中30%賣給社保基金和養老金，我們可以推算出「新股利潤紅包」（約7000億）中的1365億元給了社保基金和養老金。

這1365億元，受益人是全體中國人。其作用是：彌補社保基金、養老金的長期缺口。

當然，僅僅靠新股紅利來彌補社保基金、養老金的缺口，振振財經覺得還是遠遠不夠的，國有控股上市公司的股權劃撥，也是一個重要渠道。此外，就是增加參加保險的人口基數，延長退休年齡等。

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