宜信CEO唐寧：未來10年，金融科技的十字路口

科技 10-11

作者丨矽谷加先生

微信公眾號ID｜Xtecher

宜信國際化，下一代金融公司來到矽谷的初心何在？目前整個普惠金融和財富管理行業，面臨的挑戰是什麼？未來十年，金融科技還有哪些爆發？

在宜信舉辦的「矽谷對話北京2017」峰會上，Xtecher全程參與，並於諸位媒體同行群訪CEO唐寧。創業11年，他一直在思考，關於中美、金融、科技、宜信與世界。面對未來，唐寧看到了哪些問題？又看到了什麼樣的機會？

9月25日，「矽谷對話北京2017」峰會在美國舊金山召開，來自中美兩國金融科技領域的監管者、投資者、企業家、媒體、智庫等，就「創新的力量——金融科技3.0時代的驅動力」的主題，共同探討金融科技最佳實踐，交流前沿思想，洞見未來趨勢，商談合作共進。

舊金山市市長李孟賢、前任市長Willie Brown、前美國眾議院金融服務委員會主席巴尼·弗蘭克、Zenbanx創始人兼首席執行官Arkadi Kuhlmann、原Lending Club 首席風控官、現宜人貸獨立董事陳超美、華創資本管理合伙人吳海燕、宜信公司創始人、CEO唐寧等幾十位嘉賓出席了酒會和峰會，分享了各自觀點，思潮湧動，氣氛熱烈。

在活動現場，唐寧無疑格外引人注目。一身西服的他於2006年創造的宜信，現在已經是普惠金融和財富管理領域的執牛耳者。會上，唐寧以主辦方和主持的身份分别致辭和對話，言辭彬彬有禮又不乏犀利：他會用「Sea Turtle」來形容自己和宜信的高管們，也會挨個追問嘉賓關於用戶數據和隱私歸屬的敏感問題。

不論從哪個角度講，唐寧都是一個有故事的人：不論是2006年創業的破釜沉舟、或是宜信發力財富管理的千鈞一髮，抑或主題演講的妙語如珠，以及採訪環節的偶漏鋒芒，唐寧謙和犀利的唐氏風格貫穿其中。

他一直在思考未來，美國的未來，中國的未來；金融的未來，科技的未來；宜信的未來，以及世界的未來。

初心：美國與中國，金融科技與創新

這樣的一場盛會，所消耗的財力物力人力巨大，宜信在舊金山廣邀業界翹楚的目的何在？

唐寧在開場的演講中就回答了這個問題。他說，他一直思考「誰是金融科技的領頭羊，誰是金融創新的領頭羊？是美國還是中國？」這個一系列的問題。

中國市場規模更大、線上線下結合更緊密，現在可以成為世界金融的執牛耳者碼？唐寧一開始就否定了這個答案。他說，在過去的幾年裡，中美兩國的市場和金融科技方面都有自己的一些成功之處，這兩個市場不一樣，也有各自不同的需求，所以我們應該互相學習，而不只是採用競爭的態勢。

十年前，當唐寧和同事一起來美國進行學習時的第一站就是矽谷。當時遇到P2P項目的創業者，唐寧非常驚奇：彼時，中國金融市場的P2P剛成星星之火，蠻荒未開。美國同行的投入讓唐寧備受鼓舞的同時信心大增。後來第二次與創業者見面，又講到了虛擬貨幣。「我們有1億元這樣的貨幣，我們把它1/4都分出去，人們開始用這樣的虛擬貨幣，而這種虛擬貨幣也開始變得更有價值，還有3/4留在我們自己的手，這將成為我們之後的價值。」

「這是多創新的一種方式啊，我從來沒想過貨幣可以用這樣的方式來創造。」唐寧至今對虛擬貨幣的創新驚嘆不已。

還有一次，在唐寧的學習之旅中，他們訪問了一個新型網上銀行。進入線下站點之後，目之所及，都是為客戶大打磨咖啡的銀行家，以收集客戶的反饋。與一般銀行工作人員的冷漠有序不同，在那樣的環境下，銀行家與客戶的直接交流創造了強大的信任。銀行家真正成為了客戶的夥伴和合作方，他們想知道客戶的真實需求。這樣的新型客戶關係讓唐寧十分欣慰——銀行家是不會同傳統金融行業一同消失，他們會轉變自己的角色，作為向客戶服務的、提供諮詢的、提供經驗的專業人員。

畢竟，無論智能再人工，機器是無法取代「人」作為情感交流的媒介的。

開場致辭的最後，唐寧說，「當時帶給我這樣一個經歷的人就坐在現場，他是怎麼把這種經歷打造出來的？他之前已經做了六家銀行了，我還想問問他的第七家銀行要做一些什麼。你要在中國開一個銀行嗎？這不容易啊。」

「但是，我也想看看你到底要怎麼做。」

平衡：投機與投資、短線和長線的藝術

作為目前中國普惠金融和財富管理的龍頭，宜信的使命是幫助投資者變得更加理性和科學理財。唐寧看來，投資者教育是宜信在過去十一年間的重中之重：我們講資產配置，我們講長期投資，我們講通過母基金——把用戶真正他們需要的理財方式對接給用戶。

而不是以熱錢的形式。

會後的記者群訪環節中，唐寧以最近的新聞舉例：一位女士幾十年前存在中國人民銀行的一千多塊錢最近取出後，成了兩千多塊錢。經過多年輾轉銀行的存款僅僅剛剛翻倍，遑論現在與幾十年前不可比擬的貨幣購買力。「所以我覺得這方面理財的風險也同樣巨大。」唐寧總結，「其實這個都指向了如何科學、理性的進行財富管理，進行理財。舉例來講，咱們總說新經濟缺錢，新經濟的確缺錢，但是新經濟不缺增長點，不缺健康的長線的增長。」

有高增長回報，新經濟為什麼還缺錢？

因為需要時間，十年甚至更長。而在中國而言，無論是個人的錢還是機構的錢相對都比較短線，剛投沒幾個月就開始要回報，這怎麼可能？

「我們要做的就是告訴投資者，你在短線的需求和長線的需求之間，要有相應的平衡。」唐寧說，「你要真正把沒有流動性需求的資金拿出來做長期投資。最近全球方面有一個趨勢，BCG前段時間出了一個報告叫「另類資產與長期投資的崛起」，就說我們真正創造價值，穿越牛熊很多的投資的方式，一定是長線的，就像風險投資，就像私募股權等等這樣的方式。」

長線投資新經濟能帶來什麼結果？傳統經濟的贏家創造的財富，通過母基金投資的方式，直接支持了新經濟十年甚至更長時間的發展。十年之二十年之後當新經濟得以發展了，新的贏家又會成為行的理財者，成為非常正向的循環。對經濟發展來言，這既解決了現在理財者的錢無處可去的問題，又解決了新經濟缺長期的錢的問題。

理財者會說好，這是我長期投資的，我短期怎麼辦？

挑戰：投資者教育與固收剛兌

說到短期投資，唐寧重點強調。「短期從來不是問題。大家都習慣短期投資，中國的投資者不都習慣短期投資嗎？一兩年的信託，一兩年的互聯網金融，半年一年的銀行理財。都是短期。」

從2006年起，宜信一直在進行投資者教育：要把眼光放長遠、要投資組合、要相信專業人士的專業判斷、要理解清楚一個市場和它的商業邏輯、要量力而行、不要盲目追逐風口……

更值得一提的是，作為中國金融科技企業的翹楚，宜信始終堅持用科技的力量實現更好的投資者教育。「InvEduTech」——這是一個唐寧此前在多次行業會議上重複的詞。「面向未來，投資者教育應該更加數字化，利用科技去做投資者教育。可以讓投資者教育變得更加互動，變得專業、易懂、有趣。」

未來10年，投資者教育依然是宜信乃至整個財富管理行業的重中之重。

而唐寧判斷，財富管理行業即將發生的另一個明顯深刻的變化，則是固收剛兌想投資組合的轉變。他說：「無論是小理財者還是大理財者，他們的資產組合之中都應該是大比例的是權益類投資，不應該是固收。在美國，投資者資產組合當中大部分都是權益類投資，只有一小部分是固收類的產品，跟中國完全不同。所以未來五到十年甚至更長的時間，大家關注中國的財富管理行業，由固收到權益類這是一個根本性的轉變。但是這個轉變過程中，客戶極不適應，因為他的關注點，他的風控的維度都不一樣的。」

固收看啥？看到底是誰發的？是中央政府、地方政府、銀行，這個搞定之後就看多長時間，多高回報。相對來講，比較簡單，其實也不簡單了。在今天，能夠去把所謂的主體信用能夠識別好，如果這個方面能做好，為什麼能有那麼多跑路的機構帶來很多這樣的風險？

一級市場和風險投資，要有多少個維度？唐寧說自己之前做天使投資，很少有人能真正判斷未來十年去的發展方向和軍人才？如此之多的維度。二級市場而言，維度也不勝枚舉，怎麼去做權益類投資？

因此，財富管理的「去固收化」是大勢所趨。伴隨產生的由固收到權益類發展，亦是由短線投機到長期投資的變化。唐寧判斷，國內的所謂炒房、炒股這樣的短線行為，也就是泛指的投機行為會越來越少。

想要持久的發展，也必須得越來越少。

機會：未來十年，普惠金融和財富管理的突破點

步入21世紀以來，普惠金融已成為中國金融發展的核心力量。2017年4月，國家金融與發展實驗室發布《中國消費金融創新報告》，揭示中國消費金融近6萬億元的市場規模———如果按照20%的增速預測，我國消費信貸規模到2020年可超過12萬億元。

無獨有偶，儘管起步稍晚，但中國的財富管理市場也有著巨大的潛力。根據投中研究院在2017年1月發布的《2016年中國財富管理行業研究報告》，2016年我國M2（貨幣和準貨幣）總量155萬億元，較2011年的85萬億元增長82.4%，近5年M2增長率維持11%以上。據投中研究院預測，2020年我國居民可支配收入總量將超過200萬億元。

儘管宜信在普惠金融和財富管理行業的地位舉足輕重，但唐寧依然看到了未來10年該領域的諸多突破點：

「首先是網貸，咱們在個人方面取得了很大的成果，但是針對小微企業的網貸，不論中美，都是未來十年的創新前沿。如何通過數據的方式解決這一問題？剛才有一個部分就專門講這個，他們說B2B平台之上有很多的數據，如何能夠利用這些創新去幫助企業更好的獲取資金，非常非常重要。

其次，智能投顧在中國剛剛開始，但是未來前景巨大。但要解決資產配置理念落地的挑戰。這不是技術的問題，甚至都不是底層資產的問題。中國的資本市場也越來越好，越來越規範。但是它是理念問題。理財者是不是認同？他要不要讓機器人管他三十年的錢，還是只看機器人未來兩周的業績？如果兩三周做不好客戶會不會把機器人去掉？誰又能做到在兩三周內做出傲人的業績？任何人都做不到。所以我覺得這也是一個例子，非常有價值的例子。

最後。眾籌在未來也是非常非常有價值，雖然現在已經被打回原點。但是反而眾籌非常有前景。中國現在缺三個F到機構投資人階段的價值投資。什麼意思？企業從開始創業的時候，就是家人（Family）、朋友（Friends）、傻瓜（Fool）支持他。然後到了相當的階段，才會有機構投資人。這兩三年之中誰管他們？在美國就有天使投資人管，在中國沒有這個人群。當然，前段時間市場火的時候，是個人都是天使投資人，現在您看還有嗎？沒了。

至於專業的天使投資機構，他們思考的最大維度是以財務獲利為目標。在美國的個人天使投資人，他有財務維度之外的很多維度，企業家取得成就後，好為人師想教教年輕人應該怎麼樣去創業？或者說他想了解了解這些年輕人在做什麼非常前沿的東西？他們的經驗是對企業來講是非常非常有幫助的。」

中國的金融科技，網貸和支付已經比較成熟：十年以上的發展，萬億市場的規模，各級政府的監管，已如大江之水般浩然落地。在這樣的大潮中，各種有代表性企業雨後春筍般脫穎而出，百舸爭流，千帆競逐。

但在總是思考明天的唐寧看來，未來還有很多細分領域會有極大的發展。智能投顧，保險科技，眾籌，天使投資人，服務平台，區塊鏈支撐等等。「這些都是支持金融科技創新在未來十年有更好發展的推動因素，」他說，「也是我們一直所期待的明天。」