20多年來人民幣走在升值的康庄大道上——政府20年3次成功救人民幣，第4次依舊會救
20多年來人民幣走在升值的康庄大道上（1994-2017）
——政府20年3次成功救人民幣，第4次依舊會救
人民幣好比中樞神經，是國家綜合實力的晴雨表，代表的是國家信用，人民幣資產都繫於人民幣一身。人民幣強，則持有人民幣資產的人受益，尤其是有錢人。
中國的人民幣從1994年匯改以來，一直處於上升通道，一直延續到2014年，意味著20年的升值，1994-2005年基本處於固定匯率狀態，2005開啟了升值之旅，一直持續到2014年，在2008年大危機期間，我們也堅持人民幣不貶值。
到2014年，長期的人民幣相對高估，積累了巨大的貶值壓力，從2014年初-2016年底，人民幣從6.2貶值到7.0，期間外匯管理局主動釋放貶值壓力，2016.8.11出現了一次比較大幅度的貶值，也引發了市場對人民幣大貶值的極大擔憂。
2017年初，特朗普上台，改變了對人民幣的態度，加上中國採取了一系列措施扭轉人民幣貶值預期，終於出現了人民幣升值，而且出現了一波比較急的升值，從2017年初的7.0升值到2017年8月的6.4。面對人民幣急劇升值，央行採取了措施來抑制升值過快的趨勢，出現了回調。
從中國的歷史來看，政府希望維持人民幣強勢，擔心人民幣貶值，這是一貫的邏輯。人民幣升值是社會主義優越性的反應，也符合富人的利益，但是長期的人民幣單邊升值及其預期，也導致大量熱錢流入套利，不利於出口行業，不利於窮人。
為防止熱錢套利，打破單邊升值預期，實現匯率的浮動，是比較好的選擇，但是貶值恐懼症一直困擾著我們，我們始終邁不出匯率自由浮動這關鍵一步。
人民幣對外貶值，是轉移危機成本的一個好辦法。按照道理，我們應該貶值，畢竟這些年超發了50多萬億的貨幣。如果不對外貶值，就只能在國內製造通貨膨脹或者資產泡沫，讓國內的老百姓來承擔危機的成本，這個就更需要時間來消化，也不利於國內經濟的復甦。
特朗普上台之後，不允許我們對外貶值，要求人民幣升值，發動了301調查，要求我們減少貿易順差，壓縮外匯儲備規模。我們也錯過了人民幣貶值的好時機，易綱推動人民幣貶值是對的，可惜卻因此而下台了，因為這不符合富人的利益，政府也怕貶值引發更大的恐慌和危機，一發不可收拾。2017年以來余永定也一直呼籲利用有利時機再次推動人民幣貶值，但是也不見當局採取行動。估計是一朝被蛇咬，十年怕草繩。
人民幣對外升值和對內貶值（通貨膨脹或者資產泡沫）的不對稱繼續存在。人民幣對外升值，可以吸引更多資金流入中國。
伍志文預計人民幣單邊升值及其預期短期很難打破，就好比國內的剛性兌付一樣，人民幣升值依舊在路上。未來的重點是控制人民幣升值的速度和幅度，防止出現短期的急劇的升值。當出現急劇升值就會往外匯市場扔沙子，政府和市場玩貓捉老鼠的遊戲，最後還是老鼠勝出，堵人民幣升值的人會贏。保人民幣，這是政府的重點工作和既定方針，這我對人民幣的看法。
第一次救人民幣，是2008年大危機，政府按下了暫停鍵，保持人民幣對美元匯率穩定。2008-2010年匯率處於橫盤狀態。
第二次救人民幣，2012年上半年，出現了人民幣貶值的壓力。整個經濟形勢惡化，加上換屆在即。到新一屆領導人上台，很快就穩定住了人民幣匯率。
第三次救人民幣，2014年一季度，人民幣再次出現貶值壓力，資本外流。這一次政府態度出現了分歧，沒有那麼堅定，易綱等主張主動貶值，釋放貶值壓力，改變人民幣相對高估的問題。2015年8.11出現了一次性大幅貶值，打開了貶值的盒子，市場一度出現恐慌。這一輪貶值持續到2016年底，通過加強資本管制，收緊海外併購等措施來應對貶值壓力。加上特朗普上台，改變了對人民幣的態度，希望人民幣升值。中國又一次成功穩定了人民幣。這一次救市政府耗費了大量的外匯儲備，但是有驚無險。
2017年年初以來，人民幣出現了大幅急劇升值，央行開始干預，減緩人民幣升值步伐。人民幣升值依舊在路上。
TAG:花花搖錢樹 |