建銀國際：港股估值最吸引時期已過

金評媒（https://www.jpm.cn）編者按：建銀國際證券研究部董事總經理蘇國堅表示，美國加息及盈利增長放緩或令港股在今年第四季度出現沽壓，預計全年恒生指數目標為28000點。

建銀國際證券研究部董事總經理蘇國堅10月10日在香港記者會上指出，香港恒生指數目前的市盈率為14.2倍，距離歷史平均水平的14.4倍僅咫尺之遙，其估值水平最為吸引人的時期已經過去。

建銀國際當天發布2017年第四季度投資策略報告，根據統計，港股目前14.2倍的市盈率已高出2016年初港股低谷時8.9倍不少，亦遠高於2008年金融危機後以及2011年底7.9倍與8.7倍的兩個低谷水平。蘇國堅表示，投資者有可能會因此選擇至其他市場尋找投資機會，資金有可能流出港股。

蘇國堅表示，恆指在今年上半年累升逾3000點，而從7月至9月升速加快，僅三個月時間又續升逾3000點，相信這一趨勢仍將延續，而恆指有可能在未來一至兩個月於29000點至30000點遇阻，而至第四季度，市場將有可能下跌，該行預計恆指全年目標點位為28000點，恒生國企指數目標11500點。

截至10月10日，恒生指數收盤微升0.58%至28490.83點，國企指數收升0.29%至11418.76點，較建銀國際目標點位分別高1.75%及低0.71%。

蘇國堅表示，由於2017年中期業績期後，各大機構調升了上市公司的盈利預測，因此該行也將恆指目標點位從年中的25200點調升至28000點。目前市場預期恆指全年盈利增長同比將增長20%，但至明年增長預期將大幅放緩至8.2%。此外，美國有可能在11月13日加息，不排除有投資者因資金借貸成本增加而從股市轉至債市，以及沽售一些高風險高β 係數的股票，令市場產生沽壓，並預計明年的投資環境將不如今年樂觀。

建銀國際策略師Mark Jolley表示，恆指從去年1月起至今已累計上漲約55%，但同期市場對指數的盈利預測僅上漲了4.5%，說明升幅主要是由風險預期帶動，而當市場預期風險低時，就是金融市場見頂的時候，而隨著美聯儲計劃加息，市場風險開始增加，故認為應將對股市的看法由看漲轉為偏中性。

有鑒於此，蘇國堅建議投資者應在今年第四季度在港股部署較多防禦性股票，並從科技股等高風險股中獲利套現。建銀國際將科技股評級由年中時的「增持」降為「減持」，同時減持盈利增長放緩的原材料股及工業股。該行看好金融、必需消費品、電訊及交通基建板塊，對能源、非必需消費品、醫療、地產及公用股給予「中性」評級。

（編輯：楊少康）

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