這九家銀行小心了！IMF罕見警告盈利面臨問題

摘要：IMF在半年度《全球金融穩定報告》中，罕見點名了全球九家大型金融機構，警告在2019年將面臨盈利困難。「問題銀行」主要集中在超低利率環境的歐洲和日本，報告格外肯定了美國銀行業的表現。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），作者王穆。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com，或下載華爾街見聞APP。*

國際貨幣基金組織IMF周三發布了半年度《全球金融穩定報告》，罕見點名了全球九家大型金融機構，警告在2019年將面臨盈利困難。

報告考察了全球30家系統重要性金融機構，持有資產總量高達47萬億美元，佔全球銀行業資產負債表總額的三分之一。被點名的九家大銀行分別是：花旗、法興、義大利裕信、德銀、巴克萊、渣打，以及日本的三井住友金融集團、瑞穗金融集團和三菱日聯金融集團。

IMF貨幣與資本市場部門主管Tobias Adrian表示，上述大型機構將持續面臨盈利挑戰和中期脆弱性，如果到2019年無法實現盈利，可能演變成金融穩定風險，因為很難產生足夠的資本來應對市場衝擊。

華爾街日報分析指出，國際監管機構一般對質疑特定銀行的盈利能力保持慎重，大多喜歡宏觀泛泛地表達憂慮，因為擔心警告加劇市場恐慌，成為「壓倒駱駝的最後一根稻草」，反而破壞全球金融系統穩定性。但鑒於當前全球經濟協同復甦勢頭正盛，金融市場向好，IMF言辭也更為大膽。

在上一份同類報告中，IMF曾預期這些全球大型銀行的股本成本至少為8%，衡量銀行盈利能力的股本回報率（ROE）要超過這個門檻才能實現可持續盈利，但目前業界共識是，被點名警告的九家金融機構在2019年股本回報率均不足8%。

但IMF也表示，總體來說，全球最大的金融機構在金融危機以來更加強韌，資本充足率和流動性得到提升，資產端也比2010年「減負」。報告格外肯定了美國銀行業的表現，特別是在籌資和分割非核心業務這兩方面做出了成績。預計道富、富國、摩根大通、高盛、摩根士丹利、紐約梅隆、美國銀行在2019年盈利不錯。

報告預計，到2019年時，上述30家全球系統重要性金融機構中，只有29%的資產會留在九家被點名盈利堪憂的銀行，遠小於2008-2011年金融危機正盛時的比例51%，以及2012-2016年危機後復甦時期的39%。不過九家中任何一個金融機構發生問題，都會產生系統性壓力。

在被點名的九家大銀行中，德銀的情況最糟糕，股價從2010年起就跌破了每股賬麵價值，當前股價水平相當於每股賬麵價值的二分之一，代表投資者不相信長期內的盈利能力。在轉型過程中，德銀面臨高昂的法務開支和技術成本，在德國的固收交易業務收入堪憂，零售銀行也表現不佳。

德銀周三開盤下跌0.9%，隨後跌幅收窄至0.2%，但仍接近月內低位。

而花旗、巴克萊與渣打更被投資者看好，尤其是美國第四大銀行花旗在過去12個月內股價漲超50%，幾乎是標普500大盤同期漲幅的三倍，股價也接近於每股賬麵價值，重回2008年9月時的水平。花旗集團也在6月順利通過美聯儲的年度壓力測試，被允許回饋股東近190億美元。

花旗集團周三開盤下跌0.5%，隨後跌幅收窄至近0.4%，但接近10月5日觸及的金融危機以來最高75.72美元。花旗將於美東時間周四發布今年三季度財報，正式打響美股銀行業財報季。

IMF報告建議各國監管機構持續向大型銀行施壓，儘快解決不良貸款和商業模式不能盈利等問題，以便確保全球金融系統的整體安全。對日本和歐洲的金融機構來說，在利率過低的環境下，只能加強應對不良貸款的處理速度，或者完全調整盈利模式、減少不良資產等。

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