茂業通信加碼簡訊傳輸業務 溢價超11倍收購嘉華信息

每經記者 李少婷 每經編輯 楊 軍

通過重組跨入移動信息傳輸服務業領域3年後，茂業通信（000889，SZ）再次出手，欲通過併購擴大其行業勢力。

10月11日，茂業通信披露公告稱，公司初步確定購買北京中天嘉華信息技術有限公司（標的公司，以下簡稱嘉華信息）的100%股權作價14.8億元，較賬麵價值增值率為1144.69%。同時，茂業通信擬募資不超過11.1億元。

嘉華信息的客戶主要集中在金融服務領域，嘉華信息擁有提供完整的移動商務解決方案的能力以及齊全的業務資質許可，已為諸多大型金融機構提供過簡訊平台建設及項目運營等服務。茂業通信認為，收購標的資產可「產生新的利潤增長點」。通信行業觀察家吳純勇就此向記者分析認為，移動信息傳輸服務業門檻較低，以收購的方式可快速擴大規模，以增強議價能力。

募資3.7億支付標的現金對價

經過半年籌劃，茂業通信於10月11日披露與嘉華信息的交易預案：以2017年7月31日為基準日，嘉華信息100%股權凈資產賬麵價值約1.19億元，預估值約14.82億元，最終作價14.8億元。

14.8億元中有75%以上市公司發行股份的方式支付。而茂業通信此前股權就相對分散，無實際控制人，以「小靈通之父」吳鷹為代表的鷹溪谷及其一致行動人合計持股28.35%，中兆投資及其一致行動人合計持股24.2%，而中兆投資曾在茂業物流時期是控股股東，持股比例一度高達46.7%。

本次重組完成後，在不考慮配套融資的前提下，鷹溪谷及其一致行動人持股比例下降為25.4%，中兆投資及其一致行動人持股比例下降為21.69%，而嘉華信息股東方則合計持股10.41%，股權更加分散。

交易價格中另外25%以現金支付，來源於茂業通信募集的配套資金。茂業通信披露，擬募資不超過11.1億元，其中3.7億元用於支付標的資產現金對價，剩餘7.4億元用於標的產業項目投資。

茂業通信不僅將通過收購標的資產實現移動信息傳輸服務業務的規模擴張，還擬通過標的公司進入金融服務外包領域。嘉華信息官網介紹稱，公司成立於2000年，主營業務覆蓋科技金融、消費金融和財富管理三大領域，在保險和基金行業擁有80%以上的客戶佔有率。

盈利能力方面，嘉華信息的歸母凈利潤占同期茂業通信歸母凈利潤的比例呈逐期提升的趨勢。茂業通信披露，嘉華信息2015年度、2016年度、2017年1~7月歸母凈利潤分別為1832.99萬元、5558.47萬元、5122.52萬元，相當於同期茂業通信合併報表歸母凈利潤的11.93%、25.27%、41.08%。

公告顯示，在2014年、2015年和2016年，茂業通信歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為9774.49萬元、15540.06萬元和21495.37萬元。

溢價「收編」同行以謀擴張

茂業通信在2014年通過重組北京創世漫道科技有限公司（以下簡稱創世漫道）由百貨零售業進入通信訊息服務業。

就嘉華信息的評估增值率達1144.69%來說，茂業通信證券部工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，這是該行業的正常估值，「我們2014年重組（創世漫道）比這還高呢」。記者查詢茂業通信2014年7月披露的交易預案發現，創世漫道的增值率為1750.38%。

茂業通信在10月11日的交易預案公告中披露，嘉華信息移動信息服務業務累計客戶月130家，2016年全年實現短彩信業務發送量約50.6億條。

吳純勇向《每日經濟新聞》記者介紹稱，移動信息智能傳輸服務技術門檻比較低，行業競爭激烈，茂業通信通過收購的方式擴大規模可提升其與運營商的議價能力，提升利潤水平。

以規模效應提升議價能力，茂業通信此前就嘗到了「甜頭」。在2017年半年報中，茂業通信介紹稱，期內公司憑藉規模、技術、服務優勢，與運營商合作，每1元簡訊收入的採購成本比2016年度的0.83元有所下降，盈利能力有所提升，信息智能傳輸業務毛利率為33.75%，較上年同期提升2.9個百分點，其中短（彩）信業務毛利率較上年同期提升0.49個百分點。

值得注意的是，移動信息智能傳輸服務業曾因「垃圾簡訊」被詬病。茂業通信也在公告中坦言，行業內仍存在著部分違規電信增值服務企業和個人利用垃圾簡訊擾亂行業秩序的行為，行業主管部門和電信運營商在出台政策整治的同時可能會短期影響標的公司的正常經營業務。

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