你的「這些行為」讓他獲得了諾貝爾經濟學獎

為什麼散戶熊市不願割肉，為什麼總是過早的賣出上漲的股票而過長的持有虧損的股票，為什麼我們總認為自己是市場中最「聰明」的那一個......

隨著十一長假歸來，也迎來了2017年的諾貝爾經濟學獎的揭曉，美國芝加哥大學教授理查德·塞勒（Richard Thaler）因為其在行為經濟學領域的貢獻獲得了這一殊榮，回顧歷史，這已經是諾獎第三次將獎項授予行為經濟學了，人本身的「非理性」在經濟及金融領域的重要性也越來越引起人們的重視......

先來做個測試：一個月前，你以相同的20元/股的價格購買了兩隻股票，現在它們的價格分別是19元和21元。你現在著急用錢只需要賣出其中的一隻就可以獲得所需要的全部資金，你會選擇賣出哪知股票？如果你的選擇是選擇賣出21元的那隻股票，那麼哈哈恭喜你是一個正常人。心理賬戶是說我們往往會根據資金的來源、所在和用途對資金在心理進行分類，也就是放在不同的「心理賬戶」里，不同的心理賬戶有不同的記賬方式和運演算法則，股票市場獲得的橫財、中了彩票、所得稅的返還等等這些容易被我們低估的資產會被我們更加輕率的使用和對待。我們常常錯誤的將一些資金的價值估計的比另一些低。設想一下，你在買一套價值500萬的房子的時候，售樓小姐給你便宜1000塊肯定只能換來你嘴角輕蔑的一笑甚至會惹怒你，覺得她在逗你，但如果你在買一件2000塊的襯衫時售貨員給你便宜1000塊你一定覺得撿到了大便宜。但其實這兩個1000元是沒有任何差別的，它們都是你辛辛苦苦的血汗錢。

心理賬戶和處置效應是密切相關的，也就是我們會區別對待賬面損失和實際損失。我們在處置股票時，傾向賣出賺錢的股票，繼續持有賠錢的股票，也就是所謂的「出盈保虧」，這意味著我們在處於盈利狀態時是 風險迴避者 而處於虧損狀態是是 風險偏好者 ，這導致我們會過長時間的持有損失股而過早的賣出盈利股。我們總是認為這隻股票只是「暫時」沒買好，在我賣出之前都只是「浮虧」，而不是實際的損失。但思考一下就會發現，這種投資決策是不理性的，除非我們有足夠充足的理由認為賠錢的股票大概率會翻本，而賺錢的股票已經喪失繼續上升的動能。但現實往往是我們會為了避免後悔而持有賠錢的股票，來拖延面對自己錯誤的時間，不願把損失兌現，而賣出賺錢的股票是為了避免在股票價格跌落之前如果不賣出的話會感到後悔和痛苦。如果你在2015年的大牛市中聽信了美好的股市買入了全通教育（僅作舉例，不作為任何投資參考）曾經創下的近百元的天價和美好的遠景會讓你在股價跌去50%時糾結不已，但所謂的「賬面虧損」會讓你選擇繼續持有至現在的10元附近。決定是否持有，跟虧損多少沒有關係，跟它是否值這個價才有關係。同樣，決定是否賣出，跟盈利多少沒有關係，而跟它是否值得繼續上漲才有關係。

買股票是買它未來會漲，而賣股票是賣它未來會跌。你花幾十萬送孩子出國讀書，一定是看好他的持續增長性及良好的基本面，而願意持續持有、持續投資！但在億萬年的進化和征服自然界的過程中，我們人類似乎也具備了「過度自信」的基因。我們總是過於相信自己的判斷能力，高估自己成功的概率，把成功歸功於自己的能力，而低估運氣、機遇和外部力量在其中的作用。過度自信會導致我們總會在賣出一隻股票之後很快又買進另一隻，無論是對美國交易者還是中國交易者的實驗分析結果的平均數據都顯示：即使扣除交易成本，個人投資者賣出的股票大多好於買進的。股票市場的繁榮更會加劇我們的過度自信，人總是認為自己是很精明的。已經獲得的收益會令我們在之後的交易中更加自信，也會令我們在損失是痛苦較小（心理賬戶）也會更加的不再迴避風險。更會令我們產生「事後聰明偏差」，把已經發生的事情視為相對必然和明顯的，而不重視對自己行為的反省，而忽視在決策之前的基於合理分析的科學預測。

1987年美國出現「黑色星期一」之後，有人做了一項調查，其中一個問題是「你當天就知道市場什麼時候會發生反彈嗎」，只有不足30%的個人和機構回答的」知道」，但這與當天極度恐慌的事實截然不同，估值下跌後的迅速反彈對大多數人來說簡直是奇蹟！更令人駭然的是，下一個問題「如果回答是知道的話，你是如何估計什麼時候會發生反彈呢」超過六成的回答是「直覺」、「內心想法」、「歷史證據和常識」或者「股市心理學」，很少提到具體的事實或是理論，如美聯儲可能的干預等等。而真正的「股市心理學」是凱恩斯的「空中樓閣理論」也就是我們俗稱的「博傻」理論（Greater Fool Theory），散戶們常常在樂觀時期希望建成自己的空中樓閣，而機構和莊家會估計出什麼樣的投資形式最容易被大眾建成空中樓閣，然後在大眾之前先行買入，從而佔得市場先機。

股市就是人性的最真實博弈場所，知不易行更難！與其聽信一句傳聞或是憑衝動就進入市場，想要賺快錢、賺所謂的我們心理自認為的容易的錢，不如多關注關注政策、研究研究公司，跟投顧老師多多互動交流，學習他們的分析和投資交易思路，克己復禮，賺理性的錢。前幾周我們和大家分享了交易的核心法則之「止損」和「止盈」，希望能給您帶來幫助！

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