股權投資開始瞄準垂直化專業化領域
一般情況下，新機構會延續老牌機構的投資風格與投資策略，但新機構管理層會根據自身的投資經驗、項目資源及人脈資源擇優選取團隊擅長投資領域進行精耕細作，逐步將新機構打造成為該細分領域的領軍人物。未來，隨著股權投資市場的進一步分化與細分，新機構數量將逐漸增多，各機構的投資策略也會朝著更加垂直化、專業化和產業化的方向發展。
以上是清科研究中心最新發布的《2017年中國股權投資新機構投資策略研究報告》中透露的觀點。清科研究中心分析師鄒萍對中國經濟時報記者表示，國內多數新機構由老牌機構裂變而來，高管層離開「老東家」設立新機構主要是由於在話語權與利益分配機制等問題上未達成共識。新機構的高層管理者大多蟄伏於一線投資市場多年，積累了豐富的項目資源、人脈資源以及投資經驗，且擁有優異的投資業績。因此，此類新機構在成立初期即可獲得眾多LP的青睞，資金募集並不會成為新機構踏出新征程的「攔路虎」。相較於老牌投資機構，新機構團隊較為年輕且擁有扁平化的管理機制和高效的決策機制，這一特點使得新機構能夠精準快速「捕獲」風口項目，實現「明星項目」的成功部署以及項目後續融資的人氣積累。
根據中國證券投資基金業協會數據統計，2016年新成立機構1889家，較2015年井噴行情下滑明顯。在監管趨嚴的情況下，2016年全年新機構設立數量呈現大幅下滑趨勢。從地域分布情況來看，北上廣浙地區以壓倒性優勢領先，2006年至2017年上半年，廣東以2434家新機構數量力奪第一；上海、廣東和浙江等地區緊隨其後。從新機構設立者分布情況來看，主要分為以下四類：第一梯隊由老牌機構精英和骨幹構成，他們選擇自立門戶，打造新品牌；其次是連續創業者，其對企業業務的理解相對較深；再者，大企業投資部門的重構；最後則是跨界投資人，如文體娛樂明星為新機構設立注入新生力量。
報告認為，新機構的高層管理者大多蟄伏一線投資市場多年，積累了豐富的項目資源、人脈資源以及投資經驗，且擁有固定投資班底。在創立新機構之前，創立者在原機構打拚多年，在投資界內建立緊密關係網，多年的合作使得雙方建立了良好的默契，形成有效的互動。當一方高層管理者有意設立新機構時，另一方會與之形成默契，共同打造新品牌。新機構建立後會延續老牌機構的投資風格與投資策略，但新機構管理層會根據自身的資源擇優選取團隊擅長投資領域進行精耕細作，逐步將新機構打造成為該細分領域的領軍人物。此外，新機構設立者從業時間較長，自立門戶後，新基金的LP會因投資人之前的輝煌投資戰績慕名而來，為新機構進一步發展提供資金支持。新機構內部結構「精而小」，團隊成員擁有更多話語權，能夠追隨市場變化及時調整機構發展方向和投資策略。
（責任編輯：崔晨 HX015）
