10年見證私募從零到10萬億的奇蹟！他說在中國價值投資必須與價值投機結合！

他，成立於2007年，10年風雨路，歷經多輪牛熊驗證，依舊屹立於私募江湖。

他，旗下公開運行產品20隻，收益率遠超同期滬深300指數。

他，基金經理均榮膺「金牛獎」，投研團隊均為一流大學碩士以上學歷，核心團隊在資本市場平均從業年限超過18年。

他，旗下基金期期精品，斬獲私募排排網「2014最值得信賴對沖基金管理人」與「2016年私募近五年收益十強」。

他就是深圳市智誠海威資產管理有限公司（以下簡稱智誠海威），私募界的元老，名副其實的私募老司機！

十年一旬，十年礪劍，2007年8月27日成立的智誠海威在前不久剛剛迎來他的十周歲生日。10年，對於中國方興未艾的私募行業來說，是一個里程碑式的發展，對於智誠海威資產本身來說，10年私募路也是收穫滿滿。

起步之艱辛——事非經過不知難

中基協最新數據顯示，截至2017年8月底，私募實繳規模超過十萬億，已與公募不相上下。但十年以前，作為新生事物的私募，發展起來可謂是舉步維艱。

2007年國內陽光私募才剛剛開始，尚處於萌芽階段，智誠海威資產同年8月成立。雖然現在私募大多選擇自主發行產品，但當時私募發行只能走信託通道，在與券商或者銀行談合作的時候，大部分券商都不能夠接受陽光私募這種業務合作。當年，智誠海威在發行產品的過程中也是篳路藍縷、歷盡艱辛。

智誠海威第一隻產品叫智誠一期，在湖南信託發行，當時業績做得非常不錯，運行滿一年後，業績在全國可比產品里排名第五。從智誠一期產品開始，智誠海威其他系列產品業績也是節節攀升，為投資者帶來相當不錯的回報。

如今，陽光私募在受到高凈值客戶青睞的同時也被資本市場接納，作為一家老牌私募，與智誠海威合作發行產品的機構不勝枚舉，包括國內最大的國有銀行——工商銀行，建設銀行、民生銀行等，也包括安信證券、國信證券、招商證券等比較大型的券商。

金牌投研團隊——分析股票股市有分歧，規範經營不爭

智誠海威擁有一支金牌投研團隊，旗下基金經理都是金牛基金經理，大家志同道合走在一起，撐起了智誠海威的投研體系。智誠海威採用合伙人制，雖然行業內合伙人分分合合已成常態，但從2007年公司成立以來，雖A股市場歷經數次大幅波動，智誠海威合伙人不僅無一人離開，而是在牛熊更替中增強了團隊凝聚力和合作上的默契。投研團隊在對具體的個股或者未來一段時間大盤的走勢上可能會有不同的意見與分歧，但是大家對規範經營的認識是一致的。相同的理念，讓智誠海威團隊在數十年的發展歷程中齊心協力，共創佳績。

此外，智誠海威團隊成員擁有卓越的投資業績，專業背景與投資風格互補。智誠海威採用集體決策，大家都用各自的角度看待市場，信息碰撞結合後，投研團隊對市場的看法就會更加清晰、更加深刻。

堅定持股的信心來源——研究先行

凡事預則立，不預則廢，投資亦如此。

股市遵循「一賺二平七虧損」的原則，總是賺錢的人少、虧損的人多，原因在於大部分個人投資者缺乏專業的知識技能。所謂專業的人做專業的事情，如果你研究得不夠深入，很多個股就可能拿不住，或者說稍微有一個波動，你心裡就沒有底。所有的投資都需要有相關的研究報告做支持，智誠海威的基礎研究大多依賴外部資源，在他們的研究之上再去做深入研究。智誠海威與賣方的合作是非常緊密的，往往能最快拿到賣方對行業與個股研究的最新報告，在此基礎之上再做進一步的分析，從而讓組合裡面的個股都有研究成果的支持。

風格求穩——專一做管理型產品，不做結構化

長期以來，智誠海威很好地貫徹和落實了其原定的投資理念和投資策略，從而形成了穩健而偏向積極的投資風格。結構化的產品風險波動性遠遠超過管理型的產品，在市場大跌的情況下，結構化的產品往往會面臨清盤的風險，而管理型的產品卻下跌空間有限。對於保守型的投資者來說，智誠海威建議其選擇管理型的產品。

智誠海威旗下到目前為止全部是單一化的管理型產品，沒有結構化產品。對於不涉足結構化產品的原由，智誠海威如此說到：「為什麼我沒有做結構化的產品？其中一個很重要的原因是我們覺得如果你既有結構化的產品也有管理型的產品，對客戶來講它的風險收益是不對等的。對管理人來講，不同產品對我們的這個風險和收益也是不對等的。我們希望能夠比較公平對待所有的客戶和對待所有的渠道，所以到目前為止，我們所有的產品還是全部是管理型產品。」現在智誠海威也在做一些量化策略，把多年在股票投資積累的經驗與體會，通過量化的方式來做，減少投資中的人為因素。

不做單一價值投資——價值投資與價值投機並行

隨著茅台今年突破500元大關，價值投資再次獲熱捧，但價值投資這個概念，每個人的看法都不一樣。智誠海威認為，並不能因為它市盈率低你就認為它有價值，這絕對是不對的，因為投資是投的未來。「比如周期股，以前經濟景氣的時候，這些周期股利潤很好，市盈率很低，可是這種周期性股票市盈率會波動很大，它今年賺了一個億利潤，明年就有可能變成虧損一個億，所以我們應該動態去看它的估值高低，而且中國企業有一個很大的特點，就是儘管估值低，但它不分紅。」

智誠海威認為有價值的公司勢必符合以下兩點：

第一、業績要穩定；

第二、要有分紅。

智誠海威部分獲獎情況

具備多年投資經驗的智誠海威認為價值投資與價值投機在不同的市場階段都有其有效性。而現階段的A股市場，價值投資與價值投機相結合的方式更適應市場，在具體操作上分為以下兩個方面：

一方面，智誠海威希望通過自己的研究判斷挖掘出它的價值，然後通過長期持有來獲得比較好的收益。但這些股票本身波動率會很大，所以留一部分倉位做價值投資，持有周期比較長，賺取長期業績增長的收益。

另一方面，智誠海威會留一部分倉位做價值投機。「中國市場經常會冒出趨勢性和主題性機會，這些機會持續時間又不會很長，幾個月到半年就過去了，但它確實會對產品凈值有貢獻。」

智誠海威現在有3-4成倉位配置價值投資股票，另外3-4成倉位靈活配置在這種趨勢性和主題性機會上。但即使是價值型的股票，智誠海威也會做一些波段操作，在它漲得過火的時候減倉，或者在它跌得非常嚴重的時候加倉。

堅決做多中國——未來看好新能源汽車、移動通訊與醫藥

在對未來行情預判上，智誠海威表示堅決看好中國，跟著國家戰略走、跟著改革走、跟著希望走。

問及哪些行業潛伏著巨大的投資機會？智誠海威表示中國未來的機會並不在傳統的銀行或者保險這些方面，從目前來講，智誠海威比較看好以下幾個三大行業。

新能源汽車：從長期來講非常看好新能源汽車，這個行業已經過了這個最早的導入期，現在已經開始進入比較確定的成長期，而且這個行業非常非常大。

新一代信息技術：看好跟TMT或者相關的，包括5G等等這些行業，智誠海威認為整個大的移動通訊相關行業還是有很多的機會。

生物醫藥：認為醫藥行業和其中的醫療服務和醫療器械這個行業是未來一個長期的機會。

對於近期漲幅較大的有色金屬，智誠海威對其細分行業也進行了跟蹤。公司認為供給側的改革力度超出多數人的預期，公司重點關注並看好新能源里的鋰業，而對於黑色金屬鋁銅這些板塊，如果供給側的改革沒有需求的最後的支撐，很難成為一個長周期的機會。

十年磨一劍 ，礪得梅花香！長期以來，智誠海威始終把研究工作放在首要位置，秉持「一切投資，研究先行」的理念，並通過規章制度和考核體系保證該理念的實行。在具體投資工作中，投研團隊通過集體決策、深度研究、風險評估及長期跟蹤等手段去發現市場的錯誤，並在可控風險下實現收益的最大化。作為專業的資產管理人，未來，智誠海威，將繼續在投資領域孜孜探索，砥礪向前！

深圳市智誠海威資產管理有限公司創始合伙人盧偉強先生於2017年9月5日在私募排排網路演中心進行了一場精彩紛呈的路演。盧總對智誠海威公司成立十年來的成長曆程進行了回顧，概括總結了一些成功經驗，也對一些做得不盡如人意之處進行了反思。登錄http://ly.simuwang.com/info/?rid=1002可觀看詳細路演內容！

進一步了智誠海威相關產品，可通過以下方式進行諮詢：

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