高盛專有經濟指標最新數據：9 月份預覽值更新

高盛專有經濟指標最新數據：我們的市場隱含增速指標在過去2-3周略降

1. 總體經濟增長

隨著9月份PMI數據的公布，高盛9月份中國當前活動指標(CAI)的初值與8月份持平，季調環比折年增幅為7.1%。

基於PMI和CAI的其他成分指標的歷史相關性推算，9月份CAI初值表明消費、服務和貿易行業增長較8月份走軟，而製造業、建築和就業勢頭走強（我們的全球經濟研究團隊對中國CAI指標進行了調整以使之與全球各經濟體CAI指標相統一，調整後中國CAI指標顯示為月環比折年增幅；彭博代碼：GSCNCAI）。自2016年中以來，中國CAI指標一直在6.1%至7.8%區間波動。

我們的市場隱含增速指標在過去2-3周略降。信用利差擴大、人民幣貶值預期升溫令市場情緒有所惡化（儘管這一期間股市上揚，但在我們的市場隱含增速指標中，從我們採用的「深周期」板塊相對於「防禦性」板塊的表現來看，變化並不大）。

10月份我們的MAP指標略有反彈。8月份工業增加值、零售額以及固定資產投資數據均不及預期，致使9月份MAP

分數下降。進入10月份，9月份國家統計局製造業PMI指數高於預期，推動本月MAP分數小幅上升（MAP分數基

於3個月線性加權移動平均值，近期數據權重更大。分數基於指標發布日期，而非指標數據所對應的時期）。

2.金融狀況

主要受人民幣貿易加權匯率走強的推動，我們的金融狀況指數(FCI)在8月份進一步收緊。

我們基於可能對銀行業、銀行間市場、債市、股市和匯市中的壓力作出迅速反應的幾個具有代表性的變數構建了一個金融壓力指數(FSI)。由於非銀金融機構流動性狀況保持緊張但外匯市場的波動性下降，最近兩周FSI指數基本穩定。

3. 財政立場

8月份我們的擴增財政赤字指標（佔GDP比例的3個月移動均值）小幅收窄但仍表明政策立場保持寬鬆。

4.各部門指標

我們的全球貿易隱含內需指標顯示，8月份中國內需名義增速小幅反彈，可能是源於通脹率連續上升的推動。

我們的宏觀消費追蹤指標顯示8 月份消費增速不及7 月份，主要是因為線下商品消費、交通、餐飲和酒店消費增速放緩。僅有醫療保健消費指標較7 月份改善。

我們的季度投資追蹤指標顯示，2017年二季度總體名義投資增速加快，略高於官方固定資產投資數據。

8月份高盛中國金屬消費指數（MCI，衡量大宗商品密集型重工業領域實物產出的指標）同比增速從7月份的9.2%升至10.5%。自從2015年年底涵蓋子行業更廣的數據組停止更新以來，該指標僅基於約30個子行業的信息。

我們的中國就業增速追蹤指標顯示，2017年二季度就業同比增速較今年一季度溫和反彈。

我們的中國工資增速追蹤指標顯示近年來工資增速呈下降趨勢。截至2017年二季度，隱含的工資同比增速為約6.9%。與一季度相比，二季度居民消費增速和城鎮居民收入中的工資性收入增速均有所放緩。

我們由別國數據反向衡量的貿易指標顯示，截至7月底，中國的官方進出口增速數據與貿易夥伴的數據基本相符，但是中國出口增速數據弱於貿易夥伴

截至7月份的數據（許多貿易夥伴在公布貿易數據時都存在顯著時滯）。

我們傾向於採用的外匯流動衡量指標（基於外管局數據）顯示，8月份外匯小幅凈流入90億美元， 7月份時為凈流出140億美元，與此前發布的外儲數據基本相符。這是過去近三年中我們的這一衡量指標首次顯示外匯凈流入。

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