全球圍剿下的ICO 是否還能華麗變身
文/Linda
9月4日，中國人民銀行等七部委聯合發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》。一個月過去了，大陸地區的二級交易市場相繼完成清退和退幣工作，已經突破5000美元大關的比特幣在國內卻歸於寂靜。
從全球範圍分析，ICO大都在這一時期受到了不同程度的監管制約。9月底韓國也緊隨我國強監管的步調，發布了全面禁止ICO的政策，韓國的ICO市場也徹底擱淺，此時網上又流傳出有知名投資團隊計劃轉戰日本的消息，但熟悉日本金融領域的人都知道，日本雖然沒有嚴令禁止ICO活動，但早在今年年初，日本內閣會議通過了《關於虛擬貨幣交換業者的內閣府令》，其中規定，從事虛擬貨幣買賣和虛擬貨幣間交換業務的公司，需要在登錄申請，在申請時需要提供包括3年內的收支預想、公司結構等各種信息。
可以看出，日本對待ICO活動雖不禁止但卻選擇了非常嚴格的登記篩選制度，在國內盛行的用白皮書ICO的方法，在日本根本行不通。
美國在監管ICO方面也拿出了與傳統融資審查類似的方案。今年7月份，有消息稱美國證券交易委員會（SEC）將在10月30日前對境內所有ICO項目進行與證券類似的監管，引起了美國ICO市場的巨震。
全球知名投資人蒂姆·德雷珀（Tim Draper）也第一時間在公開場合呼籲SEC為優質ICO項目「鬆綁」，但美國法律從業者稱對SEC的監管做法並不意外，早在The DAO代幣被盜案發生時，SEC已有意將該項目的代幣認定為「證券」，最終該機構也證實了這一點，美國證券交易委員會認定，與The DAO項目聯合發布的代幣是根據其對證券的定義而獲得的，而且該機構特別指出，以ICO籌款模式出售的其他代幣也將授予類似的定義。
俄羅斯政府也計劃禁止私人購買ICO發行的數字代幣。俄羅斯財務部副部長Alexey Moiseev稱，不會將數字貨幣視為真正的貨幣，並像監管國外貨幣那樣對其進行監管。
值得注意的是，就在中俄美日韓相繼落地監管實錘或放出監管信號時，作為世界第一大經濟體的歐盟，卻在ICO監管面前保持沉默，迄今為止，關於歐盟法律如何處理代幣和ICO的問題，還未被明顯提及。
歐盟之所以沒有搭上ICO監管「快車」，原因大致有兩點。首先，歐盟相關監管框架正在發生變化。許多法律是新制定的，正在不斷更新或正在重建。
其次，歐盟的形勢相當複雜，要同時兼顧歐盟層面和成員國層面，許多關於前者的法律尚未在後者上實施。
歐盟現有28個成員國，成員國將部分國家主權交給組織，主要集中在經濟方面。但在立法方面，各成員國使用自有的法律體系。如果歐盟推出有關ICO監管的政策，很可能導致各成員國之間的監管不一致，因此，歐盟並沒有對ICO發出強烈的監管或支持的信號，但各成員國已就此做出了不同的表態。
正因此，我們看到作為歐盟成員國，立陶宛央行在今日（10月12日）獨立發布了ICO監管指南。
法國也對外發布即將對ICO進行監管的消息，本月法國金融市場管理局（AMF）負責人稱：「我們想要就ICO問題儘快發表立場」。
而正在膠著於「退歐」進程中的英國，也對ICO的風險提出了類似的擔憂。英國金融市場行為監管局（FCA）將ICO定義為「風險很高的投機性投資」而對於ICO是否應該納入機構監管範圍，FCA則稱如果ICO項目中有傳統投資企業介入，就需要接受FCA的監管。
上文提到的國家，不同程度的表示出對ICO對現有經濟造成衝擊的擔憂，但也有一些國家對ICO表達出更加中立，甚至歡迎的立場。
加拿大金融監管當局稱，鼓勵有條件的企業主動與政府聯繫，討論ICO監管的可能性，還進一步邀請那些有興趣啟動ICO的公司進入「監管沙盒」，通過這種制度，新金融產品可以在有限的環境下進行測試。
而在拉美地區，尤其是經濟和政局不穩定的一些國家，對加密貨幣的接受程度更高。辛巴威和委內瑞拉國內的法幣不斷貶值，民眾越來越青睞比特幣等加密貨幣。
不同國家，因為不同的經濟和政治格局，而對ICO有著不同的立場。如新加坡和加拿大等更歡迎外資企業和移民的國家，對制定監管措施則越加謹慎；而如我國和美國，俄羅斯等已經形成較完整經濟體系的國家，則對ICO行為更加嚴格。
因此，越具備全球經濟影響力的國家，越對ICO持保守或反對的立場。
但監管趨嚴的走向，並沒有馬上反映到ICO融資中，原因仍與監管政策的缺失有關，儘管各大經濟體連續放出ICO監管信號，但截止目前，除了中國和韓國發布了完全禁止ICO的政策外，還沒有任何國家出台真正有關ICO的政策。
從全球範圍看，ICO的熱度也居高不下，據國外機構不完全統計，在過去一年裡ICO融資額達到3.31億美元，遠超過風險投資的1.4億美元融資額。
在ICO的出現和發展過程中，出現了一系列問題，ICO「野蠻生長」引發了嚴重的泡沫化問題。閃電網路聯合創始人稱：「許多ICO項目表現出低成本消耗和高額的資金需求」。以太坊創始人Vitalik Buterin也稱ICO正處於泡沫期，數字貨幣大行其道的趨勢無法持續下去。
ICO泡沫化對全球金融市場的威脅日漸加大，但監管機構除了「一刀切」之外，似乎並沒有找到更適合的監管措施，無論是將ICO發行的代幣作為有價證券進行監管，還是在政府容許的範圍內進行「沙盒」試點，似乎都不能扶持ICO更好的發展。
作為以區塊鏈技術為核心的ICO項目，本質上就與傳統融資有著天壤之別，在以太坊網路中發行的ICO代幣，價格波動等風險因素有別於證券交易，因此美國SEC將代幣資產化，並用證券法監管的行為略顯粗暴。
而加拿大等國實行的「沙盒監管」正在小範圍的試驗中，它為ICO項目提供了成長的溫床，且在政府可控範圍內。但是將ICO當做產品進行測試的話需要一定的時間周期，斷則數月，長則數年。而等到ICO項目落地或成熟後，再評價「沙盒監管」這一政策是否可行，對於金融市場亟待解決的泡沫化問題，顯然來不及。
也許ICO並非只有關停這一條路可選，國內一部分ICO團隊也在自發的尋求ICO發展之路，他們一方面與律師事務所和會計師事務所合作，組建ICO資金審計和法律團隊；另一方面組建行業自律聯盟，引入國際領先的監管科技，並邀請相關部門進行監督指導。
在ICO瘋狂的局勢面前，這些努力顯得有些杯水車薪。國內ICO團隊與投資者普遍缺乏高效的溝通機制，投資者難以直觀的獲得項目進度和資金去向，區塊鏈項目團隊在後期也疲於應對投資者的不解，加之同類項目的激增，市場競爭不斷加劇，各方壓力匯聚在ICO領域，急需一個能立即扭轉局勢的強大政策指引。
ICO正在作為新的融資方式進入各行各業，並且ICO的融資規模和擴張速度都在不斷攀升，短短半年時間裡，我國ICO融資額已經突破26億人民幣，但許多ICO團隊已經脫離了區塊鏈本質，因此關停可能不是必需，但卻是非常及時的一種舉措。
自ICO和加密貨幣出現以來，關於它們的爭議就從未停止，包括中國、美國、俄羅斯等大國都在加強對它們的監管。政策落地後，所有經濟活動都回歸區塊鏈本質，也許耐下心來研發區塊鏈技術是原ICO項目重返賽場的新起點。
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