前FED主席提議設立臨時通脹目標 理事布雷納德對此不予苟同

FX1681財經報社(香港)訊 在本周四(10月12日)的彼得森國際經濟研究所主辦的會議期間，前美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)撰文稱美聯儲應當考慮設立臨時物價目標，來增加貨幣政策迴旋的餘地。然而，美聯儲理事布雷納德(Lael Brainard)卻認為此舉存在風險。

根據聯邦公開市場委員會(FOMC)周三公布的9月會議紀要顯示，決策者上個月就推動通脹下降的力量是持續性還是臨時性進行了細緻的辯論，有幾位決策官員希望在支持今年第三次加息之前看到更有力的物價上漲的證據。許多與會者表示擔憂，今年通脹率保持低位的局面可能不僅反映了暫時的因素，而且也反映出更持久因素的影響。

前美聯儲主席伯南克周四在布魯金斯學會網站發表博客文章稱，中央銀行可能應該考慮設定臨時的物價目標，因為美聯儲目前的政策工具箱是否足以應對經濟大幅下滑存在不確定性。

他在文章中寫道，「由於對實際利率的長期均衡水平估計『相當低』，發生下一次經濟衰退之時，美聯儲可能幾乎沒有空間來下調短期利率。」

伯南克也指出，臨時物價目標應該只適用於短期利率處於或「非常接近零」的時候。此外，美聯儲也可以將通脹目標提高到3-4%，以增加貨幣政策的騰挪餘地，這將導致名義利率上升，從而給央行在經濟下行期更多的降息空間。

對此，美聯儲理事布雷納德周四回應稱，美聯儲持續性地無法達成2%的通脹目標，這是貨幣政策「一個重要的考慮因素」。然而，提高美聯儲通脹目標，可能會導致通貨膨脹預期失控。

布雷納德在周四為彼得森國際經濟研究所準備的演講稿中表示，頻繁、或者長期的低通脹有拉低民間通脹預期的風險，這可能導致通脹無法達標的問題變得更嚴重且時間變得更長。同時，這也會讓央行面臨更嚴重的觸及政策利率零下限的風險。

(布雷納德 圖片來源：彭博、FX168財經網)

她認為，伯南克提議設立暫時的價格水平目標，會導致美聯儲推遲將政策利率從零開始上調，直到整個下限時期的平均通脹率達到2%且充分就業達成。

儘管這種政策會導致一段時間的通脹超過目標，以彌補之前的通脹低沖。但布雷納德對伯南克這一建議表達了幾方面的擔憂：

1.有一個風險是，公眾在看到高企的通脹率之後可能會開始懷疑央行是否仍然認真對待其通脹目標.

2.有意造成通脹過沖的政策可能難以校準，尤其是考慮到，圍繞通脹預測的較大置信區間表明，出現意料之外的通脹過沖的風險還是很大的。

3.伯南克所提議政策框架還有一個挑戰在於，如何在加息之後立刻指出一條政策利率路徑，能順利、逐漸地讓通脹降溫，回落到目標水平，同時促進勞動力市場的逐步調整。

布雷納德最後補充道，「通脹明確的過沖，可能造成更大的金融失衡的風險。」

另外，美國聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)周四在接受採訪時稱強調，美聯儲必須捍衛通脹目標。他稱，「如果你有一個通脹目標，你就應該捍衛它。如果你說你要實現通脹目標，那麼你就應該嘗試實現這個目標，從而保持信譽。」

布拉德還認為，「如果FOMC繼續加息，可能導致政策錯誤。」

校對：Sarah

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