融資性票據的風險防範

隨著我國票據市場的迅猛發展，票據市場規模不斷擴大，票據市場的規模快速攀升，大量融資性票據應運而生。隨著融資性票據的迅猛發展，票據市場的違規違法問題也相伴而生。

屢屢出現企業重複簽發票據，騙取銀行信用投機獲利;銀行則虛增存貸規模，同業融資隱匿信貸資產等現象。這些違規違法問題，從多個層面反映了融資性票據市場業務存在許多風險隱患。

融資性票據的市場風險

(一)融資承兌操作風險。

受票據融資套利誘惑，一些企業和銀行無視法律法規與監管要求，通過貼現未到期的銀行承兌匯票，將貼現資金直接轉存保證金，簽發高額銀行承兌匯票，虛增銀行存款;還有的利用金融行業的競爭，企業在不同銀行開立保證金賬戶簽發銀行承兌匯票，通過其他商業銀行貼現，再轉回貼現資金循環開票，套取銀行資金。銀行保證金規模的增長和企業獲取其信貸需求的滿足，看似實現雙方共贏，一旦某個資金環節出現問題，就會引發承兌風險和銀行資金穩定。

(二)融資乘數效應的風險。

票據貼現貸款促成信貸規模快速擴張和超常增長，而其中相當一部分是在沒有真實貿易背景情況下，商業銀行間通過空轉票據業務虛增放大，不僅使票據承兌、貼現業務脫離實質經濟超常增長，還使票據融資與短期貸款間存在替代性，而且也促成銀行信貸呈現幾何級數被虛增放大。票據承兌貼現的空轉乘數放大效應，可能導致一筆融資票據支撐著幾十倍的信貸規模，使商業銀行信用被無限度放大，信貸結構性風險加劇，延深至社會信用規模擴張,造成通貨膨脹壓力。

(三)資金流向高風險行業的風險。

貨幣資金的逐利性使部分企業和銀行並沒有將票據融資所得資金投入生產經營進行信貸合理調控等實際需求，而是根據社會經濟市場熱門行業發展進行投機性操作。通過虛開增值稅發票,製造虛假關聯交易和銷售合同等各種不正當手段,簽發商業匯票貼現融資取得短期資金,投入高風險市場以獲取高額利潤，融資資金的不合規流向，極易引發局部行業過熱,投入到虛擬經濟或高風險行業,最終將可能導致泡沫經濟的風險。

融資性票據迅猛發展的原因

(一)降低成本規避監管。

相對於銀行短期貸款，銀行承兌匯票貼現融資更加具有成本優勢，可以有效降低企業融資成本。同時，企業向銀行申請短期貸款往往受到銀行信貸規模與信貸結構的制約，而銀行承兌匯票具有手續簡單、審批時間較短的優勢，更加受到企業青睞。更為重要的是銀行對於企業短期貸款的貸後管控嚴格，而票據貼現融資貸後管理則相對寬鬆很多，使用銀行承兌匯票融資能夠極大程度上規避銀行貸款監管。

因此，企業在市場貼現利率較低和銀行信貸額度不足時，往往會選擇使用銀行承兌匯票替代短期貸款融資，促進了企業「舍貸求票」的需求，從而派生出大量的融資性票據。

(二)套取信用投資獲利。

在資金價格市場化的背景下，企業往往依靠其對銀行貢獻度獲得與銀行進行價格協商的話語權，可以較低成本獲取資金。企業採取「自開自貼」或與關聯公司「互開互貼」的方式，通過「交存保證金—開具銀行承兌匯票—貼現票據—再用貼現資金交存保證金—再開票」的循環方式，不斷套取銀行資金。

為快速取得使用資金和減少成本，部分企業通過違規途徑簽發承兌匯票和辦理貼現套取銀行資金，更嚴重的是部分企業並未把票據融資所獲資金投入生產經營需要，而是將融資款再轉存銀行理財或投向高風險的股票、期貨等投機領域，造成票據融資業務表面上大規模增長，實際上部分資金並未注入實體經濟和實現再生產價值。

(三)強調競爭吸收存款。

銀行主動爭攬票據業務，簽發大量銀行承兌匯票，大力拓展各類貼現業務，不僅是為增強市場競爭力，更將票據融資視為吸收存款的重要方式，主要是為了完成銀行存款或中間業務考核任務，促進利潤增長。企業繳存保證金簽發銀行承兌匯票和將貼現所融資金存放銀行存款賬戶，成為拉動銀行存款增長的有力保障。在大幅增加銀行存款規模的同時增加銀行可用資金，進一步擴大經營規模，做大信貸指標。

票據融資給銀行帶來資產規模和中收業績增長的誘惑以及票據市場的激烈競爭，導致部分銀行放寬審查標準，先貼現後查詢，票據背書、要素和真偽核實不規範，紙質票據信息不按規定登記電子匯票系統等問題時有發生，有的為實現「存貸雙增」，甚至迎合客戶需要，降低貼現利率或減免手續費，影響到票據市場的安全穩定。

(四)調控信貸規模和質量。

票據融資具備的易操作、低風險，帶動存貸款和凈收益增長的特點，成為銀行調控信貸結構、做大信貸規模的重要手段。銀行簽發承兌匯票記入表外科目，不納入表內信貸考核指標，僅以銀行信用作保障就可為企業承兌支付款項，銀行通過收取高額比例保證金簽發承兌匯票，使資產流動性和資產質量大幅提高，成為銀行調控資產的主要方式。而銀行通過貼現取得票據權利形成商業信用授讓，並納入貸款規模統計範疇，從而使貼現業務成為銀行調控信貸規模的首選。

因此，銀行需要大量票據庫存來調控信貸規模，為爭取票源，部分銀行機構簡化操作，使大量非真實貿易背景的融資票據流入銀行，某些銀行還通過發放貸款增加銀行承兌匯票，甚至滾動開票進行直貼現等方式掩蓋墊款，使其信貸資產質量不能得到真實反映，銀行信貸規模虛增。

(五)隱匿或虛增信貸規模。

票據從簽發承兌匯票到轉貼現更體現了票據的融資性資產轉化而非貿易交易性，銀行貼現和買斷式轉貼現都要佔用銀行信貸規模，而回購式轉貼現，則不需要佔用信貸規模，不用轉讓所有權，銀行將其視為同業拆借，用於交易庫存票據降低信貸規模，因此銀行機構更有動力做回購式買入返售票據業務，從而隱匿信貸規模。部分農商行轉貼現科目不設買斷和回購二級科目，給利用買賣票據調劑騰挪信貸規模創造了條件。

此外，商業銀行為規避信貸風險和完成考核指標，時常將重心向風險低、時限短的票據融資傾斜。經常通過中介服務機構介紹票據融資客源。有的中介機構更是利用掌握的銀行票據融資信息優勢收購票據，為客戶製作虛假交易資料，利用變造、偽造或重複使用跟單資料等手法，輕易騙取獲得非真實貿易背景的貼現融資，從中賺取差價或提成傭金。這類票據不僅增大票據審核難度，放大承兌行信用風險，助推「融資票」的蔓延，還蘊藏著較大的信用風險和操作隱患。

監管對策

(一)修改《票據法》，界定票據融資範圍。

儘快修改票據法，設專章將商業匯票劃分為交易性票據和融資性票據。交易性票據的簽發、取得和轉讓必須要有真實的貿易背景，嚴格控制票據到期兌付風險;融資性票據的簽發、取得和轉讓則突破貿易背景真實性要求，但發行主體資格實行市場准入制度，只有符合條件的企業授予發行資格，即確立融資性票據的合法地位的同時，嚴格界定資格與範圍，落實從嚴監管。

(二)建立市場准入機制與信用評級制度。

確立融資性票據的合法地位，並不意味著完全放開融資性票據市場、所有企業都可以參與其中隨意簽發無貿易背景的融資性票據。對待融資性票據，尤其是當前商業匯票市場發展制度並不完善、亟待規範的情況下，應採取循序漸進的推廣模式，首先應建立嚴格的市場准入制度，對發行企業的財務狀況、信用狀況、經營情況等嚴格標準，這就需要信用評級機構建立融資性票據的信用評級制度，允許那些經營狀況好、資金流量穩定、信譽等級較高的企業才有資質簽發融資性票據。

(三)普及電子匯票，取消紙質商業匯票。

電子票據能夠全面消除紙票記載事項不規範、偽造、變造等操作風險。人民銀行《規範和促進電子商業匯票業務發展的通知》，對促進金融機構和有條件的財務公司全面接入電子商業匯票系統起到積極的催化作用。人民銀行支付結算部門應加大推廣宣傳力度，積極指導各類機構主動接入ECDS，促進票據業務在線上機構間、企業間無障礙流轉查詢和結構均衡發展。

要加快提高企業對電子商業匯票流通便利性、高效性、安全性和節約成本等優勢的認識，了解當前供求關係中買方市場前提下，使用電子商業匯票系統辦理票據業務對於銜接產銷關係，加速資金周轉，拓寬企業融資渠道的重要作用。要對融資性票據交易嚴格規定必須在電子商業匯票系統(ECDS)進行簽發和轉讓。

(四)嚴格監管執法，從嚴懲處銀企合謀。

對於非真實融資性票據需求導致的企業與銀行的共謀行為，應本著從嚴監管、從嚴懲處的原則從以下四個方面加強防範。

第一是監管部門要健立健全監管機制，並確保檢查懲處高效實施，提高檢查成功率。

第二是要加大對違規企業、違規商業銀行合謀行為的處罰力度，增大合謀違規違法的成本。

第三是積極引導社會監督，充分利用《支付結算違法違規行為舉報獎勵辦法》建立完善社會監管框架，營造良好的社會支付環境，降低監督成本，提高監督效率。

第四是積極開展票據結算紀律宣傳，積極維護票據結算市場秩序，提升監管服務質量和公信力。

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