現如今共享單車的不靠譜程度，僅次於忽悠你辦卡的Tony老師

光是今年，就已經有兩家半共享單車創業公司倒閉跑路。

之所以說兩家半是因為，有一家叫酷騎的共享單車公司，國慶假期前就傳出無法退還用戶押金的消息，被上門要債的用戶堵在辦公室樓下要求還錢。為了平息眾怒，公司決定辭退現任CEO，發布聲明保證給用戶退還押金，然後接著硬撐，算半倒閉狀態。

不過，這種因為經營不善造成的現金流斷裂，如果沒有天上掉下來的大筆鈔票救火，公司其實就離停擺不遠了。況且就算是能補上這個窟窿，以後哪個用戶還敢繼續往酷騎存押金？

保證退還用戶押金這件事縱然感天動地，然而酷騎是自己把自己作成這樣的。

酷騎正式成立於2016年11月，12月它的共享單車就投放進市場中去了。且先不談這種超乎行業平均水平的研發和投放速度，它的市場活動也非常奇葩、極盡吸引眼球之能事：如果你還記得，之前那批鬧出很大動靜、被用戶舉報光污染的「土豪金配色」自行車，就是出自酷騎之手。

表面上看，酷騎跟其它的共享單車公司模式大同小異，拿著一筆啟動資金購置自行車，做完「智能化」改造後投放上路運營。但如果綜觀這家公司從上線到運營再到出現現金流斷裂的過程，同時結合前員工曝光的公司內部運行的狀況來看，你會發現，它從上線那一天開始就盯上的是用戶用車時需要繳納的那299塊錢押金。

企業舉債經營並不鮮見，但問題就出在它如何利用這些押金。

有媒體曝光，這家公司與另一家叫「誠信貸」的P2P平台其實同為一人創立，甚至兩家公司的財務人員也是同一批人。誠信貸2012年成立，酷騎則是2016年底——大概猜測一下當時的場景也許是這樣：創始人看到2016年共享單車的火爆，如果這時候做一家共享單車公司，既能擴大公司業務，又可以跟住風口，最重要的是，還能吸納用戶的押金降低P2P平台的資金成本（不需要付押金），簡直美滋滋。當然，這個決策鏈條可能是完全顛倒過來的——先是盯上了這筆錢，再攢了一個單車公司也不是沒有可能。

於是酷騎的運營方式也就變成了：用戶繳納的押金並沒有老實地放在銀行里，而是被誠信貸拿去作為資金放貸賺投資收益去了。

其實，這個設想的確有不少想像空間：共享單車的押金使用一直是個熱點問題，一直被當作行業可能的商業模式之一。根據媒體報道，今年2月份的時候ofo每月的押金大概在9億人民幣左右，目前應該早已超過這個數字，押金高於ofo用戶規模與後者相當的摩拜只多不少。一筆趴在賬上的巨額現金流，沒有不拿來投資的道理。

對於酷騎這種背後還有一家P2P兄弟公司的小創業公司來說，拿這筆錢去P2P平台放貸簡直就是個必選項。

但我想說的是，不管背後有沒有P2P平台這層關係，共享單車公司拿用戶押金去做高風險投資是最容易把自己玩壞的方式，甚至沒有之一。

即使不從財務角度上看，我們也完全可以用美髮行業的經營方式作為參照。在全國各地Tony老師們的共同努力下，美髮近年來迅速淪為了一個一半實體經濟一半騙局的行業：顧客通常會遭到店員不厭其煩的會員卡推銷，被忽悠著辦卡之後人去樓空。越是小型的店面，越容易為了聚攏資金掉進以辦儲值卡為主要業務的騙局。於是，跑路就成了各類美髮店美容院包括健身房、尤其是小店們在資金吃緊的時候最常用的套路，而且用戶基本上無法追回自己的錢。

那些需要用戶繳納用車押金的共享單車公司，不靠譜起來也就僅次於卷錢跑路的街邊美髮店。

一家共享單車初創公司的現金流出大體有兩部分，一部分是固定資產和初期研發投入，也就是買車和技術，另一部分是流動的經營投入。在固定投入之外，只要公司的現金流（無論是自有資產還是負債）足夠覆蓋日常運營的費用（包括調度、維修、回收和折損等），並且準備好歸還短期負債（押金）的能力，無論盈利與否，起碼可以保證公司的流動性。

而另一邊的收入部分，撇開廣告之類不談，目前看來主要就是用戶的用車費用和押金——前者是營業收入，後者是應付帳款。而共享單車的活躍用戶一般不會頻繁地退回押金，於是在企業這裡，押金本身就是一筆不會產生利息的負債，是現金流的一部分，理論上是可以用作投資的。

其中的關鍵在於：平台越大用戶越多，這個鏈條運行就越穩定，資產負債率即使高一點也沒關係，但其它小平台就非常容易急著補充現金流而玩火自焚。

一家小型的創業公司前期投入了大量造車和投放成本，運營成本也不太可能低於摩拜和ofo兩家大公司，每天的cash burn其實非常驚人。這時候，為了「充分利用」押金拿著這筆錢去做高風險投資，風險比大平台高得多。

所以，代表著互聯網美好未來的共享單車經濟，落魄起來也就跟那些街邊髮廊差不多。

那麼那些不玩火的公司結果就會好嗎？

也很困難。除了ofo和摩拜之外，大部分共享單車公司只能苦兮兮地燒錢，還需要為了獲取用戶而付出大量市場費用，減免騎車費用甚至免押金，它們的現金流狀況大概都不會太好。

這時候，靠政府這邊的收入來源成功登陸二級市場、又願意把自己包裝得十分有互聯網共享精神的永安行，可能是未來為數不多的不會變得像街邊美髮店一樣的共享單車公司了。

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