原油供应大变局，美国原油出口突增150万桶

地处伊拉克北部的库尔德地区独立公投这一突发性地缘政治事件对油价走势的影响，并指出“认为Brent暴涨、WTI跟涨只是短期，在当前OPEC减产的大环境下，即使真的出现库尔德宣布独立导致土耳其切断50万桶/日的库尔德原油出口这种突发性原油供应中断事件，在不造成中东地区全美战争导致大规模出口下线的情况下，2017年内WTI油价中枢拉上60美金/桶几乎是不可能的。”

从Brent和WTI原油期货升贴水结构来看，Brent原油期货已经处于明显贴水结构，WTI原油期货目前的结构已经拉平，中远期微贴水，而贴水的结构使得海上浮式原油储备处于净亏损，将倒逼海上浮式库存释放库存原油，这将导致参与市场交易的原油供应增加。

另外，最近大批投资者关心特朗普可能重新制裁伊朗（可能禁止从伊朗进口原油）对油价的影响，我们首先需要强调的是，必须要区别Brent和WTI两大基准！如果美国真的对伊朗发起单方面制裁，那么此次突发性地缘政治事件会导致以Brent为基准的原油供应减少，Brent油价会上涨。但是，以美国原油WTI为基准的原油供应不受该事件影响，而且如果逼近55美金/桶的油价环境持续出现，那么该环境提供的套保机会将使得以WTI为基准的原油供应在3-5个月内大幅增加。我们判断如果这种情形出现，那么Brent和WTI的价差将继续扩大。

特别值得关注的是，根据美国能源信息署（EIA）的最新数据，美国原油出口量已达到200万桶/日，比去年同期增了150万桶/日，而美国原油进口量比去年同期下降约50万桶/日，美国原油净进口量比去年同期减少了近200万桶/日，这是清晰的WTI供应替换Brent供应的过程！产油国的原油出口，而非原油产量才是真正影响供求平衡！美国在国际原油交易市场中将获得更大的话语权和定价权。

我们认为在当前OPEC减产的大环境下，即使真的出现伊朗因受美国制裁而原油出口受阻这种突发性原油供应中断事件，在不造成中东地区全美战争导致大规模出口下线的情况下，2017年内WTI油价中枢拉上60美金/桶几乎是不可能的，而且我们认为即使2017年内WTI油价近月端突破55美金/桶，但是WTI中枢要站上55美金/桶且保持稳定的概率也十分微小。

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