李孟祖：大道至簡的價值投資之道

在股票市場，每個人都渴望找到翻倍牛股，甚至翻十倍、百倍的超級大牛股。各種技術分析、資金流向、題材炒作、市場博弈……為了在這個市場獲得超額收益，人們想盡辦法。而李孟祖老師——越聲理財首席研究員，經過多年市場歷練，返樸歸真，大道至簡，從生活層面出發，結合社會經濟發展規律和科學技術變革、產業趨勢建立自己的價值投資之道。在這個體系指引下，2010年他選中剛剛上市的安防龍頭海康威視，至今該股股價已經上漲十倍。

李孟祖老師是擁有完美履歷的投資精英，曾任知名券商高級研究員，擁有上市公司重組併購經驗，並參與一級市場的投資項目，熟悉上市公司的營運操作和上市公司的信息披露，精通上市公司財務分析和量化分析模型。他崇尚大道至簡投資理念，以穩健投資風格著稱，注重企業基本面，善於尋找業績穩健增長、財務健康、有一定技術壁壘以及較深護城河的優質行業龍頭企業以及行業拐點、業績反轉的個股。他說：「投資要透過現象發現本質，把紛繁複雜的事物抽絲剝繭，化繁為簡。K線圖和資金流向都是一種交易的現象，我們要明白這種交易現象背後的動因是什麼，無非就是一種價值發現的過程。」

價值龍頭股的三大特徵

李孟祖老師認為，價值投資要符合社會經濟發展規律和科學技術變革，要跟隨整個產業趨勢。海康威視就是他從對生活、對社會發展、對產業趨勢深入觀察思考後找到的超級價值牛股標的。2010年，李孟祖老師留意到無論銀行、寫字樓、商鋪還是居民區、公共場所、智能交通，攝像頭有越來越普及趨勢，從產業趨勢來講安防是風口。他堅定看好安防產業發展趨勢，認為安防產業將有爆髮式增長。

在一個前景蓬勃的新興產業市場，如何才能找到龍頭企業呢？李孟祖老師認為要從產業結構、從企業財務分析角度進行挖掘。他說：「最理想的產業結構，出大牛股的產業結構是一到兩家龍頭獨大， 下面有兩到三家做分銷。企業有較強盈利能力，較好的成長性，充足現金流，還有一定的技術壁壘以及較深護城河。」而海康威視是安防行業處於壟斷地位的龍頭企業，2010年上市之初，無論企業盈利質量、成長性、現金流在A股市場首屈一指。市場的走勢證明李孟祖老師判斷正確，現在海康威視股價較七年前已上漲超過10倍。

除了上市公司的龍頭地位，企業對股東的回報是李孟祖老師選股的重要觀察點。他說： 「股票上漲三級火箭推動，一級火箭企業毛利；二級火箭企業利潤；三級火箭企業現金流。上市公司對股東回報很重要一個指標是企業自由現金流。」中國移動中國最賺錢公司，股價沒出現爆髮式增長，就是因為技術更新太快，從2G、3G、到4G、5G賺的錢不停用於基礎設施更新換代，沒有現金流沉澱對股東的回報。投資價值等於未來現金流的折現，對股東的回報要體現在自由現金流上。

價值投資還要看看估值與成長是否相匹配。他說：「如果一個企業估值50倍，複合增長率達到60倍至70倍，我就敢重倉去買。」

李孟祖老師認為，從價值投資角度來看，後工業化時代重資產投資已經過去，更多靠技術投入而不是靠廠房設備。未來社會發展方向 在新能源 人工智慧 等先進位造業。從整個社會發展趨勢看，消費升級是我們繞不開的一個主題。

今年以來，李孟祖老師以自己獨特的投資理念在A股市場屢創佳績：從行業景氣度挖掘出三安光電、從產業集中度挖掘出東方雨虹、從進口替代挖掘出福耀玻璃等翻倍大牛股。

新能源汽車板塊選股三大要訣

對於目前市場如火如荼的新能源汽車板塊，李孟祖老師一直對這個行業高度關注，並強烈看好，他提出以下幾方面的選股思路。他認為，新能源汽車推動整個汽車產業更新換代，相當於再造一個每年數萬億的龐大市場，在這個龐大市場中將有許多千億市值白馬股跑出來。對於一般投資者而言，上游是最容易把握的，只需盯著上遊資源品種價格的上漲，不需要關注中下游終端廠家的競爭格局。也正是從這個思路出發，在這輪新能源汽車行情中，越聲理財投顧團隊挖掘了正海磁材這隻翻倍牛股。

隨著新能源汽車炒作從上游延伸至中游，有核心技術能力、進入新能源汽車供應鏈的廠家有望跑出。下游終端企業面臨眾多不確定因素，例如面臨消費者的檢驗，市場培養期較長，下游終端企業業績釋放沒那麼快。李孟祖老師建議關注市場佔有量比較大，有一定品牌效應企業，如果太過注重企業訂單落地、業績釋放，恐怕會錯過整個新能源汽車產業鏈的拐點。對終端廠家，可以提前布局。

對於過去十幾年的投資生涯，李孟祖老師說：「我奉行兩句話『賣在人聲鼎沸時，買在無人問津時。』做投資要符合社會經濟發展規律和科學技術變革，要跟隨整個產業趨勢。堅持以基本面為主的價值投資理念，過濾市場雜音和干擾，市場最終會獎賞堅守價值投資者。受市場情緒影響，股價上漲會有先後，有投資價值的股票最終會上漲的。」

好消息

精通財務分析和量化分析模型、擅長把握產業趨勢的李孟祖老師，通過對當前產業的全面剖析，再結合對A股上市公司的財務分析及量化分析模型推演，現已精選出有望上演跨年度翻倍的牛股，有需要的投資者可免費索取《跨年度翻倍潛力價值牛股池》！

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