5G增進快於預期 物聯網窗口已開

9月27日，2017年中國國際信息通信展覽會在北京盛大開幕，本次展覽會由工信部和中國貿促會主辦，以「促融合創新，築網路強國」為主題，展出規模約4萬平米，共有10餘個國家和地區的400餘家知名企業參展，全面展示我國信息通信業在網路設施、信息消費、數字經濟等方面取得的最新進展。會議期間設有高層論壇，其主題主要包括NB-IoT、5G、量子通信、光通信、SDN/NFV、智慧城市、雲計算、大數據、邊緣計算等等。

NB-IoT網路部署世界領先，標準化和安全問題是行業卡口

2017年是我國NB-IoT規模化商用的元年，我國在NB-IoT網部署規模方面已在世界範圍領先。在「中國NB-IoT產業發展大會」分論壇上，中國三大運營商分享了在NB-IoT方面的布局和舉措。其中，中國電信和中國移動走在產業前列：中國電信已建成全球首個覆蓋全國的NB-IoT網路，計劃與高速4G+、中速CAT1和正在測試的中低速eMTC形成多網協同效應，並設有3億元物聯網專項補貼基金，帶動產業生態共榮，助力物聯網產業發展;中國移動今年5月完成了在鷹潭的網路建設，計劃在今年年底實現384個城市的全覆蓋，智能連接數增加1億戶，總規模達到2億戶，今年相關設備的採購招標也已進入尾聲，10月份進入建設實施階段。另外，從應用示範推廣方面來看，三大運營商都已在示範城市鷹潭市實現了NB-IoT的深度覆蓋，用戶數接近2萬;從產能方面來看，我國NB-IoT相關廠商已具備晶元、模組的規模化出貨能力，並在系統平台方面大力布局，初步形成了完整的產業鏈。雖然我國NB-IoT技術已較為成熟，但產業發展還在起步階段，其主要挑戰來自標準化和安全兩方面：一，NB-IoT產業的高度碎片化一定程度上阻礙了產業的快速發展，在最基礎的層面，無論是通信模組還是未來需求巨大的eSIM卡，產業急需標準化的出台，以幫助廠商在保證產品質量的同時有效管控產業溝通和產品製造成本。根據工信部指導下的物聯網產業聯盟標準工作組的計劃，今年將率先完成功能/互操作/性能/能耗方面的標準化和測試工作，年底前出台NB-IoTeSIM卡的技術要求，到明年年初完成其測試方法。二，NB-IoT帶來紛繁多樣的新業態，隨之而來的安全問題也呈現出複雜多變的特性，安全是NB-IoT網路正常運行的基本要求，產業鏈上的廠商需從晶元、網路、平台、應用等各個環節共同把控安全問題。9月28日，中興微電子就發布了中國自主研發的首顆NB-IoT安全物聯網晶元RoseFinch7100。我們認為，在NB-IoT產業初期參與國家標準化和測試工作或具備自主可控安全能力的廠商將在產業中首先佔據優勢，另外，隨著eSIM卡技術標準的發布，相關廠商也將站上風口，建議關注中興通訊、大唐電信（600198）、東信和平（002017）、恆寶股份（002104）、天喻信息（300205）。

物聯網產業窗口已開，供給側爭奪制高點

根據中國信通院發布的觀點，物聯網平台+LPWAN正驅動智慧城市等多場景大規模物聯網應用。從2016年下半年到2017年9月，全球知名物聯網平台的數量從350家增至450家，其中工控類平台佔30%，智慧城市和智能家居類佔21%。工控和智慧城市是最受全球關注的兩類物聯網平台，基於LPWAN的物聯網應用59%集中在智慧城市領域。但物聯網產業在窗口大開的同時，也出現了供給側爭奪產業制高點的現象。一是平台同質化導致競爭激烈，全球物聯網平台的功能基本都是設備連接、應用使能、大數據分析等;二是網路技術競爭加劇，主要表現在不同制式的網路技術迅速擴張。據不完全統計，中國的LPWAN網路中，NB-IoT有25張，LoRa有36張，Sigfox有32張，UNB有5張，RPMA有12張。我們認為，產業擴展期供給側產能過剩是常態，隨著馬太效應顯現，產業不斷競合，市場會出現網路技術制式的淘汰出局，企業之間的兼并整合。建議關注產業領導者和對主流廠商有業務補充效應的追隨者，如高新興（300098），移為通信（300590），廣和通（300638），宜通世紀（300310），中興通訊。

明年開啟5G第三階段測試，高中低頻協同組網是主流

華為、中興、愛立信、大唐、諾基亞貝爾五大系統廠商已參與完成工信部主導的5G技術研發試驗第二階段測試，測試內容包括連續廣域覆蓋、低時延高可靠、低功耗大連接、熱點高容量(低頻)、熱點高容量(高頻)、高低頻混合場景等。工信部於今年9月開始起草第三階段測試的試驗規範，分階段制定基於NSA和SA架構的規範，預計2018年第一季度啟動第三階段測試。第三階段測試將以3GPPR15為標準，測試面向商用/預商用的系統設備，驗證其組網性能;搭建5G一體化室內外測試環境;構建5G典型場景下的業務演示環境，由網路側嚮應用側邁進。從IMT-2020(5G)推進組和中國移動發布的信息來看，未來5G將以高中低頻協同組網為主。在5G第二階段測試的高低頻混合場景中，低頻3.5GHz用作錨點，傳輸控制面信息，以保證用戶覆蓋，而高頻26GHz用作提升熱點容量。在中國移動的空口核心能力布局中，中低頻的宏基站保證室外的連續覆蓋，中高頻的微站保證室外局部網路的性能，高頻的皮站保證熱點和室內的網路性能。在5G網路發展初期，低頻段主要確保深度覆蓋和移動性，中頻段確保基礎覆蓋，高頻段確保單點區域極致性能;在發展中後期，低頻段要加深廣度覆蓋，中頻段主要是優化提升，高頻段要確保密集組網的極致性能。我們認為，在5G發展初期，首先釋放出對宏基站的需求，在中後期，低頻段部署會保持一定量的宏基站需求，但主要以微站、皮站提升網路一致性性能為主，建議長期關注相關廠商。建議關注中興通訊、大唐電信、烽火通信（600498）、武漢凡谷（002194）、大富科技（300134）。

車聯網向「汽車即服務」發展，汽車電子技術國內仍需努力

風險提示：物聯網產業落地速度不及預期;政策推動速度不及預期;車聯網技術發展不及預期。

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