PTA、滌綸長絲、織造工廠…全產業鏈都在喊「庫存緊張」！庫存到底去哪了？

比漲價更無奈的是：價格漲了，還沒貨……

以聚酯環節為例：今年以來，聚酯負荷一直維持在高位運轉，近期更是接近90%的超高水平！供應如此充足，市場卻還是經常出現「低庫存、負庫存」的消息，那麼貨到底是被消化了，還是有人在大量囤貨使庫存轉移了呢？

今年的聚酯產業鏈：一貨難求！

PTA：供應出現排隊現象

自四月份開始PTA一直處於去庫存周期，而近期由於下游聚酯重啟以及新投產集中在本周釋放， 9月份去庫存力度又進一步加強。據悉，某供應商近期日度提貨量500-600噸，漢邦、大化、寧波逸盛等供應均出現排隊的現象。現貨緊張使得貿易商惜售情緒提升，捂盤進而大幅拉高基差。

滌綸長絲：低庫存已成常態

今年以來，滌綸長絲產品庫存持續低位，POY和FDY尤甚，部分工廠甚至一度出現負庫存、零庫存的情況。高開工率下竟依然一貨難求！

庫存緊張、POY訂空之類的消息頻出

織造工廠：常規產品成了翹楚

傳統紡織市場上曾經一抓一大把的最常規產品，在環保整治帶來的需求缺口下，今年以來逐漸躍升成為熱銷產品的「翹楚」。春亞紡、滌塔夫、膽布這類原本極為平民化的「大路貨」，實實在在的演繹了「翻身農奴把歌唱」，熱度不斷，真真實實的迎來了「美好春光」！

紡織行業景氣周期底部正在逐步抬升

去年年底以來，伴隨著產業終端的補庫，紡織行業經歷了一個從景氣周期底部逐步抬升的過程。從柯橋景氣指數來看，2016年見底之後，2017年也是在逐步抬升，尤其生產景氣指數，抬升幅度尤為明顯，整個產業鏈生產的積極性比較高。

同舟棉業能化高級研究員汪貞祥表示，當前，紡織服裝和紡織業板塊利潤水平同比還是在上升的周期當中，終端情況好也是在情理之中。利潤高一定程度上在於消費火。

從內銷的情況來看，近幾年表現比較明顯的特徵是網購熱。自2015年開始，實物商品在網上成交比例一直在逐步上升，現在越來越多的銷售轉為網上，網上銷售增速高達20%以上，而線下增速只有7%的水平。

「為了保證終端消費不會出現斷節，之前在線下銷售各個環節都會預留一定的庫存，但是網上銷售之後現在更多是以銷定產，很多環節的庫存是可以免去，中間庫存明顯的下降了。」汪貞祥稱。

就今年來講，一個很明顯的現象，終端開工非常高。數據顯示，今年終端織造開工率1-8月份平均水平比去年高4.5個百分點，終端需求明顯增加以及聚酯產品出口的大幅增加，導致聚酯表觀消費量增速明顯加快。

消失的庫存到底去哪了？

在這麼高的產量增速之下，我們關心庫存的情況，是不是這些庫存全部累積起來了？

聚酯最終端不論是服裝還是家紡與民生息息相關，都離不了內需和外需。在一德期貨分析師鄭郵飛看來，消失的庫存可能主要集中在中下游，且被隱起來。「中下游有幾個環節。一是坯布供應商累積了不少庫存；二是環保導致很多坯布拉到異地印染；三是紡織服裝的備庫，消化了一部分庫存；另外，今年的出口數據有小幅增長，也消化了一部分。」他認為，坯布的庫存基本上分散在中下游各個環節。

在鄭郵飛看來，當前之所以市場有囤貨的動能主要還是基於向好的預期。一個是環保，環保導致了終端織造廠和貿易商對原料價格預期非常看好，導致整個產業鏈預期非常好，他們就有動力去囤貨。「後期，如果這個預期被打破，原料出現大跌或是貿易商因為有資金壓力囤貨到了一定的極限又或是上游原料庫存一直拉到把下遊資金鏈拉斷，這些可能都是值得市場需關注的風險點。

來源：期貨日報、化纖頭條、中國輕紡原料網

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