山東如意要成為「中國的LV」？

北京時間10月11日晚間，據彭博報道，英國服裝定製商Gieves & Hawkes的所有者利邦控股證實，中國紡織品生產商山東如意是其潛在投資人。

而就在前一天（10日），法國時尚集團SMCP也宣布將在本月24日正式發售股票，發行價定為每股 20～25歐元，預計將籌集 1.21億歐元，這家公司在去年10月已被山東如意收入囊中。

除了出海動作頻頻，山東如意還在8月高調提出自己的規劃——董事局主席邱亞夫在集團成立45周年的慶祝大會上表示，要用10年，讓山東如意成為「中國的LV」。

作為全球頂尖奢侈品牌的LV從1854年在法國巴黎誕生以來，已經走過了163年頭，它的母公司是全球最大的奢侈品集團LVMH，廣為消費者熟悉。

相比之下，高調出海、對標LV的這家中國公司，在國內消費群體中卻頗為陌生。

持續收購

山東如意集團的前身是1972 年在山東濟寧創立的毛紡織廠，1993年成立山東如意毛紡服裝集團股份有限公司，2007年登陸A股，證券簡稱「如意集團」，主要從事服裝產業鏈上游的生意——毛紡、棉紡面料製造。2014至2015年度，如意集團位居中國紡織服裝行業500強第一位。

在它所獲得得名譽榜上，最顯眼的關鍵詞也是「紡織產業」、「毛紡織」，這也解釋了為何在終端消費市場，它的存在感並不強。

不過從去年開始，這一情況改變了。

2016年3月，旗下擁有Sandro、Maje 和 Claudie Pierlot三大輕奢品牌的法國時尚集團SMCP宣布，與中國紡織品製造商如意集團簽署獨家併購協議。這宗交易在去年10月份成交割：如意以13億歐元從私募巨頭KKR手中收購該公司70%股份，當時SMCP還負有2.9億歐元的債務。

在亞洲市場的支持下，SMCP旗下品牌在收購之後表現還不錯。截止2017年3月30日的2016財年，該集團銷售收入同比增長16.4%至7.86億歐元，其中亞洲市場銷售額同比增長最高，達到45%，而中國市場增速甚至達到了59%。

但誰都知道亞洲市場是一片熱土，這裡線上線下的競爭同樣激烈。

SMCP集團旗下三個品牌均屬於近年來熱門的輕奢品類，通常要面臨過度折扣、過度擴張的問題，與此同時，時尚電商和快時尚所帶來的衝擊也讓日子並不好過。伯恩斯坦分析師Mario Ortelli認為，不斷變化的消費者口味可能會帶來更大的考驗。

從財務數據來看，SMCP今年的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）同比增長僅為 22%，跌幅達到一半（2015年的增速為44%），要想實現2019 年銷售額突破10億歐元的目標，也不易。

除了這一筆金額和影響力更大的收購案之外，如意集團在海外市場一直動作不斷：今年3月收購了英國風衣品牌Aquascutum。更早之前，還可以回溯到2010年收購日本第一大成衣品牌Renown，2012 年先後收購了韓國排名第二的服裝集團 YeonSeung 和印度GWA毛紡公司；2013 年入股蘇格蘭 Carloway 粗花呢生產公司；2014 年又通過入股德國男裝西裝生產公司 PeineGruppe 成為主要股東。

上市公司如意集團 2007—2016年的業績表現 來源：wind

在頻繁收購國外品牌之時，山東如意自身的經營狀況並不盡如人意。wind數據顯示，2012年之後，上市公司的營業收入、凈利潤和每股收益等關鍵指標都出現了連續下滑，這種狀況一直到2015年才得到改善。

面料商與時尚帝國的距離

隨著經營狀況的改善，如意集團在海外的收購也在持續加碼，這一切都直指一個目標——打造中國的LV。

十年打造中國的LV奢侈品品牌集團，兩年推出奢侈品級的如意時尚品牌，更長遠的是打造國際千億級的時尚產業集團。這是董事局主席邱亞夫在今年8月份如意集團成立45周年慶祝大會時的展望。

但眼下來看，即便是在奢侈品不那麼遙不可及的今天，這些目標要實現都有些奢侈。

長期以來，如意的業務主要集中在面料的研發與生產上，終端市場的開發僅停留在近些年來陸陸續續收購的一些海外品牌上，一直未能擁有核心的自主品牌。相比之下，無論是更加古老的歐洲奢侈品集團，還是快速成長起來的輕奢品牌，都擁有自己的標誌性產品。

LVMH旗下擁有超級品牌Louis Vuitton，開雲集團有Gucci，歷峰則擁有Cartier。剛剛宣布更名的Coach集團，除了收購的同行輕奢品牌Kate Spade和鞋履品牌 Stuart Weitzman之外，主品牌Coach的辨識度也很高。

巴黎銀行證券部奢侈品部負責人Luca Solca曾在接受媒體採訪時談到：「想建立龐大的集團企業，必須有一家盈利高、發展健康強勁的公司作為集團核心。通過收購弱小品牌來建立集團企業並非明智之舉。如果你的核心企業發展不夠強勁，只能分散注意力，亦無法為收購交易帶來附加值。」

打造一個強勢的自主品牌需要時間和積累，這是不爭的事實，但對於想要在十年時間打造一個時尚帝國的如意集團來說，這並不是一個切實的可選項。

不過眼下的這條併購之路也面臨著越來越激烈的競爭。

如果想要進入高端市場，如意要面對的是LVMH和開雲這種不斷「補強」的奢侈品巨頭的競爭——儘管這些大集團在數十年之前就已經完成了首輪收購競賽，LVMH先後收購Dior、Céline 和Givenchy等大品牌，開雲則將Gucci、Yves Saint Laurent、Alexander McQueen 等品牌納入麾下，但它們收購的步伐從未停止。此外，還有如狼似虎的私募基金——比如今天2月收購了

義大利奢侈品牌 Golden Goose Deluxe Brand、本月收購了潮牌Supreme 的凱雷集團。

而在輕奢市場，美國兩家輕奢集團Coach和Michael Kors都不容小覷，前者拿下了同行Kate Spade，後者在今年7月份拿下了英國奢侈鞋履品牌 Jimmy Choo。

當然，此前處於「世界工廠」的中國同行們也同樣活躍在海外併購市場。其中最為突出的是深圳歌力思服飾股份有限公司，在收購了德國女裝品牌Laur l、美國輕奢品牌Ed Hardy、法國設計師休閑品牌IRO後，它又在今年8月份以3700萬拿下美國華裔設計師品牌VIVIENNE TAM中國大陸運營權。

在市場所剩的優質標的越來越少的情況之下，併購之路對於如意集團充滿了風險。

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