長城汽車電話會議紀要：VV7月銷8000 台正常水平，向上還有空間

智通財經APP獲悉，申萬宏源海外發表長城汽車(02333)最新電話會議紀要，如下：

WEY 4S 店目前建好70 家，年底達到100-150 家。

3Q17 凈利環比下降：1)廣告費用增長;2)銷售結構變化，售價高車型佔比上升，計提售後服務費較高;3)VV7 VV5 新H6 使用2.0T 發動機，消費稅率較高5%，消費稅增長明顯。

3Q17 毛利率15.6%，環比下降原因：1)部分車型產銷量下降，徐水一工廠產能利用率下降，單台分攤成本上升;2)新車型利潤率水平並沒有達到理想水平，對利潤率提升貢獻較弱;3)H6 車型銷量下降，H6 運動版，升級版利潤率下降;4)3Q17 部分車型折扣增加，如H6coupe，H7。

產能：保定30 萬，徐水三期建成，徐水60 萬，天津工廠45 萬。變速箱25 萬台，明年50 萬，7DCT 逐步匹配haval，進一步降低成本。

新品計劃：18 款H2s，紅標H7L，H6 1.5T 直噴動力，年底混合動力P8,18 年 Haval H4，coupe 改款，WEY 一款，一些新能源車型。

雙積分考核：H6 運動版採用7DCT 油耗下降，全新H6 推出新1.5T 直噴版本，油耗比現有1.5T 更低。

Q.寶馬和長城合作落地，對雙方有什麼意義?

雙方還未最後確定未來合作方向，長城有低成本和產品品控優勢，寶馬更有品牌優勢，需要較長時間探討各種可行性。

Q.WEY 銷量指引?

VV7 主要訂單都是18.88 萬版本，月銷8000 台正常水平，向上還有空間。VV5 定位月銷接近1 萬。渠道建設沒有預期快，對建成店運營、質量進行評審，在後續建設中完善。

Q.明年上半年車市走勢，競爭格局?

明年購置稅補貼大概率會完全退坡，17 年底還可能出現提前消費，明年1-2 月提前到11-12月。Haval 的競品市場做更多產品方面調整，新推出的年度改款提高辨識度，精簡配置，消費者選擇更精準。

Q.18 年市場競爭更激烈，公司利潤率調整期是否剛剛開始?

競爭對手會越來越多，充分競爭應該是常態，長城調價令競爭對手也有很大壓力。企業規模大，產品周期性對公司業績影響變大，17 年是產品周期調整年，但公司不會一味追求市佔率。

Q.3Q17 H6 和H2 銷量拆分?

H2 和H2s 差不多1:1，H2 略多，新H6 佔比40%，coupe 最少，佔比10%，運動版升級版大概50%。

Q.毛利環比下降1.5ppts，主要車型毛利率?降價和成本分別影響多少?

WEY 和新H6 高於平均水平，未來量提升還有上升空間。皮卡穩定，保持20%以上。三季度影響大的主要還是價格因素，H6 coupe，H7 促銷影響利潤率。

Q.費用增加3 億，主要原因?

增加最多的是廣告費，其他基本跟2Q 持平。

Q.未來新能源車型銷售模式，具體區域?

不會做特別低端，也不會tesla 模式，主要是二三四線為主，還要結合出租、租賃模式。

Q.變速箱走什麼技術路線?

AMT，CVT 在目前產品里都有，H1 有AMT，C30 有CVT。根據產品規劃和市場分析，最後選擇DCT，功能實現靈活，換擋平順，節油效果，長城SUV 車型偏大，CVT 不是非常合適。

Q.17 年銷量目標?明年利潤率目標?

實現125 萬目標可能性不大，但是4Q 是旺季，加上有些提前消費，會努力把銷量提高一些。新產品對利潤貢獻越來越大，老產品清理庫存後就會推出年底改款，價格會部分恢復，利潤率保持企穩回升趨勢。（編輯：何鈺程）

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