美元究竟是如何影響世界經濟的？

貪吃豬，貪吃豬財經創始人，紐約大學碩士，連續成功創業者，「貪吃豬談股票」博主，著有《從零學股票》。

美元在國際上被視作大宗貿易、定價貨幣,此外，美元同時也充當著儲備貨幣和投資貨幣的角色，因此，在一定程度上來說，美元的環流也就是全球的貨幣環流。

布雷頓森林體系確立美元的「黃金」地位

追溯到二戰結束之後，自1994年開始，美元直接與黃金掛鉤，成員國貨幣與美元掛鉤,遵行可調整的固定匯率制度。如此一來，因為美元可以牽動全世界所有的經濟資源,比如,原材料,能源,人力,物力,資金,科學技術等，它越來越成為世界主導型貨幣,美元流到哪裡,哪個國家就容易得到發展。當美元流到一個國家,這個國家就會獲得全世界的經濟資源,就會有發展的機會；反之亦然，當美元離開一個國家,這個國家就會喪失全球的經濟資源,面臨經濟衰退危機。

美元環流方向：

自2008年金融危機爆發之後，美國實行量化寬鬆政策。量化寬鬆簡單講就是貨幣增發,美聯儲印鈔票去市場中收購美國國債。舉個例子，如果我是一家對沖基金,手上持有大量的美國國債,現在美聯儲準備用現金換取我手中的美國國債,這樣一來，美聯儲的資產負債表膨脹的同時，我也會獲得大量的現金。

有的人就會問了，手上現金多了有時候不好嗎？答案是肯定的，因為我是做對沖基金的，本質上來說，就是從別人那裡借錢來進行投資理財，從而幫助別人賺錢。以前我持有美國國債的話就可以有利息收入但,現在美國國債被美聯儲拿走了,手上一大把現金又有什麼用呢？所以我就會急於把現金投資出去。

美元流動的動力來源於投資回報率之差，一旦我在本國找不到合適的投資機會，就會將目標轉向新興市場中。其中原因也很簡單，因為這些國家原先是缺乏美元的,所以利率比較高，現在我將美元帶來了,而且是以低利率甚至接近0利率的來了,那我幹嘛不借?如此一來，就會有大量企業借入美元，然而這些美元沒辦法直接消費,必須要先換成本幣。

既然要兌換成本幣，那麼問題來了，該如何兌換呢？實際上在新興市場國家，央行要麼是強制結匯,使外匯成為國家儲備,要麼迫於要控制本幣升值壓力,大量購入外匯,目的是將匯率壓制住,否則出口將會受到嚴重的衝擊。

隨著美元的大量流入，這些國家尤其是公司的美元負債會大量的上升,因此這些新興市場的央行,不管是有意還是無意,主動還是被動,都會大規模的釋放本幣,從而造成本幣超發。

同樣，本幣超發會導致一系列嚴重的問題，最簡單明了的例子就是房價飆漲，比如原來買房子需要200W,你可能僅需要貸款150W就能買下房子,現在本幣超發了，房價翻了一倍變成400W了,你就要貸款300W才能買下房子。那麼問題來了,雖然你的負債從150W跳升到300W,但你的收入卻不可能倍增,這樣就造成了負債率上漲的問題。

如果這個問題擴散到整個經濟體中，那麼你就會發現不僅是新興市場國家,乃至全球都會出現一個共同的問題就是：資產價格上漲,負債率提高,問題會變得越來越尖銳。因為你要還本付息,主要靠的是實體經濟產生的現金流,而隨著負債率的提高,現金流負擔會越來越大。

停止美元供應

量化寬鬆政策執行了6年之後，在2014年10月停止運行。由於全球新興市場美元環流熱度的下降,美元沒有增發,存量美元就會變得越來越稀缺。要知道,資產價格是浮動的,但是負債是剛性的,你仍然需要每個月去償還本息，而且必須是用美元,這在以前是沒有什麼問題的，因為當時市場中很容易找到新增的美元,可現在一停止供應,就找不到新增的美元,只能去和別人去競爭，因此，美元也會自然的升值。

當年曾大量借入美元的公司察覺到升值的緊張氣氛後，就會越來越有緊迫感，畢竟之前只考慮到美元利息較低，卻忽略了匯率反彈的風險。陷入如此尷尬境地，他也沒辦法只能加速償還美元的腳步，這就致使美元迅猛升值，這會導致一個結果就是其他人一看美元升值這麼快，而本幣還在下降，就義義無反顧的將本幣兌換成美元，而這會使得整個外匯儲備縮水，資本外流加速，本幣貶值，形成一個惡性循環。

因此，美元升值其實和經濟好壞已沒有多大關係，本質上是美元環流體系貨幣制度。根據2014年9月國際清算銀行披露的數據顯示,截至同年7月,全球新興市場國家對美元的負債共計達到5.7萬億美元，這已經是個天文數字了。

了解了美元在全球貨幣環流中的重要作用之後，大家就能大概明白為何美聯儲加息會引發全球經濟動蕩了。在下一篇文章里，我將會分享美聯儲加息的相關內容，大家有什麼想了解的也可以在評論區留言，我看到會及時回復的。

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