股票一旦出現「出水芙蓉」形態，或是大牛股

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海通證券提出的投資策略是「以穩為進」，重視業績和估值的匹配。他們認為，自8月宏觀經濟數據公布以來，市場結構已經出現了微妙變化。在9月14日到9月22日期間，順周期的鋼鐵、煤炭、有色板塊持續回調，調整幅度分別為-8.9%、-6.4%、-5%，而抗周期的家電、食品飲料板塊漲幅分別達3.7%、2.7%，這與6月到8月期間，周期強、消費弱的市場格局明顯不同。

因此，海通證券建議投資者更加關注估值和業績的匹配度。從2016年1月底的2638點以來，A股市場上消費、周期、科技、金融等各行業一線龍頭股持續上漲。對比2016年1月以來各板塊龍頭股漲幅與凈利潤增幅，除周期板塊外，消費、金融、科技板塊龍頭股漲幅均遠超2017年上半年的凈利潤增幅，表明估值修復推動龍頭股大漲，但估值修復的核心同樣源於盈利預期改善。

海通證券因此認為，估值和業績匹配度較好的金融、消費仍是投資者首選。他們預計，全年金融板塊凈利同比增長有望達到7.5%，未來盈利水平有望繼續改善。從估值看，銀行股估值優勢明顯，券商股往往在震蕩市反彈行情的後半段甚至後三分之一發力，目前仍需重視。同時，消費板塊預計全年凈利同比增長有望達到19%，其中，家電、白酒板塊業績較為靚麗，估值和業績匹配度較好。此外，從博弈角度出發，地產、建築同時具備低漲幅、基金低配、有潛在催化因素三大特徵。

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