機構看市：10月成資本市場收穫季 重點掘金三季報

上周是整個三季度的收官季，上證指數雖然沒有突破3400點，但市場熱點機會依舊層出不窮，新能源汽車、晶元、5G、房地產等此起彼伏。而10月金秋一般都會成為資本市場的收穫季節，三季報預增的個股將面臨比較大的盈利機會。 　　余岳桐(資深投資人)： 　　有業績支撐的題材股走得更遠 　　9月市場，終於在平穩中收官，平穩得讓人幾乎感覺不到它的跳動。尤其是國慶長假前的最後幾個交易日，波動幅度更是堪稱經典：周三波動了9個點，周四波動了8個點，周五「劇烈」了一下子，二者相加，波動了17個點。總讓人感覺，市場被寄予了厚望，所以冥冥中總有一隻手，跌下去就托一下，但是想漲，又不那麼容易。在煎熬和等待中，日子一天天過去，熬過了9月，這個10月會好嗎？ 　　因為有預期，所以股民很是放心。比如大金融，券商、銀行、保險，跌下去也跌不深，因為國家隊的存在，所以一到關鍵時刻，還是看他們的表演。也正是在這種特殊的氛圍下，遊資才敢於呼風喚雨，比如4G5G為首的通信概念，在近期大放異彩。從他們的身上，讓我們看到了曾經新能源概念瘋狂時的影子，這，說好聽了叫尋找機會，說難聽了，就是有恃無恐。如果你跟上節奏，這個看似平穩的震蕩市，還是能夠分得一杯羹的。如果你集中了優勢兵力就在這上面干，可能不止一杯羹，還能啃上大肉。其餘個股，基本上是弱勢震蕩結構，因為有人護著，所以自己的股票即使跌一點也沒那麼難受，至少心裡不害怕。這是散戶的通病，看見點陽光就燦爛，不管陽光是否照到了自己的身上。 　　10月呢？也是這個節奏？不會！也不可能。度假的大資金還會回來，既然有人托底，行情也還可以看高一線。不是還有3400點沒突破嗎？不是還有人等著3500點嗎？有這個預期在，接下來的市場，至少還會紅火一陣。但能否每一個人都賺到錢，這不好說。大概率會和現在一樣——有的個股，還會往天上漲，有的個股，還會在地上趴著。還是那句話，踏不準節奏，人家照樣喝湯，你可能只能被熱湯盆燙一下。 　　市場有問題嗎？還真有。房地產調控升溫，資金有迴流股市的需求，但流得過快過猛會再度助漲炒作氛圍，加大風險。最近已經看到了監管層提示場外配資的風險，如果形勢進一步惡化，難免會遭遇打壓。所以，即便市場上漲也會伴隨著嚴厲的監管，稍有風吹草動的苗頭，馬上就會有人踩一腳剎車。所以接下來的行情大概率就會在一個相對平穩的箱體內震蕩，低了，還有人護；高了，還有人壓。 　　有人問，10月市場，關注的熱點會在哪裡？要我說，掘金三季報，可能是最準確的描述吧。也許，還有這個那個都會適時發光，但最終，你會發現，只有業績支撐才能走得更遠。所以，無論你炒作的概念是什麼，這個邏輯不能變，你得記住了。 　　10月該是收穫的季節，經過了大半年的艱辛耕耘，你更是要明白這裡面的含義。切記，勿貪。當所有人都在渴望碩果累累的時候，你要知道，我們還有詩和遠方。你或許會問，這是什麼？ 　　張愛玲說：娶了紅玫瑰，久而久之，紅玫瑰就變成了牆上的一抹蚊子血，白玫瑰還是「床前明月光」；娶了白玫瑰，白玫瑰就是衣服上的一粒飯渣子，紅的還是心口上的一顆硃砂痣。 　　錢鍾書說：城裡的人想出來，城外的人想進去。 　　陳奕迅的歌里唱道：得不到的永遠在騷動。 　　不論我們在做什麼，對於自己而言，都是苟且；求之不得的，統統都是詩和遠方。 　　玉名(私募基金經理)： 　　宜重點關注三季報預增股機會 　　周五市場小幅走強，這是源於如果節前需要用資金，按照規定周四將是最後的賣出時間，持幣過節的也基本完成了，這樣市場就處於一個縮量下弱勢多頭主導的走勢。儘管從8月28日指數就已經來到了3375點，但時隔4周之後，9月都收官了，3400點卻仍然沒有突破。相反，股指在幾次靠近3390點一線後，還出現了回調，並形成了從8月底開始到現在的橫盤走勢，近期交易重心還有所下移。那麼，3400點真的很難突破嗎？10月有沒有機會突破呢？玉名認為在經濟L型運行、金融去槓桿的大背景下，股市不可能走出大牛市行情，只能表現為震蕩市，反彈和調整都很多，機會與風險也是交織在一起。雖然這次滬指突破3300點時表現得很有氣勢，但實際上就是依託大盤金融股的權重去拉抬的指數而已，並不是市場重心的提升，也沒有改變市場運行的性質。 　　10月之後，宏觀基本面可能會出現一些弱化的因素，上市公司企業盈利增速高位回落，未來幾個季度將延續下滑趨勢；而當前流動性又難以成為支撐市場的正面因素，資金對節後行情的謹慎度有所提升。熱點方面，近期強勢股悉數出現調整，隨後龍頭股反抽，但個股卻大面積分化，顯然，四季度需要對熱點進行一個新的梳理。周五微博訂閱文章《節後迎變盤窗口，熱點方向顯露》做了分析，指數已連續20多個交易日保持振幅小於1%，創紀錄的背後，也暗示市場處於變盤的敏感窗口，而10月份有重要時間節點，資金面方向也非常敏感，以及長假後方向選擇，四季度熱點調倉等多重因素刺激，需要逐一解析。尤其是與之前周期股獨佔風口一路上行不同的是，當前市場熱點相對散亂，後市板塊走向分歧也較大，新能源汽車、晶元、5G、房地產等也是此起彼伏，而四季度最先映入眼帘的還是三季報預增股的機會，可重點研究；同時，模式也大多採取低位伏擊而非追漲。 　　當前10年期國債顯示的長端利率二季度維持在3.6%附近，震蕩的局面仍將持續。相應的，上證綜指市盈率約16.5倍估值水平，處於歷史中部水平，估值上同樣不構成制約。在當前企業盈利尚可，利率、政策環境穩定等情況下，市場指數大概率仍以震蕩態勢為主，當然也不排除短期受風險偏好提升影響，交易行為導致指數階段性持續強勢的可能。所以，如今市場一方面呈現出波瀾不驚的微幅震蕩；另一方面，資金日趨謹慎，也在等待消息面新的刺激。因此，節後還是有一個方向，尤其是下方缺口有回補要求，股民對此要關注。 　　黎仕禹(廣東小禹投資總經理)： 　　人工智慧將成科技股行情主線 　　在國慶長假到來之際，我們看到了A股市場出現了高位震蕩調整，很多人也擔心，在節後市場是否會轉為下跌趨勢？我們覺得，這個問題現在暫時還得不到答案，而目前市場的短期調整是肯定的，但是市場的中長期趨勢也並未遭到破壞。所以，我們認為大家對市場暫時不要過分地悲觀！具體市場怎麼走，我們覺得只能見一步，走一步吧。 　　從目前的市場熱點來看，在上周啟動的5G板塊成為目前市場最火爆的熱點，如武漢凡谷都已經7天6個漲停板了，而其它相關的5G炒作概念股，也都大幅上漲，如白馬藍籌股中興通訊都已在上周五創出歷史新高。所以說，節前的最火爆熱點非5G概念莫屬！但是，我們也知道，目前市場還在高位橫盤震蕩調整，而這波行情以來，我們看到的大多數熱點幾乎都是難以有較大的持續性，幾乎都是炒作一個大波段就陷入了中期調整了。雖然後面還有會反覆的小波段機會，但是，難以持續性地走出標杆性行情，這使得大盤指數也是高位「匍匐不前」！ 　　在之前市場走勢較好，特別是滬市創出3305的新高之後，很多市場專家或者高手都喊牛市來了，而現在市場的走勢呢？其實並不能證明是牛市來了，我們之前認為這只是一次力度較大的反彈行情而已，所以，我們建議大家也不要過分地樂觀！因此，在倉位的控制上，我們總是建議穩健者在3-5成之間倉位波動，激進者在5-7成之間倉位波動，這樣大家就不會受倉位的影響而失去了理智。 　　至於對板塊熱點的看法，我們依舊維持之前的看法，那就是2017年下半年主要看好中小盤市值的股票，而至於前期的「左手資源股，右手科技股」的觀點要進行適當地修正，那就是我們認為四季度要主攻科技股，而減倉資源股。在整個9月份，我們都是這麼做的，可能現在說有點晚了，但是，我們認為後面還將會是這個思路。這就像我們在2016年7月份就提出重點關注有色、煤炭等資源股一樣，我們維持關注和操作了1年資源股了，而現在我們也終於開始轉向了，專心去主攻科技股的投資，特別是科技股里的行情主線：人工智慧。而人工智慧則分了很多細節領域，就像近期的晶元替代、集成電路，甚至5G都是屬於人工智慧的範疇。所以，沿著這條主線去投資，我們可以挖掘出很多牛股。 　　當然，現在5G概念個股都已漲了一波行情了，現在去追高肯定不理智，所以，我們認為好股只有在回調或者啟動前抓住，而在追高的過程當中，很容易被套牢在高位。這樣，成本過高會導致你持股心態不穩，最終，一隻大牛股你也沒賺到多少錢估計就「下車」了。 　　不管如何，選股、交易，這是我們投資的理論精髓，我們只要沿著這兩步走，就能夠做好投資，而投資剩下的「功夫」，則是在於每一個人的心態、心境等考量了。

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