劍指美國「最疼」部位，人民幣瘋狂儲金，美元「被逼牆角」

中國最近宣布了一種新的原油基準，類似於布倫特原油和西德克薩斯中質原油(WTI)，並以上海為基地。由於中國是世界上最大的石油進口國，這有可能成為一個重要的石油基準。新的石油期貨合約將以人民幣結算，而不是美元(美元)。由於一些石油出口國可能不願接受人民幣作為付款，中國正將人民幣兌換成黃金。這可能會對貨幣、債券、石油和黃金市場產生重大影響。

目前，世界上幾乎所有的石油交易都是以美元進行的。這些國家的例外情況是美國採取了某種形式的制裁(伊朗、俄羅斯、委內瑞拉等)。在這篇文章中，我將試圖估計在短期/中期內可能在上海國際能源交易所交易的石油期貨交易量。這一估計可以幫助我們理解對貨幣和黃金市場的潛在影響。

美元的意思是什麼?

目前世界上的石油進口總量達到每天4500萬桶。中國每天的石油進口量為800萬桶。然而，石油期貨的交易量遠遠超過實際的石油進口。目前，WTI每天約有100萬份合約，而布倫特原油期貨合約的價格則是其中的一半。每一份合同相當於1000桶石油。因此，對目前全球石油期貨交易的粗略估計，相當於150萬份合約，或每天1億5千萬桶石油。這一數量大約是石油進口需求的30倍。目前所有的交易量都是美元，這導致了對貨幣的高需求，因此得名「石油美元」。

如果中國最終通過以人民幣為基礎的合同每天採購800萬桶石油，那麼人民幣的總交易量將達到每天2億4千萬桶。俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等國可能會歡迎使用黃金支持的人民幣作為貿易貨幣。

每天2億4千萬桶的石油，每桶50美元，相當於4萬億美元的年貿易額。這意味著大約4萬億美元最終將被出售並轉換為人民幣。這將對美元的價值產生重大的負面影響，所有其他因素都是平等的。相對於其他貨幣，美元貶值可能會導致美國的通貨膨脹率上升，而此時正值經濟正面臨一個周期或衰退的結束(在我看來，在接下來的一到三年內)。

值得注意的是，這一石油貿易向人民幣的轉移不會在一夜之間發生。這可能需要幾年的時間，這取決於石油出口國的意願。

黃金效益如何?

新石油期貨合約的好處是雙重的。首先，美元價值的下跌會導致金價的上漲。黃金主要以美元計價，因此它傾向於向相反的方向移動。這一點在最近的圖表中顯示的黃金價格和美元指數中很明顯。

第二，中國正在為新的石油期貨合約支持人民幣。我們可以肯定地說，並不是所有的4萬億美元的貿易額都將被兌換成黃金。如果我們假設中國至少擁有足夠的黃金儲備，可以立即收回10%的貿易量，那就意味著需要4000億美元的黃金。過去幾年，中國官方黃金儲備的增長速度一直在加快(現在我們至少知道其中一個原因)。

目前中國的黃金儲備為1800噸。每盎司1300美元，總計達740億美元。為了讓中國用黃金來充分支持人民幣，目前的外匯儲備需要增加5倍，達到8000-10000噸(相當於4000億美元的黃金儲備)。目前全球黃金產量約為2500公噸，其中一半用於珠寶首飾。

為了讓中國增加黃金儲備，以滿足黃金支持的、以人民幣計價的石油期貨的需求，需要購買大量黃金。需求的增加將不可避免地增加黃金價格。此外，金價越高，中國就越不需要履行其義務。因此，中國可能會有興趣在未來保持金價上漲。

建議

我相信，新的以黃金為基礎的、以人民幣為基礎的石油期貨合同大大減少了對美元的需求。這將導致美元在短期到中期(1到5年)的下降，所有其他的都是平等的。最重要的是，由於新的石油期貨合約可以用黃金來兌換，中國需要在不久的將來加強其黃金儲備。我認為，美元疲軟加上對黃金的強勁需求，將推高中國的黃金儲備，這將推高金價。如果當前的商業周期在那個時間段內結束(很有可能)，另一套降息和量化寬鬆政策加上經濟不確定性，將是金價的額外燃料。這些明星似乎終於在新的黃金牛市中得到了一致的支持。

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作者簡介：黃金分析師，策略家，財經時評人

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