行為金融學：錨定理論

舉例在您搜購牛仔褲時，發現一條打著半價招倈的名牌款式，雖然折後售價仍高達港幣$2,340並遠超預算，但礙於五折的前切，令您覺得物超所值而慷慨解囊。

鐵錨

事實上，每人心目中的價值，基於決定時過分依賴最先取得的資訊，或多或少被「錨定效應」（anchoring）心理偏誤所影響。

在投資世界，潛在錨定點包括股價、經濟增長率及股市水平，尤其是財務預測，可提供不少產生偏誤的機會。

試想有兩份報告，同時預測黃金在未來一年的價格走勢。報告A顯示，根據目前的趨勢分析，估計價格將增至兩倍；而報告B則估計價格將增至三倍。

如果投資者只閱讀報告B，即使已錄得雙倍收益，可能仍不願出售投資，因為他們已經錨定了三倍的想法。如果投資者同時閱讀這兩份報告，錨定點可能會介乎兩項預測的中間，但也不見得是較為明智的決定。

這種錨定效應時有發生，即使明知所取得的訊息並不相關。著名心理學家Kahneman及Tversky在1974年進行的一項研究正是典型例子之一。他們一邊轉動著一個列明1至100數字的「命運輪盤」，一邊要求參與者估計非洲國家佔聯合國成員國的百分率。

輪盤指針落在10的平均機率估計為25%；落在60的平均機率估計為45%。縱然這些隨機數字與問題完全無關，但參與者仍然不自覺地錨定這些數字。

這對投資者有何啟示？

在評估投資選擇時，我們應保持判斷力和靈活變通。嚴謹的研究分析有助我們作出理性的決策：分析多個基準及資料來源，主動發掘與個人觀點不同的其他資訊。

慎防因錨定買入價格而堅拒止蝕離場。

最後，尋求投資專家的意見，以助您摒除情緒阻礙，作出最佳的投資選擇。

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