解讀：央行發放5000億元大禮包，將如何影響你的錢袋子

楚天都市報10月8日訊 記者徐蔚 陳紅

9月30日下午，央行宣布自2018年起對普惠金融領域實施定向降准，其中滿足第一檔標準的商業銀行降准0.5%，滿足第二檔標準的商業銀行降准1.5%。專家稱，此次降准市場將多5000億元流動資金。上一次央行宣布降准還在2016年3月份。

此次央行降準是否是「大放水」？存款準備金率下調對股市樓市有啥影響？又會如何影響你的錢袋子？記者今日採訪了多位相關人士做出解讀。

市場將多5000億流動資金

每到國慶節前夕，金融界幾乎都會放出大招。今年國慶節前，央行悄悄發了一個「大禮包」，宣布對普惠金融領域貸款餘額或增量達到一定標準的商業銀行，進行額度不等的定向降准，2018年起實施。

降準是什麼意思？與普通老百姓有什麼關係？銀行業人士解釋，降准就是降低存款準備金。商業銀行吸收了用戶的存款之後，要上交一部分給央行，作為存款準備金。而這個比例就是存款準備金率。打個比方說，調整之前銀行存款準備金是16.5%，某商業銀行吸收了100億元的存款，那麼就需要拿出16.5億元放在央行，銀行剩下83.5億元用來發展貸款等業務。現在降低了0.5%，那就是只需要拿16億元放在央行，銀行多了5000萬元發展業務。

這個禮包到底有多大？央行有關負責人答記者問時說，按現有數據測算，對普惠金融實施定向降准政策可覆蓋全部大中型商業銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農商行。也就是說大部分商業銀行都能享受降准0.5%的待遇，有全面降準的味道。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，按照居民存款一百多萬億元計算，降准0.5個百分點將釋放約5000億元的流動性。

此次降准與以往不同的是，以往的降准，多在一個星期內開始生效，而這次央行不僅「定向」，而且有三個月的「時滯」，即要等到三個月以後。分析人士認為，總的來說，央行沒覺得貨幣政策需要做多大的調整，要調整思路的是機構以及市場。

降准主要為刺激小微企業

一般來說，央行降準是為了釋放銀行業的流動性，讓市場上的錢多一些。不過，此次央行選擇定向降准，與去年3月的全面降准不同，業內人士認為，此次定向降准目的是引導資金脫虛向實，支持實體經濟，特別是加大對小微企業的扶持力度。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，此次降準的背景在於目前市場資金整體流動性充盈，但小微企業和三農存在融資困難的問題。因此，此次降准和過去不同的是，流動性的增加主要投向三農和小微，不會形成大面積「放水」。

事實上，此次定向降準的背景是國務院9月27日召開的常務會議，為支持金融機構聚焦單戶授信500萬元以下的小微企業貸款、個體工商戶和小微企業主經營性貸款，以及農戶生產經營、創業擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，用定向降准等手段，激勵金融機構加大對小微企業的支持。

民生銀行首席研究員溫彬認為，定向降准並不意味著央行貨幣政策基調的變化，而是有利於金融機構加大對實體經濟支持力度。預計在定向降准政策正式落地前後，央行將繼續保持穩健中性貨幣政策，綜合運用貨幣政策工具，加大公開市場操作力度，保持市場流動性和利率水平的穩定。

股市大概率「聞雞起舞」

節前各界關心的是「持股還是持幣觀望」，如今關心的可能是降準會對股市有何影響？節後是否應該適度增配特定板塊？

根據之前的經驗，不管是降准還是定向降准，股市大概率都會「聞雞起舞」。受此影響，港股的內地銀行股就出現大漲：招商銀上漲8.38%；工商銀行上漲5.86%，且創歷史新高；建設銀行上漲5.71%。央行在節前釋放利好，對節後A股將起到良好的助推作用。

市場人士普遍認為，此次央行定向降准，將暫緩市場流動性偏緊情緒，對A股資金影響偏向利好。尤其是大金融（銀行股）、周期股、高分紅概念股等對資金敏感的板塊，有望在節後出現投資機會。就直接受降准影響的銀行而言，由於當前多數大中型銀行未享受定向降准優惠，而小行不少享受了150BP頂格優惠，新政實施後，則更利好大中型銀行。

天風證券認為，例如，建行當前繳准率為17%，新政下定向降准門檻大幅降低，至少享受0.5%準備金率優惠，甚至可能享受1.5%優惠，邊際利好大。四季度機構仍然更加看好四大行，天風首推農行，定向降准新政明顯利好大行及股份行。農行當前享受0.5%準備金率優惠，預計新政下將享受1.5%優惠，利好明顯。

從整體市場來看，中航信託宏觀策略總監吳照銀表示,四季度以消費和金融為代表的傳統行業白馬股可能更值得關注。一方面，在周期走弱、市場缺乏明顯利好的情況下，投資者可能會重新回歸確定性較高的傳統行業白馬股。另一方面，創業板外延式擴展受限，業績下滑、不達預期的比例較高，同時估值也不具備優勢，市場走勢較弱時，這些劣勢將變得更為明顯，從而制約市場表現。

房價企穩的可能性比較大

從以往央行歷次降准降息的影響來看，大多都會刺激房價出現一波上漲行情。這主要是因為降准降息會導致銀行的可貸資金增多以及貸款利息下降，降低了買房者的購房成本，進而刺激了購房熱情，使樓市供求關係發生變化，最終導致房價出現上漲。

此次央行選擇定向降准，業內人士認為，目的是引導資金脫虛向實，支持實體經濟，特別是加大對小微企業的扶持力度。理論上不會讓熱錢直接流入房地產市場，進而刺激房價上漲。不過，對於銀行而言，降准最大的利好在於可貸規模擴大了。9月以來，全國多個城市房地產按揭利率普遍上揚10%，甚至更高，這和銀行可貸額度有直接關聯。所以，市場資金流動性預期有所好轉，不排除部分剛需入市的可能，有利於緩解房企緊繃的資金鏈。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示，要警惕降准資金變相流入房地產領域，防範各類工商個體戶借經營性貸款來獲取資金，進而流入到消費型的住房購房領域中。貸款後的資金流向和各類憑證需要審查。

嚴躍進稱，房價會不會漲，要看以上警惕程度有多高，從總體趨勢上看，房價企穩的可能性比較大。

銀行理財收益率或將下行

雖然此次定向更多的是支持小微企業融資問題。但是，有不少分析人士認為，這也在一定程度上補充了銀行體系流動性，防止出現資金面過緊的情況，仍將在多方面影響市民們的錢袋子。

記者諮詢多名業內人士了解到，降准對於銀行存款利率、國債利率和大額存單利率不會造成影響，但是對銀行理財的可配置資產可能會產生影響，導致理財可投資資產的減少和資產收益率的下降，反過來會倒逼銀行理財收益率的下降。從過去兩次降準的經驗看，在降准啟動3個月之後的銀行理財收益率會出現顯著下降，1年平均降幅在1%左右。

部分業內人士認為，降准對開展個人信貸業務的P2P行業基本沒有影響。雖然降准帶來的流動性增加，以及傳導出的貨幣總量增加，或將降低社會整體融資成本，也將對網貸平台收益率產生影響，但不太可能出現大幅下降的情況。整體來看，雖然網貸行業收益率水平短期內不會明顯下跌，但長期預計仍將走低。此外，降准之後寶寶收益可能將繼續下滑。

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