這個板塊為何大漲？因為它將改變世界——《首席看市》唐海清

最新 10-09

主持人靳強：長假期間，港股通訊設備板塊大幅上漲，中興通訊創上市以來新高，今天A股開盤也衝擊漲停，5G板塊大漲背後的邏輯是什麼？

天風證券通訊行業首席分析師唐海清：

十一假期之前，有幾個事件比較重要。

一是華為在中國信息通訊研究院北京實驗室率先實現了5G研發實驗第二階段的核心網測試；

二是在北京國際通訊展期間，三大運營商都推出了自己的5G承載網技術路線圖；

三是9月30號北京國際通訊展上，馬凱副總理、工信部部長、副部長、總工程師都前往參觀，顯示國家對5G建設非常重視。

周期、消費、家電等板塊前期都已完成一輪上漲，5G是國家確定性的戰略方向，而且未來是即將改變世界的領域。因此我們認為它是一個長期的投資機會，港股的表現是事先的預演。

主持人靳強：如果預判上漲的空間，估值是一定要考慮的因素，目前5G概念整體估值是否偏高？

天風證券通訊行業首席分析師唐海清：

對於估值，我的理解有兩點：

一、從結構來看，通訊板塊裡面還是有相對估值低的品種。像亨通光電、中天科技、中興通訊、烽火通信，我們叫5G龍頭，其實估值相對比較低，亨通光電今年估值可能20倍不到，明年可能10幾倍出頭；中興通訊大漲以後估值也還不到30倍；烽火通信明年估值也是20多倍，這幾個龍頭的業績還是不錯的。

二、我們從未來角度看估值，其實5G相比4G是一個非常大的變化，4G相比3G僅僅是速率的提升，5G相比4G是一個全方面的提升。

這種提升表現在三個方面：

第一是速率會進一步在4G基礎上提升一百倍，達到高速移動的特性。現在我們在高鐵上看視頻看直播還非常困難，將來可能都不是問題。還會有一些代表性的應用，像我們熟知的VR（虛擬現實）、AR（增強現實），4K視頻等。

第二是連接技術的提升。過去我們樓頂一個基站可能只能接800個手機，如果再一多打電話可能信號就很差，網路也非常慢，將來樓頂基站容量會大幅提升，連接數也會大幅提升。

第三是整體的延時性和可靠性大幅提升。延時要求在1毫秒以下，可靠性經常要求在99.99%。比如我們現在互相打電話，可能要十秒或幾十秒才能接通，未來5G時代延時要求一毫秒以下。可靠性方面，現在上網你會發現，打開一個網頁，一部分開了，另一部分是亂碼，這屬於可靠性不行。像無人駕駛、工業4.0這類應用對延時和可靠性要求非常高，我們現有的網路是無法支撐的。

從上面三大場景的技術指標要求來看，5G是大的變革，這種大變革推動整個中國經濟的發展，這個新經濟的發展是以5G網路作為基石，它會給我們很多企業帶來強大的增長動力。拉長來看，高估值會有一個顯著的下降。