新華醫療 華麗綻放

買股票就是買未來。新華醫療三季度報告披露了凈利潤下降91%，並同時計提了1.91億元的商譽，拋開商譽減值這個非經營因素不說，單看三季度的報表情況，從中還是可以看到些許亮點。

首先，新華醫療的營業收入增速一直保持著高速增長，在基數已經比較大的基礎上，營業收入與去年同期相比增長22%，環比增長8%，雖然毛利率不高(個人觀點應該是受產業結構影響)，但是足以說明其未來的規模還是可期待的。有規模才有抵禦風險。此次若不是有規模效益的支持，估計短期內連續計提3.3億元的商譽減值，一般的公司是受不了的。

其次，新華醫療的經營活動產生的現金流在不斷好轉，並且已經達到了近幾年來一個最好的水平，經營活動現金流是是評價企業獲取現金流量能力、償還能力和支付能力的重要財務指標，可以明顯看出新華醫療的償付能力在逐漸恢復。

第三，新華醫療自2012年開始布局醫療服務領域，歷經5年的時間，按照正常醫院的建設周期及回收期計算，新華醫療的部分醫院已經初現規模，將進入回收階段。隨著醫院的試運營，公司的營業收入存在繼續攀升的可能性。

第四，財務費用存在降低的可能性。新華醫療主要投資的幾大醫院，比如文登整骨煙台醫院、淄川區醫院、平陰縣中醫院的建設已經接近尾聲，投入已經基本到位，未來的投資額度在一段時間內沒有大的增長，公司的財務費用未來可能會降低，有利於利潤的提升。

除此之外，前段時間公告的與大股東山東能源的合作，把八家醫院注入新華醫療並未引起驚濤駭浪，未對公司產生重大影響，縱觀一下其公告內容，可以看到，公司擬在2018年底前佔到山東新華醫療管理公司的51%，也就是說目前新華醫療尚未實現報表的合併。2018年，山東能源八家醫院收入及利潤將併入新華醫療的報表，收入和利潤規模都將會有較好的表現。

新華醫療的股票整理期已經有兩年多的時間，未來是不是「橫有多長豎有多高」。

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