大時代到來！巴克萊：金屬定價權向中國偏移

最近三年，上海期貨交易所交易量逐年增加，在國際市場上影響力越來越大。另外，上海期貨交易所開市比倫敦和芝加哥都早一天，佔據及時性優勢。

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來源：Wind資訊APP

中國上海期貨交易所對金屬銅的定價影響越來越大，甚至超過了倫敦金屬交易所。巴克萊分析師Dane Davis表示，國際金屬定價的「重心」正在向中國偏移。

據外媒統計，中國對痛的需求量約佔全球銅需求總量的一半。數年來，國際大宗商品交易員依據中國的各項經濟數據，預測銅期貨的需求量。金屬國際交易價格主要有芝加哥商品交易所和倫敦金屬交易所主導。

上海期貨交易所嶄露頭角

最近三年，上海期貨交易所交易量逐年增加，在國際市場上影響力越來越大。另外，上海期貨交易所開市比倫敦和芝加哥都早一天，佔據及時性優勢。

蒙特利爾銀行金融集團（BMO Capital Markets）大宗商品研究管理總監Colin Hamilton稱，倫敦金屬交易所仍然是全球大宗商品定價基準，但是上海期貨交易所對倫敦金屬交易價格影響越來越大。

上海期貨交易所對芝加哥商品交易所的影響同樣不可小覷。芝商所計劃推出解決上海現貨銅價問題的期貨合約，該合約將成為第一家金融結算期貨交易產品，以對沖中國銅的風險敞口。

在2012年，港交所以13.88億英鎊收購倫敦金屬交易所。近年來，倫敦金屬交易所的銅期貨合約下降了7%，芝商所的銅期貨合約上升了31%。

因此，對於上海期貨交易所來講，芝商所是最強有力的競爭對手。

花旗分析師Tracy Xian Liao在一份報告中稱，中國期貨商品市場近三年來爆發，鑒於中國政府對經濟發展指引，這種趨勢還將持續數年。該分析師還指出，中國期貨市場在不斷放開。2016年商品期貨市場規模達到2650億美元，2014年的市場規模只有1550億美元。

Tracy Xian Liao在接受採訪時表示，銅價主要由供需決定；中國實物銅交易進一步發展，市場對銅的定價將更加合理。

香港交易所在深圳自貿區籌備新的商品交易品台，借鑒倫敦金屬交易所的成功模式，以期建立一個可信、透明、可靠的現貨交易所，以實物交割和倉庫系統支持內地實體經濟。

蒙特利爾銀行金融集團的大宗商品研究管理總監Colin Hamilton說：「我們以前常說，中國經濟的基本面驅動商品價格；未來三四年，中國也將在金融市場扮演重要角色。」

套利與跟風

上海期貨交易所也被部分套利機構瞄準。來自倫敦的阿里昂投資管理公司（Arion Investment Management）在十月底成立了猛禽商品基金（Raptor Commodities Fund)，正在獲取上海期貨交易所的准入許可。里昂投資管理公司的創始人Gerardo Tarricone（曾就職於摩根士丹利）表示，猛禽商品基金有可能在2018年拿下上海期貨交易所的市場准入許可。

據悉，猛禽商品基金的規模限制在5億美元以內，其基金經理為 Darius Tabatabai，曾供職於瑞信和美銀美林的金屬交易部門。

Gerardo Tarricone在採訪中稱，中國市場跟風者甚多，熱門板塊從不缺乏跟風的人，因此猛禽商品基金會有較好的投資回報。

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