雞蛋春節行情仍值得期待

供需緊平衡

近期雞蛋價格上漲明顯，截至上周五，全國雞蛋均價3.88元/斤，淘汰雞4.91元/斤，部分主產區蛋價突破4元/斤。主產區供給偏緊，貿易商增加庫存情緒提升。終端需求陸續開啟備貨周期，采貨出現一定積極性，需求面轉好。總體來看，隨著天氣降溫等因素影響，近期雞蛋供需出現偏緊平衡結構。但考慮到目前仍處於春節大消費旺季前的小淡季，且淘汰雞延遲淘汰等因素也在一定程度上約束價格大幅上行空間，蛋價持穩上行。近期期現價格共振上行，主力期價突破前期主要壓力位4400點，隨後在4400—4500點內振蕩運行。

養殖利潤處於高位

2017年上半年蛋雞養殖利潤較差，加上禽流感對活禽市場及屠宰場管制加強，老雞淘汰率較低，蛋價跌幅較大。二季度蛋價基本運行在2元/斤以上的水平，養殖戶虧損嚴重，同期淘汰雞、青年雞、雞苗等均出現歷史較低價格。跟隨而來的是加速淘汰蛋雞，降低育雛雞及青年雞的補欄量。2017年下半年受存欄量下降影響，蛋價觸底反彈，最高漲至4.5元/斤，養殖利潤跟隨走高，養殖戶補欄積極性回升，雞苗及淘汰雞價格也上漲至相對高位，存欄量觸底回升。根據相關統計數據，2017年9月全國蛋雞總存欄量13.83億隻，較8月增加1.73%，同比減少5.02%。不過，與歷史統計數據相比，當前總存欄量仍處於比較低水平，在產蛋雞存欄量達到2015年水平。

春節行情仍值得期待

中秋節是全年雞蛋需求最大的時間點，雞蛋需求的周期性比較明顯。2017年中秋節期間雞蛋價格先漲後跌，節後下跌幅度大於節前漲幅。由於今年三季度國內雞蛋供需結構出現拐點，節前上漲基數大。雞蛋1801合約對應春節前夕，是雞蛋需求的另外一個小旺季。目前中秋節旺季需求影響逐漸淡化，但春節行情仍值得期待。養殖戶及貿易商庫存偏低對未來的價格有一定支撐，供給端育雛雞成長周期時間受限，供給「發力」恐延遲。

目前雞蛋1801合約升水現貨400元/千克左右，較前一周有所走弱，處於歷史略偏低升水水平。綜合考慮歷史基差結構及盤面資金做多情緒，市場逢低做多資金參與積極性較高，期價保持升水400元/千克的概率較大。現貨市場，雞蛋消費持穩，近期單價小幅上漲。但中秋小旺季情緒消退後，市場拉漲情緒也顯得謹慎。養殖利潤來看，飼料原料價格回落明顯，養殖利潤回升，部分養殖戶補欄積極性提高，淘汰老雞積極性一般，預計全國在產蛋雞存欄量有望增加。供需結構來看，近期變化不大，但中間貿易環節囤貨情緒升溫，加上1月是傳統元旦及春節旺季行情，低價惜售心理存在。期貨市場，主力合約RB1801合約延續反彈行情，價格站上均線並突破前期高點，近兩日呈現區間振蕩整理。盤面來看，雞蛋價格處於上行通道中。受現貨供需偏緊結構及流通環節庫存因素影響，期貨合約呈現近強遠弱格局，資金做多1801合約的積極性較高。

綜述，近月合約受到供給偏緊及消費小旺季的疊加影響，預計有強支撐。

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