2017這一年，股轉系統真沒閑著
轉眼間，2017年即將進入尾聲，今年的新三板跌進了一個低谷，政策紅利遲遲未出，而流動性問題卻依然存在，做市指數破千後，市場的參與者們的信心將要消磨殆盡。
11月10日，股轉副總經理隋強在新三板智庫舉辦的第三屆中國新三板併購高峰論壇上發言稱，2017年股轉一直努力完善基礎性的工作，包括強化市場的基本功能；完善融資併購審查機制；推進差異化信息披露建設。因為新三板市場是有萬家企業的大市場，改革並不能一蹴而就，而是由小及大，一步步走。就在昨天（11月22日），股轉監事長鄧映翎也提到了：分層、交易機制以及三類股東問題已經得到管理層的統一認識，新三板的春天就要到來了。
有一位老師曾說過，很多人說，新三板所謂的好消息一次又一次，最後都爽約了，都沒有兌現，就像狼來了的故事。不過，狼來了這個故事告訴我們，狼不是不來，儘管一次一次失約，但最後還是來了。對於股轉高層釋放的積極信號，市場有人振臂高呼，有人不以為然。暫且不論，好消息是否會最終兌現，2017這一年，股轉還是做了不少工作的。
遏制烏龍指事件
3月25日，股轉系統發布了《關於對協議轉讓股票設置申報有效價格範圍的通知》，規定採取協議轉讓的股票，申報價格應當不高於前收盤價的200%且不低於前收盤價的50%。超出該有效價格範圍的申報無效。
IPO信披規範
3月28日，股轉系統發布《掛牌公司信息披露及會計業務問答(三)》，主要就規範掛牌公司申請首次公開發行股票並上市的申報文件與在全國股轉系統指定信息披露平台披露內容不一致的行為進行相關會計處理規定。《問答(三)》明確規定，如果IPO申報文件與股轉系統信批文件存在不一致，必須及時披露更正公告，且更正時間不得晚於招股說明書的披露時間。
再分層名單出爐
5月30日，股轉發布了2017年創新層掛牌公司名單，今年滿足創新層標準的掛牌公司共計1393家。
合格投資人條件優化
6月28日，股轉系統發布了新修訂的《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則》
新細則將自然人投資者准入資產規模的計算要求由「前一交易日日終」的時點指標修改為「最近10個轉讓日日均」的區間指標；並且在維持「500萬元」資產門檻要求不變的基礎上，根據《管理辦法》第八條中專業自然人投資者的資產口徑，將自然人投資者准入的資產指標由「證券類資產」標準修改為「金融資產」標準。三是參照《管理辦法》第八條中有關專業自然人投資者的投資經歷和工作經歷要求，將「證券投資經驗」修改為「證券、基金、期貨投資經歷」，將「專業背景或培訓經歷」修改為「金融從業經歷」，以更加客觀、全面地衡量投資者的投資經歷和金融專業知識水平。
監管一亮劍
6月29日，全國股轉公司對存在資金占用、信息披露違規、提前使用募集資金等行為時空客、存在提前使用募集資金行為白兔湖、存在信息披露違規行為ST哥侖步實施紀律處分。
監管二亮劍
7月13日，全國股轉公司對博雅科技實施紀律處分，博雅科技在2016年1月至2017年4月間，多次發生關聯交易未履行審議程序、與資金占用相關的信息披露違規、提前使用募集資金等行為。顯示了股轉系統高度重視對掛牌公司信息披露的自律監管工作。
主辦券商執業管理
7月14日，股轉系統發布了新修訂的《主辦券商執業質量負面行為清單》的公告，分別針對投資者權益變動和掛牌公司對外擔保、對外投資、關聯交易、使用募資、重大資產重組、資金占用等七大監管熱點，披露相關違規案例。
併購重組業務規則細化
7月14日，股轉系統發布《掛牌公司併購重組業務問答（三）》的通知，《問答三》主要明確了三個問題：《非上市公眾公司重大資產管理辦法》第二十九條規定的「購買資產實現的利潤」是否包括非經常性損益、如何計算相關交易是否達到重大資產重組標準（凈資產額是否包括少數股東權益）及如何確定《非上市公眾公司重大資產重組管理辦法》第二十三條第一款中「實施完畢」。
監管三亮劍
7月17日，全國股轉公司對瞭望股份實施紀律處分，2015年至2016年期間，北京瞭望投資顧問股份有限公司（簡稱「瞭望股份」）存在提前使用募集資金、重大事項未及時履行內部決策程序、信息披露違規等行為。
監管四亮劍
8月1日，全國股轉公司對網智天元、瑞格股份實施紀律處分。2015年期間，北京網智天元股份有限公司存在提前使用募集資金、重大對外投資未及時履行內部決策程序、信息披露違規等行為；2017年期間，安徽瑞格電梯服務股份有限公司存在信息披露違規行為。
細分行業信息披露差異化
8月9日，股轉系統發布《全國中小企業股份轉讓系統公開轉讓說明書信息披露指引第7號——軟體和信息技術服務公司（試行）》的公告進一步規範了軟體和信息技術服務業申請掛牌公司公開轉讓說明書信息披露行為。
加強信披控制風險
8月25日，股轉系統發布了《關於開展掛牌公司股權質押、凍結信息披露情況核查工作的通知》根據《全國中小企業股份轉讓系統信息披露細則（試行）》規定，「任一股東所持公司5%以上股份被質押、凍結，掛牌公司應當自事實發生之日起兩個轉讓日內披露」。為加強對掛牌對於自查發現未就股權質押、凍結事項及時履行信息披露義務的，掛牌公司須於2017年9月15日前完成補充披露。補充披露公告中應當說明未及時披露的原因、整改措施及效果，整改措施包括但不限於股東承諾、公司未來自查安排、投資者教育情況等內容。
監管五亮劍
9月1日，全國股轉公司對天際數字實施紀律處分。2017年天際數字在披露2016年年報及提交分層財務數據時均使用未經會計師簽字、事務所蓋章的審計報告。
掛牌條件優化
9月6日，股轉系統修訂了《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌條件適用基本標準指引》，進一步明確掛牌條件的適用標準，適應市場發展需要，新修訂的《指引》將於2017年11月1日生效實施。自2017年11月1日起申請掛牌的公司需滿足新修訂的《指引》的要求。自新修訂的《指引》生效實施之日起，《全國中小企業股份轉讓系統掛牌業務問答——關於掛牌條件適用若干問題的解答（一）》、《全國中小企業股份轉讓系統掛牌業務問答——關於掛牌條件適用若干問題的解答（二）》均廢止。
業務細則優化
9月18日，股轉系統發布了《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司行業分類結果異議處理業務指南》的公告，進一步規範全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司行業分類管理和維護工作，明確掛牌公司行業分類結果異議處理流程和要求。
增加掛牌公司融資渠道
9月22日，上海證券交易所、全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司、中國證券登記結算有限責任公司發布了《創新創業公司非公開發行可轉換公司債券業務實施細則（試行）》，進一步落實了創新驅動發展戰略，發揮交易所債券市場服務實體經濟的功能，支持創新創業。
併購重組規則細化
10月17日，股轉系統發布了《掛牌公司重大資產重組審查要點》及《掛牌公司重大資產重組在審項目審查進度表》的通知，《審查要點》主要對掛牌公司重大資產重組中內幕信息知情人報備、首次信息披露（包括披露重組預案和披露重組報告書兩種情形）及發行股份購買資產備案等三個環節的審查要求予以明確。《審查進度表》主要對掛牌公司重大資產重組審查的時間進度進行了全面披露，涵蓋首次信息披露審查、重組備案審查等各個環節，做到了全流程公開，進一步提高了重大資產重組審查的透明度。
私募整改細化
10月27日，股轉系統發布了《關於掛牌私募機構自查整改相關問題的通知》要求「已掛牌的私募機構，應當對是否符合本通知新增掛牌條件（第二項、第三項和第七項除外）進行自查，全國股轉公司對未提交、在指定披露日未披露自查整改報告或雖提交自查整改報告但經審查不符合整改條件的掛牌私募機構，將予以摘牌。自查整改工作完成後，已完成自查整改的掛牌私募機構，及未在基金業協會登記為私募管理人但其合併報表範圍內的子企業登記為私募管理人的掛牌公司，其後續融資行為應嚴格遵守《通知》的相關要求。在基金業協會登記為證券類私募機構（私募證券投資基金管理人）的掛牌私募機構，不得通過全國股轉系統進行融資。
監管六亮劍
11月1日，全國股轉公司對ST京健康及徐耀東實施紀律處分。2015年4月至2016年5月，唐山京東大健康股份有限公司（以下簡稱ST京健康）發生多筆違規對外擔保未履行內部審議程序，掛牌後多次發生關聯交易未履行審議程序、以及與違規對外擔保、資金占用相關的信息披露違規等行為。
退市企業併購重組規範
11月17日，股轉系統發布了《關於在全國中小企業股份轉讓系統掛牌的滬深交易所退市公司重大資產重組監管問答》的公告，對退市公司重大資產重組進行了規範。
從2017年股轉所發布的政策可以看到，股轉系統在完善市場發行、分層、交易、信息披露、監管等各項制度中做了許多基礎性的工作，雖不是暴風驟雨式的重大改革，但腳踏實地，一步一個腳印，應得到承認。而在昨天，鄧映翎監事長的發聲也給了新三板市場的參與者們提振了信心，冬天到了，春天也就不會遠了。
文/王飛強
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