多維度淘金教育傳媒行業潛力股

「十九大」報告中提及教育行業有「教育現代化」、「校企合作」、「社會力量興辦教育」等關鍵詞，結合新版《民辦教育促進法》等內容，「十九大」歷史性認可了民辦教育企業盈利屬性，由此也開啟了教育資產證券化的歷史機遇。根據數據統計，教育指數今年以來跌幅超過20%，而滬深300同期漲幅超過20%，是否存在發展預期折現後的估值修復，值得我們去挖掘可能潛藏的投資機會。

一，政策及各細分領域發展現狀

1，人工智慧促進教育變革。自國務院7月8日印發《新一代人工智慧發展規劃》以來，教學方法的變革和精準推送教育資源等內容被提出和強調。11月9日，科大訊飛(002230)CEO劉慶峰在年度發布會上彙報AI賦能教育理念，未來將對每個孩子進行更智能性的評價，把原來大量的無效重複學習砍掉。該領域涉及上市公司如科大訊飛、清睿教育(新三板)等。

2，職業教育轉變培養重心。過往的職業教育側重於培養「流水線」式的固化人員，今年以來財務智能機器人(300024)方案被全球知名會計師事務所相繼推出，而語音識別技術普及正弱化速記員和翻譯的存在，以上種種跡象表明，人工智慧和在線付費教育的迅猛發展，正倒逼職業教育需培養更具獨立思考能力的專業人才，涉及上市公司如開元股份、文化長城(300089)等。

3，國際教育催生全球化人才。近年來受到經濟發展紅利不斷釋放、居民財富水平增長以及政策傾斜等因素影響，出於為拓展國際視野與豐富人生經歷為出國目的留學行為佔了主流。據悉2018年全國留學服務行業將進入標準認證的新時代，將全面推行以標準認證為核心的留學服務白名單制度，該領域涉及上市公司有立思辰(300010)、華聞傳媒(000793)等。

二，基本面角度篩選優質公司

截至11月22日，據不完全統計A股中涉及各類教育傳媒行業上市公司，首先按照估值指標PE-TTM(滾動市盈率)從低到高進行排序，並剔除PE(TTM)小於0和大於100的公司。其次，以中長期時間來看，比較2016年向前推3年的公司成長能力為基礎，由數據獲取其凈利潤複合增長率，並剔除小於0的公司，再以該複合增長率作為支撐目前估值水平的依據，將PE-TTM大於該凈利潤複合增長率的公司剔除後得出：

1，為充分考慮今年截至三季報公司凈資產變化對凈利潤的影響，在評價公司盈利能力時選用ROE(加權)指標，剔除小於0的公司後，從高到底排序如下：

可知，若從盈利能力角度考慮，大於中位值4.03%的公司有秀強股份(300160)、新南洋(600661)、大地傳媒(000719)和世紀鼎利(300050).

2，為充分考慮今年截至三季報公司在經營過程中的資產結構，引入資產負債率作為評價其負債水平的指標，並按照從小到大進行排序得出：

可知，若從負債水平角度考慮，小於中位值30.32%的公司有天舟文化(300148)、拓維信息(002261)、世紀鼎利和立思辰。

3，為充分考慮今年截至三季報公司在經營過程中的償債能力，引入流動比率指標，並按照從大到小排序得出：

由上表可知，若從償債能力角度考慮，該數值越大則償債能力越強，故大於其中位值2.32的公司有拓維信息、天舟文化、文化長城、世紀鼎利。

4，為充分考慮今年截至三季報公司全部資產的創收能力和使用效率，引入總資產周轉率指標，並按照從大到小進行排序得出：

由上表可知，若從營運能力角度考慮，該數值越大則說明企業經營效率越高，故大於其中位值0.18次的公司有秀強股份、大地傳媒、新南洋、拓維信息。

5，為充分考慮今年截至三季報公司的收益質量，引入經營活動凈收益/利潤總額的比率，並按照從大到小進行排序得出：

由上表可知，若從收益質量角度考慮，經營凈收益占利潤總額的比率越高，表明公司的收益質量越好，故大於其中位值87.14%的公司有秀強股份、文化長城、拓維信息、天舟文化。

6，為反映公司今年以來的走勢與價值修復的可能性，由數據獲取其今年以來至11月22日的區間漲跌幅，進行排序得出：

由上表可知，在前述篩選過估值和盈利均有一定支撐的基礎上，若今年以來跌幅越大，則未來修復概率越大，故小於其中位值-34.39%的公司有文化長城、天舟文化、世紀鼎利、秀強股份。

由上表可知，綜合統計各個基本面維度具備優勢的上市公司，其中秀強股份、世紀鼎利、天舟文化和拓維信息入選次數居於前列。

三，總結

綜上所述，本文從政策設計到對各細分領域發展現狀，對教育傳媒行業進行了闡述，並結合基本面進行了多維度分析比選。而隨著國家在為實現教育現代化目標而不斷推進落實的過程中，作為股票投資者如何抓住潛藏的投資機會，在此提供一點思路供參考。

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