美股遠未見頂，投行稱標普500明年至少再漲10％

美股年內屢創歷史新高，五大投行報告仍舊看好2018年美股前景，綜合各大投行預期顯示2018年底標普500指數最少漲幅仍可達10%。

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來源：Wind資訊APP

回顧2017年初至今，美股三大指數齊頭並進、屢歷史創新高。距離新的一年2018年還僅剩一月有餘的時間，華爾街多家投行開始公布其新年美股目標。從高盛(Goldman Sachs)、瑞士銀行（UBS）、蒙特利爾銀行、德意志銀行（Deutsche Bank）、瑞士信貸集團（Credit Suisse）分析師預期來看，其均對2018年美國持有看漲觀點。多家分析師甚至對其客戶表示，應該為標普500指數明年將會實現兩位數上漲的前景做好準備。

而綜合這五大投行的預期報告來看，美國國內及全球經濟增長、企業良好盈利狀況成為看好美股明年漲勢的關鍵兩大因素。而美國稅改一旦通過，則將會更加助力美股上行潛力。

高盛：牛市還可持續三年，2018年全球經濟增幅可達4%

上周高盛分析師David Kostin在分析報告中表示，這場始於2009年的是牛市還可能持續三年。同時，其將2018年標普500指數目標位上調至2850點，相較最新收盤價2580還將有10%的上漲空間。

季度財報顯示超過四分之三的公司業績高於預期，市場焦點轉向好轉的全球經濟增長前景。Kostin報告中列舉了經濟的增長以及稅改立法的進展兩大因素。他預計下調企業稅率的立法將會在明年初通過，稅改和強勁的經濟增長推動盈利前景的改善。此外，Kostin還預期2018年標普500指數將會實現更高的估值，因為美聯儲承諾漸進的加息。

此外，高盛分析師Charles Himmelberg在上周報告中表示，預計2018年經濟增長將延續今年的擴張之勢，明年全球經濟增幅將達到4%。並同時預計，稅改有80%的可能性在2018年初完成。

瑞士銀行集團：稅改成功為標普500指數帶來的上行潛力在3300點

瑞士銀行集團的分析師凱斯?帕克（Keith Parker）在15日的報告中，預測2018年底標普500指數將達2900點。

Parker表示，與作出的股市可能下行的假設情境相比，以國會批准減稅法案為基礎的股市上升的假設情境是更有可能發生的，而且上行潛力（標普500指數升至3300點）比下行潛力超出兩倍。

Parker認為，市場目前的推動力來自於四個主題：人口統計學數據的轉變正在令醫療保健、住房營建商、保險、家用產品和汽車等行業從中受益；企業盈利的上升為企業支出提供「燃料」，其增長速度已經超過了以個人儲蓄率下降為推動力的個人消費增長；以生產力增長為推動力的利潤率上升；稅率較高的公司的增長速度超過那些稅率較低的公司。

蒙特利爾銀行：標普500指數在2018年底上漲逼近3000點

蒙特利爾銀行分析師布萊恩·貝爾斯基（Brian Belski）在17日發布的報告預測，根據他作出的基本假設情境，到2018年底標普500指數將會上升至2950點，這一目標點位較最新收盤價還將有超14%的上漲空間。

他表示，美國企業財報的表現和經濟狀況都在改善，這種趨勢應該會推動股價在2018年中再度上升。他的基本情境預測作出了三種假設：風險溢價仍將在很大程度上保持靜止不變的狀態，利率正走在上升的道路上，但上升的速度則比我們預期的要慢；每股收益的增長速度與當前的樂觀預期相符，從而提供了一個支持層；政策問題、爭論仍舊存在，從而將會創造出波動率上升的時期。

德意志銀行：標普500指數目標位2850點相對保守，但漲幅仍達10%

德意志銀行分析師賓吉·查德哈（Binky Chadha)在10日公布的報告中預測，標普500指數將走向2850點。該目標位預測較最新收盤價漲幅仍在10%以上。

Chadha強調指出，股市的動作與企業盈利之間有著十分密切的聯繫。在歐洲央行於2014年中期採用了負利率政策之後，美元匯率和原油價格都出現了震蕩，企業盈利的增長速度首次有所放緩，並在隨後轉為負增長，股市則在一年半的時間裡處於區間成交的狀態。

在這種趨勢「管道」的背景之下，區間成交的標普500指數從趨勢管道的頂端移動到了底端，並在2016年第一季度企業盈利見底時一度短暫地擊穿了成交區間。而在2016年第一季度企業盈利見底之後，股票價格開始上升，短暫地突破了一年半以來的成交區間，在2016年中期達到了新高；隨後這種漲勢暫停，這在總統大選之前的時期是很正常的；大選過後，市場則強勢反彈。

Chadha預計，2018年標普500指數成分股公司的平均每股收益將會上升至146美元，與131美元的2017年每股收益預估值相比高出11%。他認為，股市的市盈率將「基本持平」，這就意味著股市的漲跌將再一次追隨企業盈利的表現。

瑞士信貸集團：標普500明年底漲至2875點，股票估值乘數可能上升

瑞士信貸集團的股票策略師喬納森·葛羅柏（Jonathan Golub)上月發布的一份客戶報告表示，他認為到2018年底時標普500指數將達2875點。他預計，企業盈利的增幅將在1%到9%區間的中段，但同時預計估值乘數的上升將給股價帶來額外的推動力。

Golub表示，傳統智慧認為利率的上升將會威脅到股票估值。相比之下，數據顯示當收益率承壓時——正如今天的情況——股價和利率將呈現出相同的走勢。

他還表示，從以往歷史上來看，在10年期美國國債收益率達到5%以前，市盈率都會上升。但是，這份報告中的研究表明，這種轉折點很可能已經下降到了3.5%，這是市場對當前增速減緩的環境作出的反應。目前10年期美國國債的收益率已經下降到了2.5%以下，這就意味著股票估值很可能在相當長的一段時間裡都不會受到利率上升所帶來的挑戰。

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