英媒：中國擬推出首批大宗商品期權合約

參考消息網1月13日報道英媒稱，在中國準備推出首批大宗商品期權合約之際，人們擔憂此舉將加劇2016年所見的那種極端波動。不過，中國一家原材料交易所的負責人對這種擔憂表示不以為然。

據英國《金融時報》網站1月12日報道，大連商品交易所（大商所）理事長李正強表示：「我們和國際市場還有很大的差距……我們目前工具不夠，產品也不夠。」他補充稱，推出更多產品，引進像期權這樣的新工具，有助於對衝風險，而非加劇風險。

監管機構上月批准開展中國首批大宗商品期權交易，同意大連商品交易所於今年晚些時候開展豆粕期權交易，同意鄭州商品交易所開展白糖期權交易。

在監管機構批准期權交易前，中國大宗商品期貨一年來的交易額創下歷史最高紀錄。中國鋼材和煤炭合約交易額在2016年的爆炸性增長讓國際市場感到意外，並提升了全球價格。

期貨交易激增讓監管機構感到不安，它們擔心重演2015年股市動蕩的那一幕。

2016年，大商所交易額比上年飆升近50%至61.4萬億元人民幣，較2010年增長兩倍。中國三大商品交易所去年的交易總額達到創紀錄的177萬億元。

李正強說，推出期權交易是大商所「三大戰略任務」的第一步，另兩個任務是允許境外投資者直接交易中國期貨以及推出掉期合約。

期權給予投資者在未來購買金融合約的權利。期權將讓中國企業擁有更大的對沖靈活性；掉期合約將讓生產商和消費者能更好地防範大宗商品價格波動。

兩種產品都提升了世界各地交易所的交易規模和利潤，但中國保守的監管機構擔心它們將加劇國內市場的波動性——中國市場本已因價格劇烈波動而聞名於世。

儘管中國是包括大豆、鐵礦石和石油在內的大多數資源的主要買家，但其期貨市場仍處於初期階段，而且北京方面仍在摸索著走出政府計劃時代。2013年，中國公布了讓市場在資源配置中發揮「決定性」作用的改革措施。

國際交易員已開始關注中國的大宗商品交易所——分別位於大連、上海和鄭州——它們近些年來確定了國際金屬和穀物市場的方向。

李正強相信，中國的三家商品交易所總有一天能與倫敦金屬交易所或芝加哥商品交易所媲美，成為全球性交易所。但就目前而言，它們必須謹慎行事，既要實現增加交易額的計劃，又要避免出現不利於社會穩定的暴漲暴跌，不能顧此失彼。

他說：「中國的期貨交易所在維護市場穩定、防範市場風險方面，比世界其他成熟交易所的責任要重一些。」

資料圖：鄭州商品交易所將開展白糖期權交易。（新華社）

【延伸閱讀】美媒：中國正考慮放鬆對股指期貨交易的限制

參考消息網1月11日報道美媒稱，知情人士對《華爾街日報》說，中國正在考慮放鬆對股指期貨交易的限制。有關部門曾指責這個一度受歡迎的金融產品加劇了2015年夏季的股市暴跌。

據美國《華爾街日報》網站1月9日報道，知情人士說，正考慮的措施包括把每位投資者在投資前必須交納的交易保證金標準下調一半，並把單個期指產品日內可開倉手數提高一倍。

這些措施將逐步推出，並且很大程度上屬於象徵性措施，主要是為了向投資者傳遞這樣的信息，即股市回暖讓北京感到越來越放心。

雖然對股指期貨的限制在過去一年裡起到了穩定股市的作用，但投資者說，他們也失去了一個對衝下跌風險的重要工具。

知情人士說，在審議上述措施之前，兩名最高層證券監管人士不久前曾到中國金融期貨交易所調研。

一位知情人士說：「調研結束後不久，（證監會）成立了一個特別工作組，研究股指期貨在2015年股災期間具體起到了什麼作用。」

證監會主席劉士余、副主席方星海2016年12月23日訪問了中金所，官方媒體將此行定義為「調研」。

一位知情人士說：「最高層監管者希望對此進行全面評估：是股指期貨加劇了當時的股市危機，還是其影響被誇大了。」

該知情人士還說：「（證監會的）意圖很明確：隨著市場企穩，他們希望逐漸放鬆管制。」

北京於2010年推出股指期貨，但有關部門質疑股指期貨加劇了2015年的瘋狂拋售，那次行情導致中國股市市值在兩個月里蒸發掉近45%。

證監會此後對股指期貨交易實施了嚴格限制，包括將交易保證金標準提高至40%，單個產品單日開倉交易量不得超過10手。

知情人士說，正在考慮的措施包括將交易保證金標準降至20%，以及將日內開倉手數上限提高至20手。

另一位知情人士說：「這些措施不會有太明顯的效果，但將是一個利好市場的信號。」

由於這些限制措施，中國的股指期貨市場事實上處於休眠狀態。滬深300期指合約日均成交額已從股災前的約1.58萬億元人民幣跌至約85.8億元。

據知情人士說，雖然證監會尚未制定推出上述鬆綁措施的確切時間表，但「可能很快就會宣布」。

資料圖（新華社）

（2017-01-11 11:21:36）