即將到來的是萬劫不復的三年，賣掉房產，買進黃金，鍛煉身體

作者|周金濤，中信建投首席經濟學家。2016年新財富最佳策略分析師第五名，2008-2012年連續5年新財富策略研究最佳分析師。12月27日因胰腺癌去世，享年44歲。以此文紀念這位「大師」。

聲明|本文觀點不代表本公號立場

導讀：我們每個人的財富積累一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源於經濟周期運動的時間所給予你的機會。

一生中，你所能夠獲得的機會，理論上來講只有三次，如果每一個機會都沒抓到，你肯定一生的財富就沒有了。如果抓住其中一個機會，你就能夠至少是個中產階級。

本文作者周金濤，2007年成功預測了次貸危機；2015年又成功預測了全球的資產價格動蕩。他預測，中國另一個財富機會，將出現在2018年到2020年之間，這會是一個中周期的低點，也是中國房地產周期的低點與庫存周期的低點。

大家知道我實際上是主要研究經濟周期理論的，這個理論大部分人不是特別熟悉，實際上經濟周期理論主體雖然說叫經濟周期理論，實際上它是一套社會發展理論。在這個經濟的運動過程中，不完全是經濟問題，它包括了社會制度、政治方面的問題，同時也包括在座各位在經濟周期的運動中應該如何進行人生的規劃。

今天分為上下兩個半戳，上半戳改一下經濟周期理論。

重要經濟軸周期理論開創者是兩個，第一個康波周期，實際上它是全球經濟運動的決定力量，也是在座各位人生財富規劃的根本理論。

為什麼這麼說？我有一句名言叫「人生髮財靠康波」，這句話的意思就是說我們每個人的財富積累一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源於經濟周期運動的時間給你的機會。

那麼最簡單的例子是什麼？比如過去的十年，中國暴富的典型是煤老闆，肯定大家在心裡認為煤老闆肯定是不如我有本事。為什麼他成為煤老闆，原因就是在於天時給的機會。按照康德拉季耶夫理論來看這是大宗商品的牛市，就給煤老闆人生髮財的機會。但是在座各位可不可以成為煤老闆？應該今生不會看到，這是它的理論描述的。你一個人的一生中，你所能夠獲得的機會，理論上來講只有三次，如果每一個機會都沒抓到，你肯定一生的財富就沒有了。如果抓住其中一個機會，你就能夠至少是個中產階級。這句話是什麼意思呢？就是說我們人生的財富軌跡是有跡可循的。人生的財富軌跡就是康德拉季耶夫周期。我先給大家介紹一下康德拉季耶夫周期。

在世界經濟周期運動中最長的周期是康德拉季耶夫周期，它一個循環是60年一次，所以就是大家知道60年就是一個人的自然壽命是60年，中國講60甲子，循環一次就是一個康德拉季耶夫周期。它分為回升、繁榮、衰退、簫條。

現在這次經歷的康德拉季耶夫周期，在座各位經歷的是從衰退向簫條的轉換點，在座各位未來十年，註定在簫條中渡過，這是康德拉季耶夫不可改變的規律。不用多，2017年中期，大家就可以知道我的判斷對與不對。因為我曾經在2007年的時候判斷2008年將發生康德拉季耶夫周期衰退一次衝擊，就是大家看到的次貸危機。2014年10月份，我發表報告認為2015年二季度發生二次衝擊，二季度之後股市暴跌，人民幣貶值，這些都是有規律可尋的，資產價格的運動絕不屬於規律，這個都是大家可以看到的。

2017年中期，三季度之後，我們將看到中國和美國的資產價格全線回落，2019年出現最終低點。那個低點可能遠比大家想像的低。這就是現在可以告訴大家的康波理論。

2015年之後應該進入全球的康波的簫條階段，在康波的簫條來臨之前，會發生哪個現象？這個現象相信大家都已經看到了，我們覺得手中有很多流動性，大家這個流動性過去6年還通過炒股票賺到錢，大家2015年開始不賺錢，怎麼辦？我需要為我手中的錢保值，所以大家想了一個辦法就是買進一線城市核心區域的房地產。第二個辦法搞點新興產業，很多人投了很多新三板，從我的本心出發的角度，這兩個辦法都是消滅中產階級財富的方法。

我自己投資的紀律是2014年之後第一不買房，現在是中國房地產周期反彈階段，就是只有一小戳漲，所以大家看到的一定是熊市中的反彈。怎麼辦？賣，不應該買，炒股票的人全都理解的一個最簡單的道理。所以現在應該是房地產的兌現階段。

第二個大家追逐的新興產業，因為我是研究長波理論的，我看的很清楚，實際上所謂的互聯網+，實際上就是本次康波的技術創新，信息技術的最後成熟階段。就是說大家知道信息技術爆發期在80年代，90年代在美國主導國的展開期。當技術從主導國傳導到中國，中國是本輪康波中的追趕人，傳導到中國擴散到生活的每一個角落，那麼你們想這個技術還有什麼前途可言？一個技術當它在追趕國的滲透到達了無孔不入的時候，一定到達了它生命周期的最後階段，這個技術後面就是一個成熟並衰落的趨勢。所以我在前期，去年我跟朋友說2016年和2017年是新三板的兌現階段，能不能兌現要看你的命運了，這個東西不是我能夠左右的。大家我認為一定要兌現。

當大家看到這兩個現象的時候，意味著康波要進入簫條期，就是你突然會發現在經歷一次滯脹之後，16年到17年是一次滯脹，一次滯脹發現你手中持有的流動性差的資產可能就沒人要了。在這個階段之後，將進入貨幣消滅機制，就是這些資產的價格將下跌，這個就是康波理論告訴我們的每一次的康波的簫條都是一次滯脹展開，滯脹之後就是消滅通脹的階段。所以未來可能大家突然會覺得我手中的流動性資產不夠或者沒有。這也是讓大家趕緊發債的原因，你可以有現金流用，甚至以現在低的價格買進資產。到2025年，都是第五次康波簫條階段。

第四次康波的簫條在一九七幾年，第三次是一九二幾年，就是美國的大簫條，康波理論描述了一套世界經濟的長期的運轉。我們作為一個人如何在這樣的過程中來規劃你的人生財富呢？以我的長期研究來看的話，你的人生的機會基本上由康波的運動給予的。十年前你在中信建投證券找了一份工作不是太重要，大家十年前在中信建投證券旁邊買一套房子真的很重要，因為中信建投在北京朝陽門，現在房子漲十倍，大家掙十年也掙不到。人生的財富不是靠工資，而是靠你對於資產價格的投資。

你對資產價格的投資是時間規律呢？一定是低點買進才有意義，這個時候買進房子這些沒有什麼意義。那麼但是在你一個人60歲的人生中，其中30年參與經濟生活，30年中康波給予你的財富機會只有三次，不以你的主觀意志為轉移。

40歲以上的人，人生第一次機會在08年，如果那時候買股票、房子，你的人生是很成功的。以後2008年之前的上一次人生機會99年，40歲的人抓住那次機會的人不多，所以08年是第一次機會。第二次機會在19年，最後一次在30年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中產階級，這就是人生髮財靠康波的道理。

巴菲特沒什麼，為什麼能夠投資成功，原因就在於他出生在第五次康波周期的回升階段所以他能成功，如果現在一樣不會成功，這個就是有你的宿命決定的。

為什麼在那個年代美國會出現比爾蓋茨，這個是因為技術在那個年代展開的，現在中國出不了比爾蓋茨，你的人生機會由康波的運動決定的，有人覺得自己很牛，很大的本事，賺很大的錢，事實上每個人都是在命之中運行。這就是我研究完經濟周期以後我非常相信的一點，人的生命都是宿命的。最簡單的就是85年之後出生的人，現在30歲以下的人，註定你的人生機會第一次只能在19年出現，35歲之前出現，所以現在25歲到30歲的人，未來的5年，只能依靠在浙商銀行好好工作。因為買房什麼都不行，這個就是由你的人生的財富的命運所決定的，這個是沒有辦法的。

我剛才給大家講這些東西的意思是說我們在做人生財富規劃的時候一定知道每個人都是在社會的大系統中運行，社會大系統給你時間機會你就有時間機會。這個大系統沒給你機會，你在這方面再努力也是沒有用的。

作為我們一個人，你的人生的財富有哪些？理論上只能有這麼幾類：第一類就是大宗商品，這個實際上大家不要小看，在60年巡迴中，大宗商品是最暴利的行業。就是剛才講的，中國人覺得最爆發的煤老闆，原因就在此。因為大宗商品的牛市是幾十年出現一次，我們這次的大宗商品的牛市是2000年到2002年，這次是康波的衰退階段。第四次康波的衰退階段70年代是石油危機，也是大的商品牛市，所以我們商品是最暴利的資產。大家在座各位你所經歷的第五次康波，商品的牛市已經結束，所以以後不可能依靠商品取得暴利。2011年至少到30年，商品的走勢都是熊市，所以不可能在商品方面取得大的收益的。你說能不能做空，不行！2015年之前商品可以做空，大家16年之後不能再做空，未來商品走的是熊市。所以在座的各位的人生的最主要的資產，不管是否曾經擁有，後面不可能再有，這是第一類。第二類資產是房地產，就是經濟周期理論中的枯枿周期，房地產周期20年輪迴一次，一個人當中可以碰到兩次房地產周期。為什麼呢？一個人的一生作為群體來講會兩次買房，第一次是結婚的時候，平均27歲，第二次二次置業，改善性需求是42歲左右。一個人的消費高峰，最高峰出現在46歲的時候，46歲之後這個人的消費就往下走，你的消費逐漸由房子這些變成醫療養老。

那麼房子一生中大致消費兩次，大概20年一次。房地產周期是20年輪迴一次。

中國本輪房地產周期99年開啟，按照房地產周期規律分為三波：

第一波00到07年，09年之後又漲一波，13年14年一波，三波上去，作為全國來講房地產周期的高點，報告中判斷在2014年，這個是中國房地產周期的高點，後麵價格下來。

但是到15年的時候大家突然發現，房子又好賣了，16年一線城市核心區域房地產暴漲，但這不是房地產重新開始，而是碧浪。三四線城市的房子能漲才是牛市，垃圾股不漲，一小戳股票漲不是牛市，這是房地產周期的碧浪反彈。

所以2017年上半年附近，中國的這次反彈會結束。如果你擁有一下城市的核心區域的房地產，並且不是自住房，我認為應該在未來的一年之內賣掉，這就是我對於大家的建議。你賣掉這個房子之後你發現你可以買到好多很便宜的資產，這個性價比已經發生變化，這個就是你的房地產周期。不要以為房地產賣出去買不回來，這個世界上沒有隻漲不跌的東西。

2019年房價會是一個低點，17年18年房價是要回落的。一個房地產周期的循環就是這樣，20年的循環。15年上升，5年下降。

所以大家看作為廣義大眾來講，不管你的知識怎麼樣，你跟大媽沒有區別。這種意思就是說這種東西跟智商沒關係，這個就是你的人生的機遇就是看你能不能把握。作為人的一生，房子是最核心資產，商品不一定能綁住，房子至少一輩子搞兩次，這是第二類資產。

第三類資產是股票，股票不是長周期問題，隨時波動，這個在我們周期中沒法明確定義。

第四類資產就是藝術品市場，像古玩、翡翠這類東西，過去一些年漲的很快的，反腐之後下降厲害，這些來看就沒有隻漲不跌的東西，你的人生資產總會在漲漲跌跌中渡過。作為人生財富規劃你要明確現在這個時點應該做什麼。

我的看法是未來五年是資產的下降期，這個時候大家盡量持有流動性好的資產，而不要持有流動性不好的資產。像高位的房子就是流動性不好的資產，還有一級市場的股權也是流動性不好的資產。為什麼提新三板，因為流動性很差，想賣很難賣。在未來的投資，大家一定注意，賺錢不重要，第一目標是保值，第二是流動性。這兩個是未來五年大家在投資的時候我覺得一定要非常注意的一個，應該是一個最核心的問題。

我覺得大家，特別平時在工作中，我就跟我們的朋友說，一定要知道你的領導屬什麼的，這很重要。以後你知道你們公司董事長總經理屬什麼的，你就大致能判斷你們公司今年行還是不行。如果行就多干幾年，不行就趁早跳槽很重要。這真的是非常重要的事情。我們的前總理是屬馬的，最差的年景在鼠年，子午相衝，子年就是2008年。這些都可以用於對你的，至少對個人的公司的前途，甚至部門領導屬時間的，這些都是可以通過這個辦法，至少大致心裡有數。

剛才講了2019年是中國經濟的最差年景，我剛才說的另一套理論中也是可以解釋的。所以美元現在還沒有到達這波牛市的高點，這波高點應該在明年中期。明年上半年美國也會出現滯脹，那時候美聯儲會連續加息，流動性會出問題，美國經濟掉頭往下，通脹掉頭往下，就會出現經濟的調整。這就是我們2017年的中期可以看到的。大家做投資只要掌握這些規律，不會犯大的錯誤的。

對於未來想提醒大家的一點，2018年到2019年是康波周期的萬劫不復之年，60年當中的最差階段，所以一定要控制18、19年的風險。在此之前做好充分的現金準備，現在可以發債，五年之後還有現金。

對於個人來講，今年明年賣掉投資性房地產和新三板股權，買進黃金，休假兩年，鍛煉身體，2019年回來，這就是未來給大家做的人生規劃。