美元匯率怎麼走？這些美聯儲主席候選人暗示說要收緊政策了…

撰文：Rich Miller

斯坦福大學的泰勒稱，美聯儲加息太慢，跟不上形勢

哈伯德、沃什也暗示要進一步加息

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱：美聯儲）2018年新任主席的潛在候選人紛紛暗示，如果他們出任主席，將進一步收緊貨幣政策。

在1月8日落幕的美國經濟學會(American Economic Association)年會上，哥倫比亞大學(Columbia University)的格倫·哈伯德(Glenn Hubbard)、斯坦福大學(Stanford University)的約翰·泰勒(John Taylor)及凱文·沃什(Kevin Warsh)分別發表了講話，指責美聯儲在提振美國經濟上用力過猛，因為困擾美國經濟的很多問題是貨幣政策無法解決的。

美聯儲

在長期關注美聯儲動向的觀察家看來，由於現任主席珍妮特·耶倫(Janet Yellen)的四年任期將在2018年2月屆滿，如果當選總統唐納德·特朗普(Donald Trump)決定不提名她續任主席，上述三位曾在喬治·W·布希(George W. Bush)政府擔任過官職的學者都可能是潛在候選人。特朗普在總統選戰期間曾批評過耶倫，指責後者為了民主黨的利益刻意維持低利率。

1月7日，在美國經濟學會芝加哥年會的一個小組研討會上，曾在上一任共和黨總統布希治下擔任財政部(Treasury) 副部長（負責國際事務）的泰勒說，在加息節奏上，「美聯儲有點跟不上形勢。」

而曾在布希執政期間擔任經濟顧問委員會(Council of Economic Advisers)主席的哈伯德稱，他也認同特朗普有關近幾年來美國過度依賴美聯儲提振經濟的觀點。

政策過時

在與泰勒共同出席美國經濟學會年會的一個研討會時，哈伯德講話稱，「在危機爆發後的最初階段，美聯儲的應對政策非常成功，但後來延續的政策或許有過時之嫌。」

作為所謂的政策正常化進程的一部分，美聯儲於2016年12月宣布了自2006年以來的第二次加息，此前美國基準利率在接近於零的水平維持了7年之久。美聯儲目前的隔夜銀行間聯邦基金利率目標是0.5%至0.75%。根據美聯儲12月14日發布的決策者預測中值數據，決策者預計聯邦基金利率目標區間的中值到2017年年底將升至1.4%，到2018年底進一步升至2.1%。

穩紮穩打：美聯儲最近一次加息是2006年以來的第二次

哈伯德稱，如果有跡象表明特朗普能夠成功推出大規模減稅和增加基礎設施支出的計劃，美聯儲可能會加快加息進程。

哈伯德說：「人們會預計美聯儲已經啟動的正常化進程可能將以更快的節奏推進下去。」

前經濟顧問委員會主席格倫·哈伯德

但哈伯德還表示，美聯儲不應急於推出任何應對措施，而是應該採取「觀望」的態度，以便更好地判斷那些看起來會獲得當選總統和共和黨掌控的國會一致支持的政策措施會產生什麼樣的影響。

「有可能導致經濟過熱的政策行動——人們會想到一個資金不足的基礎設施法案——與影響供應面及生產力的政策調整之間是有區別的。」哈伯德說，「我們還不知道」最終政策措施會是二者中的哪種。

現任哥倫比亞大學商學院(Graduate School of Business)院長的哈伯德認為，未來幾年裡，特朗普的預算和放鬆管制計劃可能會將美國GDP增速從經濟擴張期（2009年開始）的約2.1%提升至2.75%。

哈伯德稱，要進一步提振經濟增速，其他尚未明確的政策將是有必要的。特朗普本人已經表態稱，他希望將GDP增速提高到3.5%。

哈伯德告誡稱，在預算中，新一屆美國政府不應「激進地」假設稅務改革的經濟影響，而要慎重考慮美聯儲可能針對稅務改革影響採取的應對措施。

沃什的觀點

曾擔任美聯儲理事和布希經濟顧問的沃什在美國經濟學會於1月6日召開的另一個經濟研討會上稱，在評估最終財政措施的影響時，措施本身的構成比規模更重要。

前美聯儲理事和布希經濟顧問凱文·沃什

不過，他不認為美聯儲針對美國經濟開發的計算機模型能夠勝任這一分析任務。

沃什認為，早些時候美聯儲在經濟擴張期實施了過於注重短期效果的寬鬆政策，從而錯過了加息機會。

在美聯儲如此接近實現最大化就業和價格穩定的雙重目標之際，為什麼利率仍然維持在這麼低的水平？沃什提出質疑稱，即便與歷史目標水平相比，「利率似乎都顯得相差甚遠，為什麼？」

沃什的評論在很大程度上都圍繞呼籲美聯儲進行廣泛改革展開。目前在斯坦福大學商學院(Stanford Graduate School of Business)執教的沃什稱，在制定貨幣政策時，美聯儲需要更妥善地考慮金融周期，即貨幣、金融和信貸狀況的興衰。

他還認為，美聯儲不應再如此依賴數據帶來的「最新噪音」，而應制定「定義明確、陳述清晰的戰略」來實現其目標。

泰勒規則

前財政部副部長約翰·泰勒

泰勒也呼籲美聯儲進行改革。他還重申，支持共和黨議員敦促美聯儲採納一項新規，以指導貨幣政策操作。

這位以制定自己的政策規則而知名的斯坦福大學教授稱，這樣的舉措將使美聯儲的行動更具可預測性。

「我們需要一定的貨幣政策系統改革。」泰勒稱，「其中包括人事改革。」

特朗普提名的兩位內閣官員人選至少對耶倫表達了謹慎的讚揚。財政部長提名人選史蒂文·努欽(Steven Mnuchin)在11月30日稱，美聯儲主席已經「做得不錯」了。商務部長提名人選威爾伯·羅斯(Wilbur Ross)稱，耶倫在形勢棘手的情況下「可以說是做得不錯了」。

編輯：劉馨蔚

翻譯：許子軒

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