比特幣場外交易火爆 千餘種加密貨幣總價值超IBM市值

比特幣市場行情再一次讓我們體驗到「一半是海水，一半是火焰」的奇觀。

10月31日，比特幣中國、火幣網和OKCoin三大國內交易平台停止所有數字資產兌人民幣交易業務。然而，在中國拉下比特幣交易的閘門中，國際幣價卻再創新高。10月30日，比特幣價格一度突破6300美元/個，而截至11月3日13時30分，根據火幣網國際站價格顯示，比特幣價格報價7143.75美元/個，較前一交易日上漲1.69%。

雖然國內的比特幣交易停止，但對國內比特幣投資者而言，並不意味比特幣交易時代的終結，比特幣交易出現由場內交易向場外交易的跡象，國家互金專委會近日發布的《比特幣場外交易監測報告》(以下簡稱《監測報告》)也證實了這一點。其中指出，隨著9月初國內ICO和比特幣交易的業務清理，場外交易再一次繁榮。從LocalBitcoin及Paxful兩家平台交易數據來看，BTC-CNY(比特幣兌人民幣)場外交易量占其比特幣場外交易總量的份額從5%左右上升至20%左右。

不過，比特幣場外交易也存在風險。蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任在接受《證券日報》記者採訪時表示，「場外交易存在撮合交易成本高、價格不實時以及資金安全等問題，境外交易所交易主要的困難在於語言障礙和換匯問題。當前，國際範圍內只有極少數的地區對虛擬貨幣交易所進行了實質性監管，絕大多數交易所沒有監管的介入，或多或少都存在技術實力、誠信度以及用戶權益保護等潛在問題。」

除了以上風險，中國人民大學國際貨幣研究所研究員李含虹對本報記者表示，目前各國的法律法規對比特幣未完全定性，不排除未來炒幣存在的政策風險。

不受國內關閉交易市場影響 比特幣盤中站上4萬元

9月4日，中國人民銀行等7部委聯合發布《關於防範代幣發行融資風險的公告》(以下簡稱《公告》)，指出代幣發行融資本質上是一種未經批准非法公開融資的行為，國內通過發行代幣形式包括首次代幣發行(ICO)進行融資的活動大量湧現，投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴重擾亂了經濟金融秩序。國內比特幣價格應聲跳水，又接連受到國內平台宣布停止比特幣交易的衝擊，9月15日比特幣盤中價格一度下跌至16827元/個。

但是低迷行情很快迎來變化，比特幣價格從9月下旬便開始上竄。9月30日，比特幣盤中最高價格已到26000元/個。而10月份價格持續走高，尤其是10月份的最後三天實現三連陽，買方表現強勢，似乎完全不受國內比特幣交易平台停止交易業務的影響。據OKCoin比特幣行情顯示，10月29日，比特幣開盤報35109.72元/個，收盤報35451元/個，漲幅0.97%;10月30日，比特幣開盤報35450.1元/個，收盤報36189.11元/個，漲幅2.08%;10月31日，比特幣開盤報36189元/個，盤中最高站上4萬元大關，最終報收38379.69元/個，漲幅6.05%。以9月15日的最低價格和10月31日最高價格比較計算，比特幣在47天的時間裡上漲了137.71%。

對於比特幣價格回升背後的推手，李含虹對《證券日報》記者分析道：一是比特幣部分用於服務黑色產業，洗錢與灰色交易需求不能杜絕，不計名的特徵使其服務於黑產與地下洗錢的訴求;二是比特幣分叉之後，作為其中一部分的稀缺性進一步得到體現;三是俄羅斯等國跟中國一樣也禁止比特幣交易與叫停ICO，但日本等國仍然大力支持;四是山寨幣頻出，比特幣作為區塊鏈第一應用，其價值日益凸顯，使其價格更趨堅挺。

而對於10月末國內比特幣平台相繼停止交易服務的同時，比特幣價格日線仍走出紅三兵，有分析人士對本報記者表示，原因在於國內虛擬貨幣交易所關閉交易已經為市場充分消化，不會對比特幣走勢產生實質性影響。同時，比特幣交易將逐步縮量，價格將平穩。此外，關閉交易功能，中國投資者轉道出海投資，但是由於幣圈玩家本身就具備較高素質，所以不存在影響其投資價格的問題。

場外比特幣交易迎來爆發 交易風險仍不容小覷

正如前述分析人士所提到的「中國投資者出海投資」，在國內比特幣交易迎來強監管後，不少比特幣投資者開始轉道場外交易。在比特幣等加密數字貨幣的生態鏈條中，比特幣與法幣的兌換交易是其中的重要環節。一般地，可以將其分為場內交易和場外交易。比特幣場外交易的出現早於場內交易。場外交易通常沒有固定的場所、規定的成員資格和嚴格的規則制度，主要是交易對手通過私下協商進行的一對一交易。比特幣場外交易主要形式可以為三種，分別是線上P2P交易、線上B2C交易和線下交易。

實際上，場外交易一直存在，不過在《公告》發布後迎來一波爆發。《監測報告》顯示，2017年2月份以前，BTC-CNY場外交易額相對較小。隨著2月初國內主要比特幣交易平台禁止提幣，交易規模出現爆髮式增長。自2017年6月份國內主要交易平台開放提幣以來，交易規模明顯減少。隨著9月初國內ICO和比特幣交易的業務清理，場外交易再一次繁榮。從LocalBitcoin及Paxful兩家平台交易數據來看，BTC-CNY場外交易量占其比特幣場外交易總量的份額從5%左右上升至20%左右。通過對近兩周LocalBitcoins，Paxful，CoinCola三家平台的BTC-CNY交易數據進行分析，從交易規模上看，三家平台合計交易額6.8億元，其中香港的CoinCola平台交易額增長顯著，在三家平台中佔比達七成。

還有比特幣投資者表示，9月份以來，一些比特幣場外交易微信群特別火爆，這些群的用戶超過百人，每天的交易量動輒幾十萬人民幣，微信群主甚至為場外交易做擔保，收取擔保費。而前述分析人士告訴《證券日報》記者，還有一些投資者選擇購買比特幣基金，目前全美有124家對沖基金專註於數字貨幣資產管理，基金規模仍有較大的增長潛力。

但是，場外交易的風險仍不容小覷。除了前面所提到的存在撮合交易成本高、價格不實時以及資金安全等問題外，李含虹認為比特幣具有不記名的特徵，有丟失的風險。並且，目前各國的法律法規對其未完全定性，不排除未來炒幣還存在政策風險。

值得一提的是，國內比特幣交易平台雖然停止數字資產兌人民幣的交易業務，但並不代表沒有其他的動作。10月30日下午，OKCoin和火幣網同時公告稱，將國內業務就地轉化為區塊鏈技術應用和開發公司，同時也不放棄比特幣交易業務，即將進軍海外市場。火幣網創始人李林表示，火幣在全球範圍內已開展五大業務。其中，火幣全球專業站服務於全球專業交易者的創新數字資產交易平台，目前提供近十個數字資產品類的交易及點對點投資服務，總部位於新加坡，在中國香港設有子公司;火幣韓國基於韓元的數字資產交易平台，專註於為用戶提供優質、便捷的韓元兌數字資產交易服務，總部位於韓國首爾。

日前，瑞銀財富管理投資總監辦公室(以下稱瑞銀財富管理)就加密貨幣發表了最新觀點。他們認為，加密貨幣從2008年開始流行，至今已有上千種加密貨幣，總價值超過了IBM的市值，這幾個月加密貨幣估值急劇上漲是一種投機泡沫;對加密貨幣是否有可能成為主流貨幣仍持高度懷疑態度。

近年來，加密貨幣這種新型貨幣開始受到市場關注。為了滿足個人對交易安全、匿名和不受政府影響的數字平台的需求，從2008年開始，加密貨幣的數量和使用量呈現爆髮式增長。根據加密貨幣市場跟蹤網站Coinmarketcap的清單顯示，至2017年9月底，全球5500多個市場有超過1100種加密貨幣，總值接近1500億美元，超過IBM和麥當勞(168.65, 0.55, 0.33%)的市值，其中，處於龍頭地位的比特幣佔了總值的一半。

瑞銀財富管理分析認為，雖然加密貨幣幾乎可以肯定不會成為經濟中的主要交易貨幣，但人們相信它可以用於購買某些商品。值得注意的是，加密貨幣可能被用來進行非法交易。有人認為，隨著銀行監管日益嚴格，透明度越來越高，打擊洗錢的力度越來越大，政府支持下的貨幣參與非法經濟的情況會持續減少。如果這種說法成立，則完全符合過去的經驗，非法經濟一定會設法創建自己的貨幣，而加密貨幣有可能填補這個空白。加密貨幣作為犯罪貨幣的問題在於，非法經濟並不是在封閉的環境下運行。如果想在某個階段在非法與合法經濟之間轉移資金或資產，就必須考慮加密貨幣與法定貨幣之間的匯率。而這種匯率可能隨著執法力度、對非法商品和服務的需求變化以及懲罰犯罪的嚴厲程度而波動。加密貨幣的價值貯藏功能將因此而面臨不確定性，這是以現金為主的犯罪經濟所不願看到的。

按照十七世紀鬱金香泡沫、十八世紀密西西比和南海泡沫、二十世紀互聯(7.14, -0.29, -3.90%)網泡沫特徵對加密貨幣進行分析可知，加密貨幣已經具有泡沫的幾乎所有特徵。因此，瑞銀財富管理認為，加密貨幣是相對較新的事物，即使在最忠誠的擁躉看來，也需要很多年才能獲得實際收益。加密貨幣的成交量相對很高，而在真實世界中的用途有限，這說明許多買家完全是出於投機目的，從沒指望使用加密貨幣來進行真實世界中的交易。最後一個特徵，即基本麵價值最難以衡量，因為與法定貨幣不同，加密貨幣背後沒有經濟支持。但典型泡沫的所有其他特徵都十分明顯，比特幣價值在兩年內暴漲二十倍，但缺乏基本的經濟支持，因此幾乎可以肯定加密貨幣價格存在泡沫。

雖然瑞銀財富管理對加密貨幣最終能夠成為主流的交易通貨有所疑慮，但依然看好區塊鏈的前景，認為區塊鏈可能對從金融到製造、醫療和公用事業等許多行業產生重大影響，估計到2027年，區塊鏈可能為全球經濟價值每年增加3000億美元-4000億美元。

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