全球種業第一是怎麼煉成的？8張圖透視孟山都

孟山都從2004年起，一直雄踞全球種業第一！即使種業第二的杜邦與陶氏在2017年8月底完成了合併，孟山都在種業上仍然為全球第一！

在可以預見的未來，拜耳會完成對孟山都的收購，但是為了順利通過某些國家或地區的審核，拜耳決定出售其種子業務部門拜耳作物科學的絕大部分資產，而且巴斯夫表示樂意接盤。如果這一切按預期進行，歸入拜耳門下的孟山都在種業上依然基本上是單打獨鬥，不能從拜耳那裡得到什麼補充。

於是，這一輪由孟山都於2016年率先發起、六大農化巨頭及中國化工積极參与的「多角戀」謝幕，農化種業巨頭新一輪重組圓滿完成，各得其所，新的種業格局塵埃落定：拜耳/孟山都、陶氏/杜邦、中國化工/先正達、利馬格蘭、KWS、巴斯夫/拜耳作物科學。拜耳/孟山都依然是種業老大，2017財年，孟山都、陶氏杜邦、先正達、利馬格蘭、KWS、拜耳作物科學的種業營收分別為100.11，74.96，24.37，16.63，13.57，13.56億歐元。

全球種業前十，除了陶氏益農消失之外，隆平高科以3.04億歐元的營收成為全球第九，種業格局沒有大的變化。

本文根據公開的數據，簡要分析一下種業老大孟山都最近幾年的發展和現狀，供業內人士參考。

一、營業收入止跌回升

2011-2014年孟山都的種業、農化及總營業收入都是增長的；2015和2016年種業、農化雙雙下滑，總收入自然下滑。令人欣慰的是，在2017財年（2016年9月1日至2017年8月31日），種業、農化營業收入均止跌回升，而且種業營收創歷史新高，達109.13億美元；由於農化增長較慢，總營收還未恢復到歷史高點。

二、種業佔據四分之三

2017財年，孟山都總營業收入146.4億美元，其中種業（種子和性狀）109.13億美元，占75%；農化37.27億美元，佔25%。可見，種業是孟山都的主業。

三、種業營收重拾升勢

在這一輪農業行業不景氣周期中，孟山都也經歷了2015年和2016年兩年的下滑，不過種子業務在2017財年不僅止跌回升，還再創歷史新高，率先告別了種業的「冬天」！

四、玉米大豆佔據主導

在109.13億美元的種業收入中，玉米62.7億美元，占58%；大豆26.62億美元，佔24%；蔬菜8.15億美元，佔7%；棉花6.15億美元，佔6%；其他5.51億美元，佔5%。由此可見，玉米、大豆種業是孟山都的「搖錢樹」。

五、種業毛利奇高無比

孟山都的種業業務，除蔬菜外，所營作物的毛利率都很高，在60%-75%之間，其中棉花最高，2017財年為74.3%；大豆第二，70.8%；其他作物第三，2014財年為63.7%；玉米第四，2017財年為63.43%；蔬菜最低，2014財年為45.6%。60%-75%的毛利率，可以說是奇高無比！僅此一點，中國種業就無法比擬！

六、盈利主要來自種業

孟山都的盈利主要來自種業。2017財年32.12億美元的稅息前利潤中，種業為29.1億美元，農化僅3.5億美元。

七、稅後利潤止跌回升

2011-2014年，孟山都凈利潤逐年增長，2014年達27.4億美元，比2011年增長65%。2015和2016年，由於全球農業形勢不景氣，孟山都也經歷了利潤下降階段，2016年相對於歷史高點的2014年，凈利潤下降51%。2017年，恢復性增長至22.6億美元，還不到2013年的水平。

八、盈利指標十分壯觀

最近5年，孟山都的營業收入佔總資產的比率在70%左右，營業毛利率在55%左右，凈資產收益率一般在25%左右，2017年約41%，營業利潤率在25%左右，稅息前利潤率在20%左右，總資本回報率、凈利潤率均在15%左右，總資產收益率10%左右。這是多麼靚麗的數據！

以上8張簡圖，把全球種業老大孟山都的經營展現得淋漓盡致！這些靚麗數據背後的主要原因，歸結於孟山都領先的生物技術及持續不斷的創新！作者在此不作詳細解讀，留待讀者去細細品味。

中國的種業人特別是中國種業公司的掌門人，真正弄懂了孟山都的成長軌跡及其動力，並將其用於自己所操盤的公司管理實踐中，中國的種業就大有希望了！希望讀者能看到這8張圖和每一個數據背後的東西！預祝中國種業有更多的公司進入全球十強，並在一些領域領先世界乃至領導世界！

作者 | 武漢金玉良種科技有限公司董事長 劉定富

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