陳曉光：息口上升增陰霾

本周大市表現弱勢，恆指高位見29859點後反覆下跌，更跌穿29100點關口，失守十天線。總結全周，恆指跌792點或2.65%。中證監暫緩審批港股通基金，加上北韓試射導彈及A股持續調整，均壓抑投資氣氛。港股升上10年高位後，波動性明顯增加，投資者宜注意風險。

周三美聯儲下任主席鮑威爾出席國會參議院聽證會，表示銀行監管足夠，以及12月份很大機會加息。加息氣氛籠罩，港元一個月拆息一度升穿1厘，為2008年金融海嘯以來最高，流動性偏緊對港股構成一定壓力。此外，美國稅改通過前景樂觀，惟或未能為科網巨企帶來助益，重磅股騰訊控股(700)受壓，亦為港股增添陰霾。

總結11月，恆指升931點或3.30%，今年首11個月更大升7176點或32.62%。不過，恆指11月高位曾突破30000點大關，見30200點十年高位，惟最終回跌逾千點，顯示高位有一定壓力。展望12月份，由於息口上升已是大勢所趨，加上外圍風險因素如北韓局勢、美國稅改及債務上限問題等，港股維持震蕩機會較大。

Tumi發展空間大 新秀麗值博

個股方面，筆者推介新秀麗(1910)，其業務覆蓋全球，可受惠各地經濟增長，而且新品牌Tumi及eBags仍有很大發展空間，前景可憧憬。值得留意，截至2017年9月底止首三季業績，集團收入按年上升26.7%至25.02億元(美元，下同)，毛利率上升2.7個百分點至56%，純利按年上升22.6%至1.4億元。若按固定貨幣基準，撇除Tumi及eBags貢獻，收入增長5.5%，表現平穩。Tumi的產品主要集中在高端商務箱包及旅遊行李箱，收入佔比達18.5%，為集團第二大品牌。Tumi與集團核心品牌在採購及物流方面發揮協同效應，加上提升供應鏈及減少折扣，有助提升毛利率。

此外，上半年集團收回多個市場分銷業務的直接控制權，並於全球新開37家分店，銷售可續增長。集團財務穩健，產品市佔率高，而且年尾傳統旅遊旺季將近，產品銷售有望提升，建議投資者在32.0元附近買入，目標價40.0元，止蝕位28.0元。

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